На выбор стратегии сильно влияет оценка ее экономических результатов. Методология оценки в первую очередь определяется принимаемым критерием — главным показателем, позволяющим сделать вывод об изучаемом объекте или процессе в терминах «лучше», «хуже», «насколько» и «почему». В зависимости от выбора того или иного критерия менеджеры получают различные результаты даже при одинаковых исходных условиях. Например, выбирая главным критерием прибыль, компания может выбрать стратегию увеличения выпуска основного продукта вместо выпуска нового. Выбрав в качестве критерия рост конкурентоспособности, компания может принять стратегию разработки нового продукта.
Каждая стратегия требует инвестиций, поэтому стратегический выбор тесно связан с решением проблемы стратегического инвестирования.
Методы выбора стратегий можно классифицировать в зависимости от характера принятия инвесторами решений:
. 1. Принятие стратегических решений на основе интуиции и опыта.
Эта модель принятия стратегических решений может быть названа аналогом «казино» или «рулеткой», так как решающим является удачная комбинация факторов, которую пытаются достичь интуитивно и случайным образом менеджеры и собственники. В краткосрочной (1 год) и среднесрочной (2—3 года) перспективе эти решения могут временно принести успех, но могут принести и потери. В долгосрочной перспективе (более 3—5 лет), большинство выбранных таким образом стратегий приведут к потерям, так как другие конкуренты, используя научно обоснованные методы, получат конкурентное преимущество.
2. Принятие стратегических решений на основе упрощенных методов экономических расчетов. Эта модель может быть названа моделью типа «примитив». Инвесторы учитывают 4 критерия эффективности:
1. Общая прибыль от инвестиционного проекта
2. Доходность инвестиций D (ROI).
3. Срок окупаемости
4. Риск оценивается интуитивно, как вероятность потерь или качественную оценку отклонений ожидаемых доходов от планируемых.
Данный метод грубо оценивает результаты и то лишь на стабильных рынках и в краткосрочных периодах. При появлении изменений, увеличении периода времени этот метод приводит к большим ошибкам. Однако, ввиду его простоты, его часто применяют предприниматели малого и среднего бизнеса. Совершая ошибки стратегического инвестирования, они нередко терпят крах. В этом одна из причин высокого уровня банкротств в этой сфере.
Научные исследования процессов экономической оценки эффективности стратегических инвестиций показали целесообразность и необходимость применения в качестве инструмента изучения, анализа и прогноза стратегических результатов методологии оценки полного экономического результата. Новая концепция может быть представлена следующим образом.
Полный экономический результат проекта (ПЭР) — это главный экономический критерий, который отражает экономическую целесообразность стратегии или стратегического проекта на основе учета всех основных составляющих экономического эффекта и стратегической синергии. Этот критерий измеряется в денежных единицах и показывает реальный экономический вклад стратегии в развитие компаний или других организаций. ПЭР позволяет учесть все составляющие эффекта, включая все прибыли от проекта с учетом прибылей по проекту, направленные на инвестиции в прошлые годы, все затраты и реальную рыночную оценку проекта (бизнеса). При этом все показатели, входящие в ПЭР, а также сам полный экономический результат, полностью соответствуют бухгалтерской и финансово-экономической отчетности организации. Для расчета полных экономических результатов проектов следует учитывать все виды экономической отдачи проектов.
ПЭР включает определение прибыли с учетом налоговых выплат от различных видов деятельности (продуктов), создаваемых в результате реализации проекта, учет инвестирования части прибыли в различные направления, включая реинвестирование в проект, рыночную оценку его стоимости бизнеса, инвестиций. Расчет ПЭР также включает влияние стратегии на изменение рыночной стоимости бизнеса на всех периодах реализации проекта.
Расчет полных экономических результатов включает:
— сумму чистой прибыли от всех составляющих социально-экономического эффекта стратегии или стратегического проекта (раздел 6.5.1), с учетом ее возможного реинвестирования;
—дополнительную чистую прибыль от реинвестирования части или всей основной чистой прибыли;
— изменение стоимости бизнеса в результате реализации стратегии;
— инвестиции в реализацию стратегии или стратегического проекта.
Новая концепция оценки эффективности стратегических инвестиций основывается на здравом смысле и реальных процессах инвестирования. Ее сущность заключается в расчетах полного экономического результата инвестирования и включает: сумму чистой прибыли от проекта (за вычетом ее реинвестируемой части в другие проекты) + сумму дополнительной прибыли от реинвестируемой части прибыли в других проектах + стоимость проекта (бизнеса) в конце периода — за вычетом (по годам) инвестиционных затрат.
Учет дополнительных эффектов от реинвестирования части или всей прибыли впервые позволяет учесть синергию от инвестирования других стратегий, программ и проектов, что качественно изменяет всю методологию подхода к оценке эффективности инвестиций. Нередко оказывается, что синергетический эффект от реинвестирования на порядки превышает результаты основного инвестирования. Особенно отчетливо это видно при реинвестировании «узких мест» и кризисов, возникающих в процессе инвестирования, когда весь проект может рухнуть из-за нехватки финансовых средств, но реинвестирование его спасает и удается вывести проект на планируемые показатели эффективности.
Стоимость бизнеса или инвестиционного объекта качественно изменяет всю парадигму эффективности инвестиций. Этот критерий является важнейшим для акционеров и инвесторов, но в существующих методиках он не учитывается. Возникает парадокс, особенно для инновационных проектов. Каким образом, например, в Силиконовой долине (США) — месте заключения множества инвестиционных соглашений по инновационным проектам, инвесторы соглашаются финансировать инновационные проекты, находящиеся на стадии разработки и ничего, кроме долгов, не имеющих, но содержащих большой потенциал в будущем?
Концепция полного экономического результата дает на этот вопрос четкий и логичный ответ. Инвестирование инновационных проектов выгодно, потому что общая оценка экономических результатов проекта намного выше суммы прошлых долгов и предстоящих затрат. Эта концепция инновационно ориентирована и в этом ее важнейшее преимущество.
Новые стандарты расчета экономической эффективности стратегий и инвестиций включают:
— полный экономический результат инвестирования;
— синергетический эффект от реинвестирования;
— оценка стоимости инвестиционного объекта (бизнеса);
— срок окупаемости инвестиций с учетом полного экономического результата;
— показатели отдачи инвестиций.
Фактор времени в расчетах учитывает индивидуальные особенности инвесторов, как это и должно быть в реальных процессах. Временные приоритеты значимости денежных поступлений от проекта не должны навязываться по одной и той же формуле инвесторам с различными инвестиционными потенциалами, склонностями к риску, стратегиями и финансовой устойчивостью.
Если финансовое положение инвестора устойчиво, и он стратегически ориентирован на будущее, то для него приоритетны более высокие денежные поступления от проекта в будущем, чем более низкие доходы от проекта в краткосрочном интервале. Наоборот, для инвесторов с неустойчивым финансовым положением, избегающим любого риска, более значимы доходы в краткосрочном периоде. Практика показывает, что самые крупные доходы дают инвестиции стратегически ориентированные, а наименьшие — краткосрочные.
