, , . , (WACC). .
, - : . :
V = E + D, (9)
V ;
rE ( ) ;
rD ( ) .
, (10)
rD .
(11)
(12) (13) , (14)
pS () 1 ;
N0 ;
N .
, (15)
WACC .
(16)
, (D/V) (rE) , WACC . , , WACC (V).
: , , , . : . . , . , ( - (2) ) :
rE = rA + (rA rD) × (1 t) × D / E (17)
rA ().
, (rE) , . , , WACC ( V), :
VL = VU + D × t, (18)
VL ( );
VU ( ).
|
|
rE (17) , 35 . . ( ). (rU) 11% (. 1 . 4).
WACC (11%). , , , . , .
- , ( ) . , (rD), WACC. .
, (EBIT/I). . , . , 4.