Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


—овместное воздействие рычагов. јссортиментна€ политика




—овместный эффект рычагов

¬ыше рассматривалось вли€ние операционного и финансового рычага по отдельности. ќднако очевидно, что дл€ эффективного управлени€ риском и доходностью фирмы финансовому менеджеру необходимо использовать оба рычага.

—овместное вли€ние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага (degree of total leverage Ч DTL) и представл€ет собой произведение их уровней:

DTL = DFL x DOL = [{Q x (P - v) - FC ] / [Q x (P - v) - FC - I}] / [{Q x (P - v) ] / [Q x (P - v) - FC}] = [Q x (P - v) ] / [Q x (P - v) - FC - I]

Ётот показатель дает представление о том, как изменение продаж повли€ет на изменение чистой прибыли и дохода на акцию предпри€ти€. ƒругими словами, он позволит определить, на сколько процентов изменитс€ чиста€ прибыль при изменении объема продаж на 1%. ѕри этом изменение прибыли составит DTL%.

–ассмотрим пример 3.

ќпределим совместный эффект рычагов дл€ ранее рассмотренных примеров.

DTL = DOL х DFL = 1,714 х 1,555 = 2,667.

“аким образом, при изменении выручки на 1% и сохранении заданных условий величина дохода на акцию должна изменитьс€ на 2,667%.

ѕоказатель DTL характеризует совокупный риск предпри€ти€, т. е. его операционной, коммерческой и финансовой де€тельности.

»змен€€ уровни операционного и финансового рычагов, можно добиватьс€ требуемого значени€ их совместного эффекта (DTL = DOL х DFL), воздейству€ таким образом на доход и совокупный риск фирмы. Ќапример, высокий уровень операционного рычага можно частично компенсировать за счет низкой доли займов в финансировании. » обратно, при безопасном уровне операционного риска фирма может более активно использовать финансовый рычаг, повыша€ тем самым конечные результаты хоз€йственной де€тельности.

¬месте с тем нельз€ забывать, что эффект рычагов имеет двойственную природу.  ак уже было показано, даже незначительный прирост объема продаж может быть многократно усилен благодар€ воздействию операционного и финансового рычага, обеспечива€ весомый прирост дохода на акцию EPS. ќднако и результат от падени€ продаж ниже запланированного уровн€ и в особенности ниже точки безубыточности будет усилен соответствующим образом, что приведет к значительному сокращению доходов собственников.

¬ этой св€зи менеджмент предпри€ти€ должен удел€ть самое тщательное внимание планированию и контролю уровн€ рычагов, поддержива€ их на таком уровне, который способствовал бы росту стоимости фирмы и благососто€ни€ ее владельцев.

јссортиментна€ политика (assortment of output, product portfolio policy) - определение ассортимента, наиболее предпочтительного дл€ успешной работы на рынке и обеспечивающего экономическую эффективность де€тельности предпри€ти€ в целом, формирование ассортимента продукции в зависимости от потребностей рынка, финансового состо€ни€ предпри€ти€ и его стратегических целей. ќбычно ассортиментна€ политика преследует долгосрочные цели.

јссортиментна€ политика - одно из самых главных направлений де€тельности маркетинга торговой компании. ќсобенно ассортиментна€ политика значима в услови€х жесткой конкурентной среды, когда к товару со стороны потребител€ предъ€вл€ютс€ повышенные требовани€ по качеству и ассортименту, и от эффективности работы предпри€ти€ с производимым товаром завис€т все экономические показатели компании. Ћидерство в конкурентной борьбе за клиента получает тот, кто наиболее компетентен в ассортиментной политике, владеет методами еЄ реализации и может максимально эффективно ею управл€ть.

“оварный ассортимент организации должен соответствовать представлени€м целевых покупателей. ¬се чаще ассортимент становитс€ ключевым элементом конкурентной борьбы между схожими компани€ми. ’орошо продуманна€ ассортиментна€ политика не только позвол€ет оптимизировать процесс обновлени€ товарного ассортимента, но и служит дл€ руководства предпри€ти€ своего рода указателем общей направленности. ‘ормирование и реализаци€ ассортиментной политики необходимы дл€ определени€ условий безубыточной работы предпри€ти€, управлени€ объемом прибыли с целью оптимизации налогообложени€ и прогнозировани€ собственных инвестиций в развитие бизнеса.

«адачи ассортиментной политики:

-удовлетворение запросов потребителей - один из основных принципов маркетинга, который соответствует задаче глубокой сегментации и дифференциации рынка и обеспечивает тесную св€зь с потребител€ми;

-оптимальное использование технологических знаний и опыта предпри€ти€;

-оптимизаци€ финансовых результатов предпри€ти€ - формирование ассортимента основываетс€ на ожидаемой рентабельности и величине прибыли, что чаще встречаетс€ в практике работы предпри€тий, однако может быть оправдано при т€желом финансовом положении, отсутствии альтернатив и др.;

-завоевание новых покупателей путем расширени€ сферы применени€ существующей производственной программы. Ётот подход достаточно консервативен, так как рассчитан на краткосрочные результаты и предполагает удлинение жизненного цикла устаревающих изданий за счет нахождени€ новых рынков сбыта;

-соблюдение принципов гибкости за счет диверсификации сфер де€тельности предпри€ти€ отрасли печати и включени€ в них нетрадиционных отраслей;

-соблюдение принципа синергизма, предполагающего расширение областей производства и услуг предпри€ти€, св€занных между собой определенной технологией, единой квалификацией кадров и другой логической зависимостью.

Ѕёƒ∆≈“»–ќ¬јЌ»≈  ј  ћ≈“ќƒ ‘»ЌјЌ—ќ¬ќ√ќ ѕЋјЌ»–ќ¬јЌ»я.

Ѕюджетирование де€тельности предпри€ти€ реализуетс€ на основе системы меропри€тий, документов и управленческих воздействий и включает в себ€ совокупность взаимосв€занных плановых документов, в которых с обоснованной степенью детализации показателей отражена планируема€ де€тельность как отдельных центров финансовой ответственности (÷‘ќ), так и всего предпри€ти€; управленческие воздействи€ на ÷‘ќ, ориентированные на минимизацию отклонений от бюджета с учетом изменений внешней среды; отчетность ÷‘ќ, позвол€ющую оперативно, с определенным временным интервалом, анализировать и контролировать выполнение бюджетов отдельными ÷‘ќ и достижение запланированных финансовых результатов предпри€тием в целом.

—оставление бюджетов €вл€етс€ неотъемлемым элементом общего процесса планировани€, а не только его финансовой части. ћеханизм бюджетного планировани€ доходов и расходов целесообразно внедр€ть дл€ обеспечени€ экономии денежных средств, большей оперативности в управлении этими средствами, снижени€ непроизводительных расходов и потерь, а также дл€ повышени€ достоверности плановых показателей (в цел€х налогового планировани€). Ѕюджеты обычно составл€ютс€ на год, чаще всего с разбивкой по кварталам.

Ѕюджет Ч оперативный финансовый план, составленный, как правило, в рамках до одного года, отражающий расходы и поступлени€ средств по операционной, инвестиционной и финансовой де€тельности предпри€ти€. ¬ практике управлени€ финансами фирмы используютс€ два основных вида бюджетов Ч текущий (оперативный) и капитальный.

Ѕюджетирование Ч процесс разработки конкретных бюджетов в соответствии с цел€ми оперативного планировани€ (например, платежный баланс на предсто€щий мес€ц).

Ѕюджетирование капитала Ч процесс разработки конкретных бюджетов по формированию источников капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Ќапример, прогноз баланса активов и пассивов на предсто€щий квартал, полугодие, год.

Ѕюджетный контроль Ч текущий контроль за исполнением отдельных показателей доходов и расходов, определенных плановым бюджетом.

—мета Ч форма планового расчета, определ€юща€ потребности предпри€ти€ в денежных ресурсах на предсто€щий период и последовательность действий по исчислению показателей. ¬ определенном смысле пон€тие Ђсметаї €вл€етс€ аналогом западного термина Ђбюджетї.

ƒл€ составлени€ бюджетных планов используютс€ следующие информационные источники:

данные бухгалтерской отчетности (формы є 1, 2, 4, 5) и выполнени€ финансовых планов за предшествующий период (мес€ц, квартал, год);

договоры (контракты), заключаемые с потребител€ми продукции и поставщиками материальных ресурсов;

прогнозные расчеты продаж продукции или планы сбыта исход€ из заказов, прогнозы спроса, уровень цен и другие услови€ рыночной конъюнктуры. Ќа основе показателей сбыта рассчитываетс€ объем производства, затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность и иные показатели;

экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговые ставки, нормы амортизационных отчислений, учетна€ ставка банковского процента, минимальна€ мес€чна€ оплата труда и т. д.);

утвержденна€ учетна€ политика.

–азработанные на основе этих данных финансовые планы служат руководством (ориентиром) дл€ финансировани€ текущих финансово-эксплуатационных потребностей, инвестиционных программ и проектов.

ƒл€ организации эффективной системы бюджетного планировани€ де€тельности предпри€ти€ предлагаетс€ составл€ть следующую сквозную систему бюджетов:

материальных затрат;

потреблени€ энергии;

фонда оплаты труда;

амортизационных отчислений;

прочих расходов;

погашени€ ссуд банков;

налоговый бюджет.

— позиции количественных оценок планирование текущей де€тельности заключаетс€ в построении так называемого генерального бюджета, представл€ющего собой систему взаимосв€занных операционных и финансовых бюджетов. ƒанна€ система бюджетов охватывает весь денежный оборот предпри€ти€. √енеральный бюджет предпри€ти€ равен сумме всех бюджетов структурных подразделений. ƒирекции предпри€ти€ целесообразно добиватьс€ более активного участи€ всех структурных подразделений в подготовке бизнес-плана и консолидированного бюджета. ѕри составлении бюджетов структурных подразделений и служб предпри€тий необходимо руководствоватьс€ принципом декомпозиции. ќн заключаетс€ в том, что каждый бюджет более низкого уровн€ €вл€етс€ детализацией бюджета более высокого уровн€, т. е. бюджеты цехов и отделов вход€т в сводный (консолидированный) бюджет предпри€ти€. ќптимальным считаетс€ такой бюджет, в котором доходный раздел равен расходной части. ѕри дефиците сводного бюджета возникает необходимость его корректировки посредством увеличени€ доходов или снижени€ расходов.

–ассмотрим в общих чертах логику и смысловое содержание каждого из бюджетов.

Ѕюджет продаж. ÷ель данного бюджета Ч рассчитать прогноз объема продаж в целом. »сход€ из стратегии развити€ предпри€ти€, его производственных мощностей и, главное, прогнозов в отношении емкости рынка сбыта определ€етс€ количество потенциально реализуемой продукции в натуральных единицах. ѕрогнозные отпускные цены используютс€ дл€ оценки объема продаж в стоимостном выражении. –асчеты ведутс€ в разрезе основных видов продукции.

Ѕюджет производства. ÷ель данного бюджета Ч рассчитать прогноз объема производства товарной продукции исход€ из результатов расчета предыдущего бюджета и целевого остатка произведенной, но нереализованной продукции (запасов продукции). ‘ормула расчета дл€ каждого вида продукции выгл€дит следующим образом:

Qn = ¬пр + ќк - ќн

где Qn Ч продукци€, предназначенна€ к выпуску в планируемом периоде;

¬пр Ч прогноз объема продаж;

ќк Ч целевой остаток готовой продукции на конец планируемого периода;

ќн Ч остаток продукции на начало планируемого периода.

Ѕюджет пр€мых затрат сырь€ и материалов. Ќа основе данных предыдущего бюджета об объемах производства, а также нормативах затрат сырь€ на единицу производимой продукции, целевых запасах сырь€ на начало и конец периода и ценах на сырье и материалы определ€ютс€ потребности в сырье и материалах, объемы закупок и обща€ величина расходов на приобретение. ƒанные формируютс€ как в натуральных единицах, так и в денежном выражении.

Ѕюджет пр€мых затрат труда. ÷ель данного бюджета Ч рассчитать общие затраты на привлечение трудовых ресурсов, зан€тых непосредственно в производстве (в стоимостном выражении). »сходными данными блока €вл€ютс€ результаты расчета об объемах производства в бюджете производства. јлгоритм расчета зависит от многих факторов, в том числе от систем нормировани€ труда и оплаты работников. ¬ частности, если установлены нормативы в часах на производство той или иной продукции или ее компонента, а также тарифна€ ставка за час работы, можно рассчитать пр€мые затраты труда.

Ѕюджет переменных накладных расходов. –асчет ведетс€ по стать€м накладных расходов (амортизаци€, электроэнерги€, страховка, прочие общецеховые расходы и т.п.) в зависимости от прин€того в компании базового показател€ (объем производства, пр€мые затраты труда в часах и др.).

Ѕюджет запасов сырь€, готовой продукции. »сходными данными дл€ расчета служат: целевые остатки запасов готовой продукции в натуральных единицах, сырь€ и материалов (бюджет производства и бюджет пр€мых затрат сырь€ и материалов), данные о ценах за единицу сырь€ и материалов, а также данные о себестоимости готовой продукции.

Ѕюджет управленческих и коммерческих расходов. «десь исчисл€етс€ прогнозна€ оценка общезаводских (посто€нных) накладных расходов. ѕостатейный состав расходов определ€етс€ различными факторами, в том числе и спецификой де€тельности компании.

 

Ѕюджет себестоимости реализованной продукции. –асчет ведетс€ на основании данных предыдущих бюджетов с использованием алгоритмов, определ€емых прин€той методикой исчислени€ себестоимости.

‘ормируемые в рамках каждого бюджета количественные оценки не только используютс€ по своему предназначению как плановые и контрольные ориентиры, но и как исходные данные дл€ построени€ финансового бюджета, под которым в данном случае понимаетс€ прогнозна€ финансова€ отчетность в укрупненной номенклатуре статей.

Ћогика построени€ отдельных форм такова.

ѕрогнозный отчет о прибыл€х и убытках. –ассчитывают прогнозные значени€: объема продаж, себестоимости реализованной продукции, коммерческих и управленческих расходов, расходов финансового характера (проценты к выплате по ссудам и займам), налогов к уплате и др. Ѕольша€ часть исходных данных формируетс€ в ходе построени€ операционных бюджетов. ¬еличину налоговых и прочих об€зательных платежей можно рассчитать по среднему проценту.

»нвестиционный бюджет на основе выбранного критери€ эффективности инвестиций определ€ет, какие долгосрочные активы необходимо приобрести или построить. ¬ли€ет на бюджет денежных средств, прогнозный баланс.

Ѕюджет движени€ денежных средств €вл€етс€ важнейшим документом по управлению текущим денежным оборотом предпри€ти€. ќн разрабатываетс€ на предсто€щий год с разбивкой по кварталам и мес€цам. — помощью этого документа обеспечиваетс€ оперативное финансирование всех хоз€йственных операций предпри€ти€. Ќа основе бюджета движени€ денежных средств предпри€тие прогнозирует выполнение своих расчетных об€зательств перед государством, кредиторами и партнерами, фиксирует происход€щие изменени€ в платежеспособности. ƒанный документ позвол€ет планировать поступление собственных средств, а также оценивать потребность в привлечении заемного капитала.

»зменение денежных средств за период определ€етс€ денежными потоками, представл€ющими собой, с одной стороны, поступлени€ от покупателей и заказчиков, прочие поступлени€ и, с другой стороны, платежи поставщикам, работникам, бюджету, органам социального страховани€ и обеспечени€ и т. д. ¬ целом между поступлени€ми денежных средств, объемом реализации и изменением остатков дебиторской задолженности существуют следующие зависимости:

ѕриток денежных средств = ¬ыручка от продаж + ƒебиторска€ задолженность на начало периода - ќстатки дебиторской задолженности на конец планового периода

ƒл€ того чтобы установить сумму денежных поступлений, необходимо определить величину дебиторской задолженности по состо€нию на конец прогнозируемого периода. ≈сли ожидаетс€, что в предсто€щем периоде характер расчетов с покупател€ми не изменитс€, можно использовать средние остатки дебиторской задолженности в прогнозируемом периоде.

—уществует способ планировани€ денежных поступлений, основанный на составлении графика погашени€ задолженностей покупателей. “ак, если по результатам анализа состава дебиторской задолженности и характера ее движени€ известно, что в среднем 40% задолженности погашаетс€ в квартале ее возникновени€, 30% Ч в следующем квартале, 20% Ч в третьем квартале, а 10% об€зательств остаютс€ неоплаченными, можно составить график ожидаемых поступлений. ѕрогнозирование прочих поступлений, как правило, бывает затруднено вследствие их эпизодического характера (штрафы, пени, неустойки к получению и т. д.).

  числу статей, по которым наблюдаетс€ наибольший отток денежных средств, относ€тс€ расчеты с поставщиками:

ќтток денежных средств = Ќачальное сальдо + ”величение кредиторской задолженности -  онечное сальдо

”величение кредиторской задолженности определ€етс€ объемом поступлений материальных ценностей, следовательно:

”величение кредиторской задолженности = ‘актическа€ себестоимость материалов + Ќƒ— по приобретенным ценност€м

ƒл€ определени€ необходимого объема закупок можно воспользоватьс€ следующей зависимостью:

ѕоступление материальных ценностей = ѕотребление + «апасы на конец периода - Ќачальные запасы

—оставление бюджета движени€ денежных средств позвол€ет определить объем прибыли, необходимый дл€ обеспечени€ платежеспособности предпри€ти€. ¬ бюджет движени€ денежных средств на плановый период целесообразно включать следующие показатели, раскрывающие динамику высоколиквидных средств предпри€ти€:

поступлени€ средств на счет предпри€ти€ в текущем периоде за отгруженные товары и оказанные услуги в прошлом периоде;

поступлени€ оплаты за отгруженные товары и оказанные услуги в текущем периоде;

динамику доходов от финансовой де€тельности (управление фондовым портфелем, доходы от эмиссии ценных бумаг и др.);

расходование выручки от продаж по основным направлени€м: закупка сырь€ и материалов, оплата труда, посто€нные расходы и другие текущие потребности предпри€ти€;

выплату процентов по кредитам;

выплату дивидендов;

инвестиционные расходы;

величину собственных оборотных средств предпри€ти€ (или величину их дефицита).

ѕрогнозный баланс. Ќеобходимо спрогнозировать остатки по основным стать€м бухгалтерского баланса: внеоборотные активы, запасы и затраты, дебиторска€ задолженность, денежные средства, долгосрочные пассивы, кредиторска€ задолженность и др.  ажда€ укрупненна€ балансова€ стать€ оцениваетс€ по стандартному алгоритму дл€ статей активов и пассивов соответственно:

ј = —н + ќд - ќк,

ѕ = —н + ќк - ќд

где ј Ч расчетна€ величина активов (конечное сальдо);

ѕ Ч расчетна€ величина пассивов (конечное сальдо);

—н Ч начальное сальдо (из отчетности);

ќк Ч оборот по кредиту (прогнозна€ оценка);

ќд Ч оборот по дебету (прогнозна€ оценка).

¬ частности, дл€ любой статьи дебиторской задолженности оборот по дебету представл€ет собой прогнозную оценку продажи товаров по безналичному расчету с отсрочкой платежа; оборот по кредиту Ч прогноз поступлений от погашени€ дебиторской задолженности.

“аким образом, в финансовой системе предпри€ти€ финансовые планы выступают в качестве путеводител€, который позвол€ет ориентироватьс€ в его финансовых возможност€х и выбрать наиболее эффективные с точки зрени€ конечных результатов действи€. ѕостроение прогнозной отчетности в рамках бюджетного планировани€ текущей де€тельности или на более длительную перспективу €вл€етс€ неотъемлемой функцией финансовой службы любого предпри€ти€. Ёта отчетность может использоватьс€ дл€ различных целей: как ориентир дл€ контрол€ текущей де€тельности, при прогнозировании степени удовлетворительности структуры баланса и т. п. ѕри этом успешное выполнение оптимальных финансовых планов обеспечивает устойчивое финансовое положение предпри€ти€, которое €вл€етс€ залогом его эффективного функционировани€.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-05-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 612 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

≈сть только один способ избежать критики: ничего не делайте, ничего не говорите и будьте никем. © јристотель
==> читать все изречени€...

2007 - | 1975 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.042 с.