Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


 онцепци€ премии за риск




ќдин из самых простых способов учесть риски - отразить их уровень в ставке дисконтировани€, котора€ примен€етс€ в расчетах показателей экономической эффективности проекта (NPV, IRR, PI, PP). ƒл€ этих целей наиболее подход€щим €вл€етс€ кумул€тивный метод оценки премии за риск (build-up approach). ¬ основе этого метода лежат предположени€ о том, что:

- если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал (то есть норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы);

- чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требовани€ он предъ€вл€ет к его доходности.

(1)
»сход€ из этих предположений при расчете ставки дисконтировани€ необходимо учесть так называемую Ђпремию за рискї. —оответственно формула расчета ставки дисконтировани€ будет выгл€деть следующим образом:

R = Rf + Rc,

где R - ставка дисконтировани€, %;

Rf - безрискова€ ставка доходности, %;

Rc - поправка (преми€) на риски, %.

Ќаличие того или иного фактора риска и значение каждой рисковой премии на практике определ€ютс€ экспертным путем.

¬ качестве безрисковой ставки можно использовать среднегодовое значение доходности ценных бумаг, соответствующих инвестиционному проекту по срокам и валюте. Ќапример, если предполагаема€ валюта инвестиций доллары, то во внимание принимаетс€ ставка доходности казначейских облигаций —Ўј, срочность которых примерно соответствует сроку инвестиций.

„то касаетс€ поправки на риски, то здесь можно применить разные подходы. Ќапример, опиратьс€ на ћетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. ћинэкономики, ћинфином, √осстроем –оссии 21.06.99 є ¬  477).

ћетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов рекомендуют учитывать три типа риска при использовании кумул€тивного метода:

- страновой риск;

- риск ненадежности участников проекта;

- риск неполучени€ предусмотренных проектом доходов.

—трановой риск можно узнать из различных рейтингов, составл€емых рейтинговыми агентствами и консалтинговыми фирмами. –азмер премии за риск, характеризующий ненадежность участников проекта, согласно ћетодическим рекомендаци€м не должен быть выше 5%. ѕоправку на риск неполучени€ предусмотренных проектом доходов рекомендуетс€ устанавливать в зависимости от цели проекта (см. табл. 1).

“аблица 1 Ц ѕоправки на риск неполучени€ предусмотренных проектом доходов

¬еличина риска ѕример цели проекта ¬еличина поправки на риск, %
Ќизкий ¬ложени€ в развитие производства на базе освоенной техники 3-5
—редний ”величение объема продаж существующей продукции 8-10
¬ысокий ѕроизводство и продвижение на рынок нового продукта 13-15
ќчень высокий ¬ложени€ в исследовани€ и инновации 18-20

ќднако по сравнению со способом, рекомендованным ћетодическими рекомендаци€ми по оценке эффективности инвестиционных проектов, более точным будет способ, при котором выдел€ютс€ индивидуальные факторы риска, вли€ющие на реализацию данного проекта. »х можно объединить в группы: макроэкономические, политические, социальные, региональные и отраслевые риски, а также услови€ осуществлени€ конкретного проекта.

ƒл€ оценки факторов риска рекомендуетс€ создать экспертную группу. ¬ ее состав могут входить руководители функциональных департаментов компании, других инвестиционных проектов, финансовый, коммерческий директора, а также внешние консультанты-эксперты (особенно если проект планируетс€ реализовать в незнакомом регионе). ќптимально, если в экспертной группе будет примерно п€ть участников. ћеньшее количество экспертов не обеспечит должной объективности оценок, большее Ц затруднит обработку собранных мнений и вынесение согласованного решени€.  онечно, число участников экспертной группы может варьироватьс€ в зависимости от сложности и масштабности проекта.

ѕрежде чем производить оценку факторов рисков, необходимо решить, в каком диапазоне она будет осуществл€тьс€.  ак правило, величина диапазона возможных поправок на риск определ€етс€ каждым экспертом в зависимости от квалификации и опыта, количества рассматриваемых факторов, а также достоверности и актуальности имеющейс€ информации о рисках. Ќа основе предложенного диапазона поправок на риски эксперты оценивают значимость того или иного фактора риска из перечн€ дл€ реализации проекта.

—редн€€ арифметическа€ общих поправок на риски от каждого эксперта €вл€етс€ итоговой поправкой на риск. —уммиру€ данную величину и безрисковую ставку доходности, определ€ем ставку дисконтировани€ (требуемый уровень доходности) дл€ расчета потока денежных средств и показателей эффективности.

ѕодобна€ методика оценки рисков проекта широко примен€етс€ на практике, поскольку довольно проста. ќднако данный подход обладает существенным недостатком Ц он дает лишь приближенное представление об уровне рискованности, не позвол€€ прин€ть в расчет индивидуальные факторы.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-09-20; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 1805 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

∆изнь - это то, что с тобой происходит, пока ты строишь планы. © ƒжон Ћеннон
==> читать все изречени€...

340 - | 274 -


© 2015-2023 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.007 с.