Экономическая (финансовая) безопасность

Поскольку основным фактором экономической безопасности предприятия является риск признания его банкротом, то кратко рассмотрим основные пути и средства, позволяющие руководству предприятия не допустить этого неприятного момента.

Для признания арбитражным судом предприятия несостоятельным (банкротом) необходимо наличие следующих необходимых и достаточных признаков[31]:

• неспособность предприятия обеспечить удовлетворение требований кредиторов в связи с отсутствием средств
• превышение обязательств должника над его имуществом

Наличие этих признаков устанавливается арбитражным судом в ходе рассмотрения дела. Дела рассматриваются арбитражным судом, если требования к должнику в совокупности составляют сумму не менее 500 минимальных размеров оплаты труда, установленных Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19 ноября 1992 г. № 3929-1.

Положения Закона конкретизируются его нормативно-методическим обеспечением, в котором несостоятельность (банкротство) устанавливают по трем показателям (критериям) оценки структуры баланса:

• общий коэффициент покрытия
• коэффициент обеспеченности собственными средствами
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Текущая платежеспособность предприятия помимо общего коэффициента покрытия измеряется еще двумя, как бы подкрепляющими первый:

• коэффициентом срочной ликвидности
• коэффициентом ликвидности мобилизации средств.

Перспективную платежеспособность можно оценить с помощью коэффициента чистой выручки, которым измеряют долю свободных денежных средств в выручке от реализации. Чем выше доля свободных денежных средств в выручке от реализации, тем больше средств предприятие сможет направить на пополнение недостатка оборотных средств без ущерба для своей инвестиционной программы.

К показателям финансовой устойчивости, которые также могут использоваться для оценки уровня экономической (финансовой) безопасности предприятия, относятся:

• соотношение заемных и собственных средств
• коэффициент маневренности собственных оборотных средств.

Совокупность финансовых показателей, используемых для анализа и оценки уровня экономической (финансовой) безопасности предприятия представлены в таблице 6.

Общий коэффициент покрытия К_п характеризует степень общего покрытия всеми оборотными активами предприятия суммы срочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности) и представляет собой отношение величины оборотных активов - строка 290, раздел II актива баланса) к величине краткосрочной задолженности (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы - VI раздел пассива, стр. 690 за вычетом стр. 640, 650, 660).

В начале 90-х гг. XX века считалось, что общий коэффициент покрытия не должен быть ниже 2 -2,5. В западных методиках оценки платежеспособности благополучным считается предприятие с общим коэффициентом покрытия, превышающим 2 [32].

На практике при оценке платежеспособности конкретного предприятия целесообразно определять уровень общего коэффициента покрытия с учетом отраслевой специфики предприятия, причин возникновения неблагоприятного финансового положения, текущих условий его деятельности и перспектив развития.

Важность учета особенностей отдельных отраслей промышленности обусловлена тем, что для предприятий некоторых отраслей конечная реализация продукции потребителям наступает лишь в третьем - четвертом звене переработки их продукции (например, нефтедобыча -нефтепереработка – нефтепродуктообеспечение).

Таблица 6 – Показатели, характеризующие несостоятельность (банкротство) предприятия

 

Наименование показателя	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
Общий коэффициент покрытия, Кп	Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств	Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)	Минимально допустимая нижняя граница – 1. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятии своих средств и неэффективном их использовании
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, Косс	Наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости	Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия	Минимально допустимая нижняя граница - 0,1. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Квп, Куп	Реальную возможность восстановить в ближайшее время (в течение 2 кварталов, следующих за отчетным) платежеспособность при неудовлетворительной структуре своего баланса	Квп = 0,5 х [Кп + 6/Т х (Кп – Кпн)]; Куп = 0,5 х [Кп + 3/Т х (Кп – Кпн)], где Т - продолжительность отчетного периода (3 мес.); Кпн – фактическое знасение общего коэффициента покрытия на начало отчетного периода	Наличие реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия подтверждается при Квп>1. Если фактическое значение Куп < 1, то это означает, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами, и становится на специальный учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности предприятий
Коэффициент срочной ликвидности	Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам	1 и выше. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить постоянную возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	Степень зависимости платежеспособности компании от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств	Отношение материально- производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств	0,5-0,7
Коэффициент чистой выручки	Перспективную платежеспособность предприятия	Доля свободных денежных средств в выручке от реализации продукции (услуг)	Чем выше доля свободных денежных средств в выручке от реализации, тем больше средств предприятие сможет направить на пополнение недостатка оборотных средств без ущерба для своей инвестиционной программы.
Соотношение заемных и собственных средств	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств	Отношение всех обязательств предприятия (кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу)	Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия	0,2-0,5 Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия

Также необходимо учитывать особенности и тех отраслей, в которых действует директивное ограничение рентабельности или уровня цен на реализуемую продукцию (например, государственное регулирование тарифов услуг в сфере железнодорожного транспорта).

Таким образом, при расчете общего коэффициента покрытия учитываются следующие показатели:

• необходимое количество оборотных средств предприятия, которое должно остаться после погашения текущих долговых обязательств на бесперебойное ведение производственного процесса, погашение долгосрочных обязательств и др.
• размер безнадежной дебиторской задолженности, которая может быть погашена только собственными денежными средствами.

Если у предприятия вообще нет материальных средств или они очень малы и нет безнадежной дебиторской задолженности, то общий коэффициент покрытия практически равен 1. В этом случае предприятие может считаться платежеспособным, т.к. сумма его оборотных средств равна сумме краткосрочной задолженности.

Данный подход представляется в большей степени отвечающим задачам определения уровня платежеспособности для конкретных предприятий, чем те подходы, которые задают предельные значения коэффициентов платежеспособности, одинаковыми для всех предприятий.

По коэффициенту обеспеченности собственными средствами К_осс устанавливается достаточность наличия собственных оборотных активов для обеспечения финансовой устойчивости, рассчитываемая как отношение разности величин капитала и резервов предприятия (стр. 490, VI раздел пассива) к величине оборотных активов (строка 290, раздел II актива баланса).

Структуру баланса оценивают как неудовлетворительную, если хотя бы один из этих показателей (или оба одновременно), рассчитанные по формулам, исходя из фактических величин структурных составляющих отчетного баланса, меньше установленных нормативных значений.

Критерий неудовлетворительного финансового состояния предприятия представляет собой следующее условие [31]:

К_п < 2 и/или К_осс < 0,1.

Следует отметить, что на окончательную оценку структуры баланса может повлиять наличие задолженности государства по отношению к данному предприятию. При наличии госзадолженности фактическое значение общего коэффициента покрытия рассчитывается с ее учетом.

Коэффициент восстановления платежеспособности К_вп характеризует реальную возможность предприятия восстановить в ближайшее время (в течение двух кварталов, следующих за отчетным) платежеспособность при неудовлетворительной структуре своего баланса.

Коэффициент утраты платежеспособности К_уп характеризует реальную возможность утраты предприятиями, у которых по фактическим данным структура баланса удовлетворительна (т.е. при К_п > 2 и К_осс > 0,1), своей платежеспособности.

Наличие реальной возможности восстановления платежеспособности подтверждается при К_вп >1. Если фактическое значение К_уп < 1, то это означает, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами, и становится на специальный учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности предприятий.

С помощью коэффициента утраты платежеспособности возможно диагностирование угрозы для предприятия, что позволяет приступить к заблаговременной реализации соответствующей системы профилактических мероприятий, направленных на предупреждение несостоятельности (банкротства) предприятия.

На предприятии практически невозможно обеспечить одновременное улучшение всех показателей ликвидности и финансовой устойчивости, т.к. некоторые из них могут расти только за счет снижения других.

Поскольку абсолютные значения коэффициентов по разным предприятиям несопоставимы из-за их зависимости от индивидуальных особенностей, то целесообразно анализировать динамику их значений, а не абсолютный их уровень. Как правило, снижение или превышение значений ниже нормативных или их одновременная динамика в одном направлении трактуется как ухудшение финансово-экономического состояния предприятия. На практике выделяется несколько состояний показателей, характеризующих несостоятельность (банкротство) предприятия (табл. 7) [33].

Таблица 7 - Состояния показателей, характеризующих состоятельность (банкротство) предприятия

 

Тенденции	Улучшение значений	Значения устойчивы	Ухудшение значений
Признак соответствия нормативам
I - Нормальные значения	I.1	I.2	I.3
II - Значения не соответствуют нормативным	II.1	II.2	II.3

Приведенные в табл. 7 возможные состояния указанных показателей могут характеризоваться следующим образом.

· Состояние I.1 - значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений (далее, именуется «коридор»), но у его границ. Анализ динамики изменения показателей показывает, что он движется в сторону наиболее приемлемых значений (движение от границ к центру «коридора»).
Если группа показателей данного класса находится в состоянии I.1, то соответствующему аспекту финансово-экономического положения предприятия можно дать оценку «отлично»

· Состояние I.2 - значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В этом случае по данной группе показателей финансово-экономическое состояние предприятия можно определить как «отличное» (значения устойчиво находятся в середине «коридора») или «хорошее» (значения у одной из границ «коридора»)

· Состояние I.3 - значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины «коридора» к его границам). Оценка аспекта финансово экономического состояния – «хорошо»

· Состояние II.1 - значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней финансово-экономическое состояние может быть охарактеризовано как «хорошее» или «удовлетворительное»

· Состояние II.2- значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого «коридора». Оценка – «удовлетворительно» или «неудовлетворительно». Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы и оценками других аспектов финансово экономического состояния

· Состояние II.3 - значения показателей за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка – «неудовлетворительно».

К внутренним причинам возникновения банкротств относятся следующие [32]:

• рост дебиторско-кредиторской задолженности
• дефицит собственных оборотных средств
• несовершенство механизма определения фактической цены реализации
• значительный удельный вес незавершенных капвложений
• неэффективность долгосрочных финансовых вложений
• бездействие юридических служб предприятия
• отсутствие договорной дисциплины, невостребованность штрафов
• увеличение расходов на содержание объектов соцкультбыта.

Основными мероприятиями по обеспечению финансового оздоровления предприятия являются:

• выпуск в обращение новых акций
• выпуск собственных облигаций
• использование казначейских обязательств
• уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям
• диверсификация производства
• факторинг (переуступка неоплаченных требований)
• договор-цессия (уступка требований и передача права собственности)
• лизинг.

Таким образом, организация и проведение мониторинга показателей оценки структуры баланса позволит руководству предприятия своевременно выявлять и оценивать степень угрозы банкротства, планировать и реализовывать необходимые мероприятия по недопущению несостоятельности предприятия.