Новые методы определения полных экономических результатов и эффективности стратегий

На выбор стратегии сильно влияет оценка ее экономических результа­тов. Методология оценки в первую очередь определяется принимаемым критерием — главным показателем, позволяющим сделать вывод об изучае­мом объекте или процессе в терминах «лучше», «хуже», «насколько» и «поче­му». В зависимости от выбора того или иного критерия менеджеры получа­ют различные результаты даже при одинаковых исходных условиях. Например, выбирая главным критерием прибыль, компания может выбрать стратегию увеличения выпуска основного продукта вместо выпуска нового. Выбрав в качестве критерия рост конкурентоспособности, компания может принять стратегию разработки нового продукта.

Каждая стратегия требует инвестиций, поэтому стратегический выбор тесно связан с решением проблемы стратегического инвестирования.

Методы выбора стратегий можно классифицировать в зависимости от характера принятия инвесторами решений:

. 1. Принятие стратегических решений на основе интуиции и опыта.

Эта модель принятия стратегических решений может быть названа ана­логом «казино» или «рулеткой», так как решающим является удачная комби­нация факторов, которую пытаются достичь интуитивно и случайным обра­зом менеджеры и собственники. В краткосрочной (1 год) и среднесрочной (2—3 года) перспективе эти решения могут временно принести успех, но могут принести и потери. В долгосрочной перспективе (более 3—5 лет), большинство выбранных таким образом стратегий приведут к потерям, так как другие конкуренты, используя научно обоснованные методы, получат конкурентное преимущество.

2. Принятие стратегических решений на основе упрощенных методов экономических расчетов. Эта модель может быть названа моделью типа «при­митив». Инвесторы учитывают 4 критерия эффективности:

1. Общая прибыль от инвестиционного проекта

2. Доходность инвестиций D (ROI).

3. Срок окупаемости

4. Риск оценивается интуитивно, как вероятность потерь или качествен­ную оценку отклонений ожидаемых доходов от планируемых.

Данный метод грубо оценивает результаты и то лишь на стабильных рын­ках и в краткосрочных периодах. При появлении изменений, увеличении пе­риода времени этот метод приводит к большим ошибкам. Однако, ввиду его простоты, его часто применяют предприниматели малого и среднего бизнеса. Совершая ошибки стратегического инвестирования, они нередко терпят крах. В этом одна из причин высокого уровня банкротств в этой сфере.

Научные исследования процессов экономической оценки эффектив­ности стратегических инвестиций показали целесообразность и необхо­димость применения в качестве инструмента изучения, анализа и про­гноза стратегических результатов методологии оценки полного экономического результата. Новая концепция может быть представлена следующим образом.

Полный экономический результат проекта (ПЭР) — это главный эконо­мический критерий, который отражает экономическую целесообразность стратегии или стратегического проекта на основе учета всех основных со­ставляющих экономического эффекта и стратегической синергии. Этот кри­терий измеряется в денежных единицах и показывает реальный экономи­ческий вклад стратегии в развитие компаний или других организаций. ПЭР позволяет учесть все составляющие эффекта, включая все прибыли от про­екта с учетом прибылей по проекту, направленные на инвестиции в про­шлые годы, все затраты и реальную рыночную оценку проекта (бизнеса). При этом все показатели, входящие в ПЭР, а также сам полный экономи­ческий результат, полностью соответствуют бухгалтерской и финансово-экономической отчетности организации. Для расчета полных экономических результатов проектов следует учитывать все виды экономической отдачи проектов.

ПЭР включает определение прибыли с учетом налоговых выплат от различных видов деятельности (продуктов), создаваемых в результате ре­ализации проекта, учет инвестирования части прибыли в различные на­правления, включая реинвестирование в проект, рыночную оценку его стоимости бизнеса, инвестиций. Расчет ПЭР также включает влияние стратегии на изменение рыночной стоимости бизнеса на всех периодах реализации проекта.

Расчет полных экономических результатов включает:

— сумму чистой прибыли от всех составляющих социально-экономи­ческого эффекта стратегии или стратегического проекта (раздел 6.5.1), с уче­том ее возможного реинвестирования;

—дополнительную чистую прибыль от реинвестирования части или всей основной чистой прибыли;

— изменение стоимости бизнеса в результате реализации стратегии;

— инвестиции в реализацию стратегии или стратегического проекта.

Новая концепция оценки эффективности стратегических инвести­ций основывается на здравом смысле и реальных процессах инвестиро­вания. Ее сущность заключается в расчетах полного экономического ре­зультата инвестирования и включает: сумму чистой прибыли от проекта (за вычетом ее реинвестируемой части в другие проекты) + сумму допол­нительной прибыли от реинвестируемой части прибыли в других проек­тах + стоимость проекта (бизнеса) в конце периода — за вычетом (по годам) инвестиционных затрат.

Учет дополнительных эффектов от реинвестирования части или всей при­были впервые позволяет учесть синергию от инвестирования других страте­гий, программ и проектов, что качественно изменяет всю методологию подхо­да к оценке эффективности инвестиций. Нередко оказывается, что синергетический эффект от реинвестирования на порядки превышает резуль­таты основного инвестирования. Особенно отчетливо это видно при реинвес­тировании «узких мест» и кризисов, возникающих в процессе инвестирова­ния, когда весь проект может рухнуть из-за нехватки финансовых средств, но реинвестирование его спасает и удается вывести проект на планируемые пока­затели эффективности.

Стоимость бизнеса или инвестиционного объекта качественно изменя­ет всю парадигму эффективности инвестиций. Этот критерий является важ­нейшим для акционеров и инвесторов, но в существующих методиках он не учитывается. Возникает парадокс, особенно для инновационных проектов. Каким образом, например, в Силиконовой долине (США) — месте заклю­чения множества инвестиционных соглашений по инновационным проек­там, инвесторы соглашаются финансировать инновационные проекты, на­ходящиеся на стадии разработки и ничего, кроме долгов, не имеющих, но содержащих большой потенциал в будущем?

Концепция полного экономического результата дает на этот вопрос чет­кий и логичный ответ. Инвестирование инновационных проектов выгодно, потому что общая оценка экономических результатов проекта намного выше суммы прошлых долгов и предстоящих затрат. Эта концепция инновацион­но ориентирована и в этом ее важнейшее преимущество.

Новые стандарты расчета экономической эффективности стратегий и инве­стиций включают:

— полный экономический результат инвестирования;

— синергетический эффект от реинвестирования;

— оценка стоимости инвестиционного объекта (бизнеса);

— срок окупаемости инвестиций с учетом полного экономического ре­зультата;

— показатели отдачи инвестиций.

Фактор времени в расчетах учитывает индивидуальные особенности инве­сторов, как это и должно быть в реальных процессах. Временные приоритеты значимости денежных поступлений от проекта не должны навязываться по одной и той же формуле инвесторам с различными инвестиционными потен­циалами, склонностями к риску, стратегиями и финансовой устойчивостью.

Если финансовое положение инвестора устойчиво, и он стратегически ориентирован на будущее, то для него приоритетны более высокие денеж­ные поступления от проекта в будущем, чем более низкие доходы от проекта в краткосрочном интервале. Наоборот, для инвесторов с неустойчивым фи­нансовым положением, избегающим любого риска, более значимы доходы в краткосрочном периоде. Практика показывает, что самые крупные доходы дают инвестиции стратегически ориентированные, а наименьшие — крат­косрочные.