Особливості аналізу фінансових результатів від фінансової діяльності

В умовах ринкової економіки значну частину загальних фінансових результатів займають прибутки (збитки) від фінансової діяльності. Під фінансовою розуміють діяльність, яка полягає у здійсненні операцій, які призводять до змін розміру та складу власного й залученого капіталу підприємства. Необхідність аналізу фінансових результатів від фінансової діяльності зумовлена тим, що його результати визначають фінансову стратегію підприємства. Зокрема, це стосується емітентів цінних паперів, які виплачують відповідні дивіденди (відсотки) власникам цінних паперів.

Аналіз фінансових результатів від фінансової діяльності проводиться з огляду на сутність, законність і доцільність здійснених фінансових операцій на підставі використання даних бухгалтерського обліку (первинних документів, облікових регістрів, звітності).

Після здійснення фінансових операцій вивчається динаміка доходів і витрат за ряд періодів, визначаються тенденції приросту фінансових результатів. Корисним є вивчення досвіду роботи інших підприємств на ринку цінних паперів.

Аналізуючи фінансові результати від фінансової діяльності, особливу увагу необхідно приділити оцінці складу, структури та динаміки кількості та вартості емітованих цінних паперів і виплачуваних доходів по них.

Склад і структура цінних паперів залежить від стану економіки держави в цілому. Збільшення питомої ваги векселів може свідчити про зростання обсягів продажу в кредит і призвести до зниження оборотності оборотних коштів. Збільшення питомої ваги акцій може бути зумовлене інвестиційною спрямованістю суб'єктів господарювання. Для аналізу структури та динаміки цінних паперів можна використовувати дані аналітичної таблиці 10.18.

За даними таблиці 10.18 на підприємстві у другому році відбулося зростання у кількісному та вартісному вираженні усіх видів цінних паперів (відповідно на 6302 шт. або 96500 грн.). У структурі цінних паперів відбулися значні зрушення, зокрема в структурі акцій зменшилась питома вага простих акцій на 25,24 пункти при збільшенні питомої ваги привілейованих акцій на 2,93 пункти. Такі зміни можуть свідчити про зростання ділового іміджу та інтересів акціонерів до привілейованих акцій. Збільшення векселів на 300 шт. (або 65500 грн.) у даній ситуації може бути пов'язано з отриманням (наданням) підприємством комерційного кредиту в більшому розмірі, ніж в минулому аналогічному періоді.

Виплачувані доходи за цінними паперами визначаються дивідендами (відсотками) і можливою різницею між ціною купівлі та можливого продажу. У ході аналізу визначаються сума дивідендів (частина прибутку, яка виплачується акціонеру з розрахунку на одну акцію) і норма дивідендів (співвідношення суми дивідендів на одну акцію з її номінальною вартістю).

Аналіз структури та динаміки виплачуваних доходів за цінними паперами (дивідендів, відсотків) проводиться за аналогічною схемою (таблиця 10.19).

Отже, у 2-му році підприємство понесло на 1500 гри. (або 16,85 %) більше фінансових витрат у порівнянні з 1-м роком. Це пов'язано зі зростанням суми дивідендів по привілейованих акціях на 1100 гри. (або 22 %), що передусім зумовлено емісією даного виду цінних паперів. Внаслідок цього відбулися структурні зрушення у структурі виплачуваних дивідендів: на 2,47 пункти збільшилась питома вага дивідендів по привілейованих акціях. Зменшення кількості (вартості) облігацій на 200 грн. (або 28,57 %) зумовило зменшення їх питомої ваги на 3.06 пункти. Збільшилася сума сплачених відсотків по векселям на 500 грн. (або 41,67 %), що може бути пов'язано або зі зростанням обсягів господарської діяльності підприємства, або з погіршенням його платоспроможності та необхідністю залучення більшої кількості комерційних кредитів.

За аналогічною схемою проводиться й аналіз витрат на сплату відсотків по банківським позикам.

На зміну фінансових результатів від фінансової діяльності впливають відповідні доходи та витрати, а факторний аналіз проводиться у порядку, аналогічному для факторного аналізу прибутків (збитків) від інвестиційної діяльності. Тому детальніше розглянемо факторний аналіз дивідендів, які виплачуються по акціям.

На зміну загальної суми доходу, яка виплачується за акціями впливають, 2 фактори першого рівня:

ü зміна рівня дивідендів на 1 акцію:

ü зміна кількості проданих акцій.

Ці фактори можна доповнити факторами другого рівня: розмір чистого прибутку емітента, зміни в його розподілі, кількість емітованих акцій. У цілому на розмір дивідендів впливає зміна дивідендної політики підприємства.

Факторний аналіз суми дивідендів здійснюється за формулою:

Де Д- сума дивідендів, КА - кількість акцій, РД- рівень дивідендів на 1 акцію.

Розглянемо приклад аналізу рівня дивідендів у аналітичній таблиці 10.20.

Розрахунок зміни факторів проводиться наступним чином:

Отже, у другому році збільшилася сума виплачених дивідендів на 587,4 грн. (або 5,58 %). На це вплинуло зростання кількості проданих акцій на 320 шт. (або 1,52%), що збільшило суму дивідендів на 160 грн. і зміна рівня дивідендів на 1 акцію на 0,02 грн. - (або 4 %) - 427,4 грн. Це може бути зумовлено додатковим випуском акцій і зростанням їх ринкової ціни.