Цель анализа – оценка достаточности собственного капитала для деятельности организации и соблюдения законодательно установленных требований при формировании составляющих собственного капитала.
Источником информации для анализа является форма №3 «Отчет об изменениях капитала», которая позволяет провести анализ в динамике за два последних года за счет того, что в ней приводится информация не только на начало и конец отчетного года, но и на начало года, предшествующего отчетному.
Анализ осуществляется в семь этапов. Каждый этап предполагает сопоставление показателей за исследуемый и за предыдущий период.
Первый этап. Оценивается достаточность собственного капитала для деятельности организации. Данная оценка проводится на основе доли собственного капитала в итоге баланса. Научно-обоснованного значения данного показателя в литературе не представлено. Обычно используется значение 50%.
Второй этап. Оценивается величина накопленного капитала. Накопленный капитал представляет собой часть собственных средств, которые организация заработала и реинвестировала. Он включает: нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года (или убыток) и резервный капитал. Если сумма непокрытого убытка превышает сумму нераспределенной прибыли и резервного капитала, то величина накопленного капитала принимается равной нулю.
Величина накопленного капитала в определенной степени характеризует деловую активность организации, которая проявляется в получении прибыли и ее реинвестировании. В общем случае, распределение прибыли между собственниками соответствует цели создания организации. Однако оно нецелесообразно при неудовлетворительной платежеспособности организации или при намерении осуществить значительные расходы.
Во многих информационных источниках деловая активность организации оценивается на основе показателей оборачиваемости. Недостатком такой оценки является то, что не учитываются финансовые результаты деятельности организации.
Третий этап. Оценивается соответствие законодательству величины уставного капитала.
Уставный капитал организации определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов.
Уставный капитал акционерного общества должен составлять: для открытого общества – не менее 1000 минимальных разметов оплаты труда (МРОТ), для закрытого общества – не менее 100 МРОТ (закон об акционерных обществах, статья 26 [1]).
Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью должен составлять не менее 10 000 руб. (закон об обществах с ограниченной ответственностью, статья 14, пункт 1 [2]). В отношении общества с дополнительной ответственностью применяются те же правила, что и для общества с ограниченной ответственностью (Гражданский кодекс РФ, статья 95, пункт 3 [3]).
Уставный фонд государственного предприятия должен составлять не менее 5000 МРОТ, муниципального – не менее 1000 МРОТ (закон о государственных и муниципальных унитарных предприятиях, статья 12, пункт 3 [4]). Эти требования касаются унитарных предприятий, основанных на праве хозяйственного ведения. Унитарные предприятия, основанные на праве оперативного управления (казенные предприятия), не формируют уставный фонд (закон о государственных и муниципальных унитарных предприятиях, статья 12, пункт 3 [4]).
Минимальные величины складочного капитала простого и коммандитного (на вере) товариществ и паевого фонда производственного кооператива законодательством не установлены.
Согласно закону о минимальном размере оплаты труда (статья 5) [5] МРОТ равен 100 рублей (для исчисления платежей по гражданско-правовым обязательствам, установленным в зависимости от минимального размера оплаты труда).
Четвертый этап. Оценивается полнота оплаты уставного капитала.
Срок, в течение которого должен быть полностью оплачен уставный хозяйственного общества, не должен превышать один год (Гражданский кодекс РФ, статья 90, пункт 3 [3]; закон об акционерных обществах, статья 34, пункт 1 [1]; закон об обществах с ограниченной ответственностью, статья 16, пункт 1 [2]).
Порядок и сроки формирования складочного капитала полного и коммандитного товариществ законодательно не установлены.
Уставный фонд государственного или муниципального унитарного предприятия должен быть полностью сформирован в течение трех месяцев с момента государственной регистрации такого предприятия (закон о государственных и муниципальных унитарных предприятиях, статья 13, пункт 1 [4]).
Паевой фонд производственного кооператива должен быть полностью сформирован в течение первого года деятельности [6].
При неполной оплате уставного капитала в срок, установленный законодательством, акционерное общество обязано либо уменьшить величину уставного капитала, либо ликвидироваться (Гражданский кодекс РФ, статья 90, пункт 3 [3]; закон об акционерных обществах, статья 34, пункт 1 [1].
Неоплаченная часть уставного капитала равна задолженности учредителей. В формах финансовой отчетности данная задолженность обособленно не приводится. Но она может быть вычислена, исходя из формулы для расчета величины чистых активов (эта формула приведена при рассмотрении следующего этапа анализа собственного капитала).
Пятый этап. Сумма уставно капитала сравнивается со стоимостью чистых активов.
Величина чистых активов определяется в соответствии с Порядком [7] и приводится в справке к форме №3 «Отчет об изменениях капитала». Согласно пунктам 1 – 4 Порядка [7] величина чистых активов рассчитывается по формуле
, (5.1)
где 
и 
– принимаемые в расчет активы и пассивы соответственно;
ИБ – итог баланса;
СА – собственные акции, выкупленные у акционеров;
ЗУ – задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
КО – краткосрочные обязательства;
ДБП – доходы будущих периодов.
Таким образом, стоимость чистых активов определяется вычитанием из стоимости активов, принятых к расчету, суммы обязательств, принятых к расчету. Из расчета исключаются активы, которые не могут служить платежными средствами в случае ликвидации организации – собственные акции, выкупленные у акционеров, и задолженность учредителей. Из суммы заемного капитала исключаются доходы будущих периодов, поскольку они не являются долгами организации. Исходя из этого расчета, чистые активы – это имеющееся в наличии у организации имущество, приобретенное за счет собственного капитала, и формально представляющее хозяйственный интерес для кредиторов.
Стоимость чистых активов должна быть больше суммы уставного капитала. В противном случае уставный капитал не полностью обеспечен имуществом организации и не может гарантировать соблюдение интересов ее кредиторов. Уменьшение величины чистых активов является следствием убытков.
Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью окажется меньше уставного капитала, то общество обязано уменьшить свой уставный капитал. Если стоимость чистых активов окажется меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации. Если общество в разумный срок не примет решение об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации, кредиторы вправе потребовать от общества прекращения или исполнения им обязательств и возмещения убытков. В этих случаях орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные компетентные органы, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества (Гражданский кодекс РФ, статья 99, пункт 4 и статья 90, пункт 4 [3]; закон об акционерных обществах, статья 35, пункты 4 – 6 [1]; закон об обществах с ограниченной ответственностью статья 20, пункты 3 и 5 [2]).
К величине чистых активов производственного кооператива законодательством предъявляются такие же требования (закон о производственных кооперативах, статья 10, пункт 4 [6]). Законодательством не установлен минимальный размер паевого фонда производственного кооператива. Это исключает необходимость ликвидации производственного кооператива в случае малой величины его чистых активов.
Аналогичные требования предъявляются к величине чистых активов унитарных предприятий по прошествии первого финансового года от даты государственной регистрации. Если в течение шести месяцев после окончания финансового года собственник имущества предприятия не принимает решение об уменьшении уставного фонда, о восстановлении размера чистых активов до минимального размера уставного фонда, о ликвидации или реорганизации государственного или муниципального предприятия, кредиторы вправе потребовать от государственного или муниципального предприятия прекращения или досрочного исполнения обязательств и возмещения причиненных им убытков (Гражданский кодекс РФ, статья 114, пункт 5 [3]; закон о государственных и муниципальных унитарных предприятиях, статья 15, пункты 2 и 3 [4]).
Полное и коммандитное товарищества не обязаны уменьшать величину складочного капитала, если она превышает стоимость чистых активов. Но они не вправе распределять прибыль между участниками до тех пор, пока стоимость чистых активов не превысит размер складочного капитала (Гражданский кодекс РФ, статья 74, пункт 2 и статья 82, пункт 5 [3]).
Шестой этап. Оценивается величина резервного капитала.
Резервный капитал организации предназначен для покрытия ее убытков, для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств и не может быть использован для иных целей (закон об акционерных обществах, статья 35, пункт 1 [1]). Размер резервного фонда акционерного общества регламентируется уставом, но не должен быть меньше 5 % от его уставного капитала. Размер ежегодных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения величины резервного фонда, указанной в уставе общества (закон об акционерных обществах [1], статья 35, пункт 1). Для обществ с ограниченной ответственностью и производственных кооперативов создание резервного фонда не является обязательным (закон об обществах с ограниченной ответственностью, статья 30 [2]; закон о производственных кооперативах, статья 11 [6]).
Государственные и муниципальные унитарные предприятия обязательно создают резервный фонд за счет чистой прибыли. Порядок его формирования и размеры определяются уполномоченным органом государственной власти или органом местного самоуправления, который утверждает устав унитарного предприятия (закон о государственных и муниципальных унитарных предприятиях, статья 16, пункт 1 [4]).
Формирование резервного капитала полным и коммандитным товариществом законодательством не предусмотрено.
Седьмой этап. Оценивается правомерность выплат доходов собственникам.
Сумма начисленных доходов собственникам приводится в форме №3 «Отчет о движении капитала» по строке «Дивиденды» (за отчетный год).
Акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью не вправе принимать решение о выплате доходов собственникам, в частности, при неполной оплате уставного капитала (Гражданский кодекс РФ, статья 102, пункт 3 [3]; закон об акционерных обществах, статья 43, пункт 1 [1]; закон об обществах с ограниченной ответственностью, статья 29, пункт 1 [2]).
Хозяйственные общества и товарищества не вправе принимать решение о выплате доходов учредителям, если стоимость чистых активов меньше величины уставного и резервного капитала либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов (Гражданский кодекс РФ, статья 74, пункт 2, статья 82, пункт 5, статья 102, пункт 3 [3]; закон об акционерных обществах, статья 43, пункт 1 [1]; закон об обществах с ограниченной ответственностью, статья 29, пункт 1 [2]).
Ограничения по выплате доходов участникам производственных кооперативов законодательно не предусмотрены. Требования законодательства к величине и порядку формирования составляющих собственного капитала для различных организационно-правовых форм наглядно представлены в таблице 5.1.
Из перечисленных выше требований к формированию составляющих собственного капитала для различных организационно-правовых форм (таблица 5.1) видно, что наименьшее количество требований касается полных и коммандитных товариществ. Это связано с тем, что, в отличие от других организационно-правовых форм, их участники отвечают по обязательствам товарищества своим личным имуществом (Гражданский кодекс РФ, статья 75, пункт 1, статья 82, пункт 2 [3]). Ответственность участников хозяйственного товарищества является субсидиарной. Это означает, что они несут ответственность дополнительно к ответственности товарищества, являющегося основным должником. Предъявление к участникам товарищества требований кредитора возможно, только если основной должник (товарищество) не имеет средств для их удовлетворения (Гражданский кодекс РФ, статья 399 [3]). Другие организационно-правовые формы не предусматривают ответственности собственников по обязательствам организации личным имуществом. Поэтому для данных организационно-правовых форм законодательно устанавливаются требования к величине уставного и резервного капиталов в целях обеспечения выполнения обязательств перед кредиторами.
Все перечисленные этапы анализа проводятся в динамике за два года, что позволяет содержание формы №3 «Отчет об изменениях капитала».
Пример форм представления данных для анализа на основе отчетности ОАО «Металлургический завод» приведен в таблицах 5.2, 5.3.
Таблица 5.1 – Требования законодательства к величине и порядку формирования составляющих собственного капитала для различных
организационно-правовых форм
| Организационно правовая форма | Минимальная величина УК (складочного капитала, паевого фонда) | Срок оплаты всего УК | Порядок оплаты УК | Обязанности организации, если стоимость ЧА меньше суммы УК | Величина резервного капитала | Ограничения на выплату доходов собственникам, связанные с формированием собственного капитала |
| Открытое акционерное общество | 1000 МРОТ (100 000 руб.) | Не более одного года | Не менее 50% акций должно быть оплачено в течение 3 месяцев со дня государственной регистрации | Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость ЧА окажется меньше суммы УК, то общество обязано: 1) уменьшить УК до величины, не превышающей сумму ЧА; 2) ликвидироваться, если стоимость ЧА окажется меньше определенного законом минимального размера УК | Не должен быть меньше 5% от УК | 1. При неполной оплате УК. 2. Если стоимость ЧА меньше величины УК и резервного капитала либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов |
| Закрытое акционерное общество | 100 МРОТ (10 000 руб.) | |||||
| Общество с ограниченной ответственностью и общество с дополнительной ответственностью | 10 000 руб. | На момент государственной регистрации уставный капитал должен быть оплачен учредителями не менее чем на 50% | Создание резервного фонда не является обязательным | |||
| Полное и коммандитное товарищество | Законодательством не установлена | Законодательством не установлен | Законодательством не установлен | Если стоимость ЧА окажется меньше суммы складочного капитала, то товарищество не вправе распределять прибыль между участниками до тех пор, пока стоимость ЧА не достигнет размера складочного капитала | Создание резервного фонда законодательством не предусмотрено | Если стоимость чистых активов окажется меньше УК |
Окончание таблицы 5.1
| Организационно правовая форма | Минимальная величина УК (складочного капитала, паевого фонда) | Срок оплаты всего УК | Порядок оплаты УК | Обязанности организации, если стоимость ЧА меньше суммы УК | Величина резервного капитала | Ограничения на выплату доходов собственникам, связанные с формированием собственного капитала |
| Государственное унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения | 5000 МРОТ | Три месяца со дня государственной регистрации | Законодательством не установлен | Если по окончании года стоимость ЧА окажется меньше суммы уставного фонда, то предприятие обязано: 1) уменьшить свой уставный фонд до величины, не превышающей сумму ЧА; 2) принять решение о ликвидации или реорганизации, если стоимость ЧА окажется меньше определенного законом минимального размера уставного фонда | Резервный фонд обязательно создается, но его минимальный размер законодательно не установлен | Нет ограничений |
| Муниципальное унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения | 1000 МРОТ | |||||
| Казенное предприятие | Уставный фонд не формируется | – | – | – | ||
| Производственный кооператив | Законодательством не установлен | Не более одного года | На момент государственной регистрации паевой фонд должен быть сформирован не менее, чем на 10% | Если по года стоимость ЧА окажется меньше паевого фонда, то необходимо уменьшить паевой фонд до величины, не превышающей сумму ЧА | Создание резервного фонда не является обязательным |
ЧА – чистые активы, УК – уставный капитал
Таблица 5.2 – Структура собственного капитала предприятия за 2007 и 2008 годы
| Наименование показателя | Начало 2007 года | Начало 2008 года | Конец 2008 года | |||
| абсолютная величина, тыс. руб. | доля в итоге баланса, % | абсолютная величина, тыс. руб. | доля в итоге баланса, % | абсолютная величина, тыс. руб. | доля в итоге баланса, % | |
| Уставный капитал | 0,1 | 0,1 | 0,1 | |||
| Добавочный капитал | 400 856 | 87,5 | 400 866 | 78,7 | 400 889 | 71,4 |
| Резервный капитал | – | – | – | – | 0,0 | |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | (26 172) | – | (514) | – | 14 243 | 2,5 |
| Накопленный капитал | – | – | – | – | 14 380 | 2,6 |
| Итого собственный капитал | 375 232 | 81,8 | 400 900 | 78,7 | 415 817 | 74,0 |
| Итог баланса | 458 727 | 100,0 | 509 696 | 100,0 | 562 294,0 | 100,0 |
Примечания: 1) итог баланса за 2007 год не содержится в прилагаемой финансовой отчетности; 2) величина непокрытого убытка является отрицательной, поэтому ее доля в итоге баланса не рассчитывается.
Таблица 5.3 – Динамика собственного капитала предприятия за 2007 и 2008 годы
| Показатель | Изменение за 2007 год | Изменение за 2008 год | Изменение за два года | ||||||
| абс. величины, тыс. руб. | доли в ИБ, % | темп прироста, % | абс. величины, тыс. руб. | доли в ИБ, % | темп прироста, % | абс. величины, тыс. руб. | доли в ИБ, % | темп прироста, % | |
| Уставный капитал | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |||
| Добавочный капитал | −8,8 | 0,0 | −7,3 | 0,0 | −16,1 | 0,0 | |||
| Резервный капитал | – | – | – | 0,0 | – | 0,0 | – | ||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 25 658 | – | 98,0 | 14 757 | – | 2871,0 | 40 415 | – | 154,4 |
| Накопленный капитал | – | – | – | – | – | – | 14 380 | 2,6 | – |
| Итого собственный капитал | 25 668 | −3,1 | 6,8 | 14 917 | −4,7 | 3,7 | 40 585 | −7,8 | 10,8 |
| Итог баланса | 50 969 | 11,1 | 52 598 | 10,3 | 103 567 | 22,6 |
Доля собственного капитала в итоге баланса ОАО «Металлургический завод» значительно больше 50%, но имеет тенденцию к снижению (на начало 2007 года – 81,8%, на начало 2008 года – 78,7%, на конец 2008 года – 74,0%). Можно предположить, что организация относительно обеспечена собственным капиталом, но ее зависимость от наличия заемных средств возрастает. Абсолютная величина собственного капитала за два года возросла на 10,8%. Следовательно, повышение зависимости организации от наличия земных средств обусловлено увеличением обязательств в большей степени, чем собственного капитала.
Деловая активность организации низкая, так как на начало 2007 и 2008 годов накопленный капитал отсутствует в связи с наличием непокрытого убытка. Но сумма убытка от года к году снижается, и на конец 2008 года имеют место прибыль и резервный фонд, доля накопленного капитала в итоге баланса составляет 2,6%. Таким образом, деловая активность организации повысилась.
В течение 2007 – 2008 годов сумма уставного капитала превышает минимальную величину, установленную для акционерных обществ открытого типа. Однако доля уставного капитала в итоге баланса мала – 0,1%. Следовательно, она недостаточно обеспечивает выполнение обязательств перед кредиторами.
Величина чистых активов значительно превышает сумму уставного капитала. Это дает основание считать, что пред организацией нет угрозы ликвидации по причине малой величины чистых активов.
Информация о задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал отсутствует. Но величина чистых активов равна сумме собственного капитала, следовательно, данная задолженность равна нулю, то есть, уставный капитал оплачен акционерами полностью.
Изложенное позволяет сделать вывод о том, что организация имеет право выплачивать дивиденды. Из формы №3 видно, что организация выплачивала дивиденды. Их доля от суммы чистой прибыли составила 46,5% (12 920×100/27 814). В ходе анализа денежных средств было выяснено, что организация испытывает их дефицит. Поэтому целесообразность выплаты дивидендов в таком объеме является сомнительной.
Резервный капитал организации был образован только к концу 2008 года. Его величина составляет 25% от уставного капитала (137×100/548), что выше минимального уровня, установленного законом об акционерных обществах.
В течение двух рассматриваемых лет преобладающую долю в структуре собственного капитала ОАО «Металлургический завод» занимает добавочный капитал (на конец 2008 года его доля в итоге баланса составила 74,1%). К концу 2008 года величина добавочного капитала существенно не изменилась.
Анализ заемного капитала
