Коэффициент Сортино

Для оценки эффективности управления инвестиционным портфелем часто используют коэффициент Сортино. Этот коэффициент очень схож с коэффициентом Шарпа за исключением того, что при оценке риска берется только те наблюдения, где значения доходности ниже определенного уровня, который обычно берется за значения доходности безрискового актива или относительно точки безубыточности. Другими словами, данный коэффициент учитывает только волатильность в периоды спада (нисходящий риск). Формула расчета показателя Сортино следующая:

Где: arp – среднедневная доходность инвестиционного портфеля;

armar – среднедневная минимально допустимая доходность инвестиционного портфеля (minimum acceptable rturn);

nmar - количество наблюдений, в которых доходность была ниже допустимой доходности armar.

Коэффициент Сортино показывает доходность инвестиционного портфеля, скорректированного на нисходящую волатильность, другими словами характеризует качество управления портфелем в периоды спада рынка.

6. Коэффициент «Информационное отношение»

Данный коэффициент показывает эффективность управления инвестиционным фондом, рассчитанную как избыточная доходность портфеля по сравнению с рыночной доходность, отнесенная к стандартному отклонению избыточной доходности. Этот коэффициент рассчитывает по формуле:

Где: arp – средняя доходность инвестиционного портфеля за выбранный временной интервал;

αrm – средняя доходность рыночного индекса (рынка);

nm - количество наблюдений, в которых доходность была выше допустимой доходности среднерыночной доходности (arm).

Расчет этого коэффициента очень походит на расчет коэффициента Сортино, только вместо волатильности вниз необходимо найти волатильность вверх. Можно заметить, что при пассивном управлении этот коэффициент будет равен нулю.

Коэффициент информационного отношения (IR) не так популярен в российской практике оценки эффективности управления инвестиционным портфелем, зато он очень распространен в США. Он позволяет определить эффективность по отношению к рынку.