Проект, як і будь-яка фінансова операція, пов'язана з отриманням доходів і здійсненням витрат, породжує грошові потоки (Cash-Flow, CF). Грошовий потік проекту - це залежність від часу грошових надходжень і платежів при реалізації проекта, для всього розрахункового періоду.
На кожному кроці потоку значення грошового потоку характеризують:
1. Припливом, рівним розміру грошових надходжень на цьому кроці.
2. Відтік, рівним платежах на цьому кроці.
3. Сальдо (чистим грошовим припливом, ефектом), рівним різниці між припливом і відтоком грошових коштів.
В інвестиційному аналізі поняття кеш-флоу використовується для розрахунку показників економічної ефективності інвестицій: показників NPV і IRR. Для вирішення завдань інвестиційного аналізу грошовий потік являє собою чисельний ряд, що складається з послідовності розподілених у часі значень, розподілених як різниця між надходженнями коштів та платежами за відповідний період часу.
Загальноприйняте позначення потоку платежів -— CF. Окремий елемент такого ряду може мати як позитивне, так і негативне значення.
Виходячи з теорії часової вартості грошей, для отримання суми потоку платежів, наведеної в теперішній момент часу, використовується метод дисконтування. Таким чином, всі суми грошового потоку наводяться до справжньої вартості.
Грошовий потік зазвичай складається з приватних потоків від окремих видів діяльності: інвестиційної, поточної (операційної) та фінансової діяльності. До відтоків в інвестиційній діяльності відносять: капіталовкладення, витрати на пуско-налагоджувальні роботи, ліквідаційні витрати в кінці проекту, витрати на збільшення оборотного капіталу і кошти, вкладені в додаткові фонди. Останні висловлюють вкладення частини позитивного сальдо сумарного грошового потоку на депозити в банках або в боргові цінні папери з метою отримання процентного доходу. До притоків відносять продаж активів протягом і після закінчення проекту (за вирахуванням сплачуваних податків), надходження за рахунок зниження потреби в оборотному капіталі та ін
У грошовому потоці поточної (операційної) діяльності на притоках відносять: виручку від продажу продукції (робіт, послуг), операційні і позареалізаційні доходи, включаючи надходження коштів, вкладених в додаткові фонди. До відтокам - витрати виробництва і податки. Джерелом інформації є передпроектні і проектні матеріали, а також дослідження російського та закордонного ринку, підтверджені міжурядовими угодами, угодами про наміри, договорів, укладених до моменту окупності проекту.
До фінансової діяльності відносять операції з коштами, зовнішніми стосовно інвестиційному проекту. Вони складаються з власного (акціонерного) капіталу підприємства та залучених коштів (субсидій, кредитів і позик).
Грошові потоки від фінансової діяльності враховують, як правило, на етапі оцінки ефективності участі в проекті. Необхідну інформацію приводять у проектних матеріалах в ув'язці з розробкою схеми фінансування проекту. Потоки грошових коштів по фінансовій діяльності “притоки”: Короткострокові кредити і позики, Довгострокові кредити і позики, Надходження від емісії акцій.
“відтоки”: Повернення короткострокових кредитів і позик, Повернення довгострокових кредитів і позик, Виплата дивідендів, Погашення векселів.
18. Визначення грошових потоків за проектом: притоки та відтоки, їх зміст, калькуляція.(дивись питання 17)
Для оцінки зміни, динаміки фінансового становища підприємства під кеш-флоу розуміється план руху грошових коштів підприємства, що враховує всі надходження грошових коштів і платежі. Використовується для бюджетування діяльності підприємства, при складанні бізнес-плану, розробці бюджету руху грошових коштів.
Під кеш-флоу розуміють також звіт про рух грошових коштів (англ. Cash Flow Statement), в якому відображаються всі надходження (притоки) грошових коштів та їх витрачання (відтік грошових коштів), що мали місце в минулому.
Чисельне значення грошового потоку характеризує величину припливу грошей, якщо воно більше нуля, або відтоку грошей, якщо воно менше нуля.
Позитивний грошовий потік формують кошти, що надійшли в економічний суб'єкт за підсумками за відповідний період, наприклад, надходження від продажу товарів, виконання робіт, надання послуг.
Негативний грошовий потік формують грошові кошти, що витрачаються економічним суб'єктом у відповідний період, наприклад, інвестиції, повернення кредиту, витрати на сировину, енергію, матеріали та інше. Головною метою планування руху грошових коштів є максимізація чистого руху грошових коштів від усіх видів діяльності, забезпечення стійкої платоспроможності та високої привабливості підприємства для інвесторів у плановому періоді.
Сума чистих планових грошових потоків від усіх видів діяльності підприємства утворює його сукупний чистий потік цих коштів на плановий період. Оскільки грошові потоки можуть бути позитивними й негативними, то величина чистого грошового потоку на плановий період розраховується за формулою
ЧГП = ЧГПпоз - ЧГПнег, де ЧГП - чистий грошовий потік підприємства; ЧГПпоз, ЧГПнег, - відповідно позитивний і негативний чистий грошовий потік підприємства.
Мінімальна потреба в грошових коштах визначається як відношення операційних витрат за рік до кількості оборотів цих коштів.
Кількість оборотів грошових коштів розраховується шляхом ділення чистого доходу від реалізації продукту за певний період на середній залишок грошей за це й же період.
Розробка оптимального плану руху грошових коштів повинна охоплювати всі види діяльності з виділенням по кожному з них чистого грошового потоку. На першому етапі прогнозується надходження і використання грошових коштів, пов'язаних з операційною діяльністю з урахуванням надзвичайних подій. Підсумком цього етапу розрахунків є визначення чистого руху коштів від операційної діяльності, який являє різницю між прибутком від операційної діяльності разом з прибутком (збитком) від надзвичайних операційних подій та податком на прибуток. На другому етапі планується надходження і витрати грошових коштів, пов'язаних з інвестиційною діяльністю з урахуванням результатів від надзвичайних подій в цій діяльності, і визначається обсяг чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності.На третьому етапі планується надходження і витрати грошових коштів, пов'язаних з фінансовою діяльністю, аналогічно інвестиційній діяльності і визначається чистий грошовий потік від фінансової діяльності.На четвертому етапі планується чистий грошовий потік підприємства від усіх видів діяльності, а на п'ятому етапі визначається залишок (готівка) коштів на кінець планового періоду, в якому враховується залишок грошових коштів на початок планового періоду, чистий грошовий потік від усіх видів діяльності та вплив змін валютних курсів на залишок цих коштів.
Готівка на кінець планового періоду визначається як сума залишку грошових коштів на початок планового періоду і чистого грошового потоку в плановому періоді, скоригованого на суму змін валютних курсів.
