1. Складові грошового потоку з активів.
2. Порядок розрахунку операційного грошового потоку. Відмінність бухгалтерського та проектного підходів.
3. Капітальні витрати та приріст чистого робочого капіталу – складові операційного грошового потоку.
Завдання для самостійної роботи
1. Причина використання як критерію оцінки інвестиційного проекту замість показника “чистий дохід” показника “грошовий потік”.
2. Роль амортизації при обґрунтуванні доцільності реалізації проекту.
3. Перерахуйте можливі додаткові вигоди (припливи) та витрати (відтоки) від реалізації інвестиційного проекту.
4. Які є особливості розрахунку додаткового грошового потоку?
5. Визначте методичні принципи розрахунку проектного грошового потоку.
6. Визначте алгоритм прогнозування потоку грошових коштів при аналізі проектів.
Тема 7. Стандартні фінансові та неформальні критерії прийняття проектних рішень
План практичного заняття
1. Принципи оцінки ефективності проектних рішень.
2. Методика розрахунку основних фінансових критеріїв.
3. Порівняння проектів за допомогою різних критеріїв оцінки.
4. Неформальні процедури відбору та оцінки проектів.
Практичні завдання
1. Розрахуйте чисту теперішню вартість проектів А і Б, маючи на увазі, що ставка дисконтування становить 0%, 10% та 20%.
Грошові потоки за проектами
| Показник | Проект А | Проект Б |
| Початкові витрати | ||
| 1-й рік | ||
| 2-й рік | ||
| 3-й рік |
Який з проектів є кращим за кожної ставки дисконтування? Чому вони не дають однакових результатів?
2. Проект, що потребує інвестицій у розмірі 160 тис. грн., передбачає отримання річного доходу в розмірі 30 тис. грн. протягом 15 років. Оцініть доцільність такої інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування 15%.
3. Компанія ІНВЕСТ ЛТД розглядає питання про те, чи варто вкладати кошти у верстат, вартість якого 20 тис. грн. Очікуваний прибуток (без урахування амортизації) 10 тис. грн. у рік протягом трьох років. Через три роки верстат можна продати за 1 тис. грн. Усі значення дані в поточних цінах. Вартість капіталу дорівнює 10%. У найближчі три роки очікується щорічна інфляція в розмірі 10%. Визначте NPV проекту: а) використовуючи реальну ставку доходу; б) використовуючи грошову ставку доходу. Порівняйте отримані результати (податки не враховуйте).
4. Фірма має намір придбати обладнання вартістю 20 тис. грн. Розраховано, що річна економія від установлення цього обладнання становитиме 5 тис. грн., тривалість експлуатації 5 років, а залишкова вартість – 1000 грн. Зважаючи на те, що показник норми дохідності має становити 10%, визначте проектний грошовий потік. Податок на прибуток враховувати за діючою ставкою. Оцініть ефективність даної пропозиції?
5. Відомі грошові потоки по двох інвестиційних проектах:
| Рік | Проект А (тис. грн.) | Проект Б (тис. грн.) |
| - 2100 | - 2100 | |
Проекти фінансуватимуться за рахунок власного капіталу, рентабельність якого становить 15%. Інвестиційні проекти є взаємовиключаючими. Розрахувати дисконтований період окупності, чисту теперішню вартість, внутрішню норму доходності по двох проектах; проаналізувати, який з двох проектів привабливіший за визначеними показниками; побудувати фінансовий профіль для проекту Б та показати строк його окупності.
6. Керівництво компанії “Автосервіс” має намір прийняти рішення щодо придбання автоматичної мийки для машин. Витрати на придбання, встановлювання та пусконалагоджувальні роботи становлять близько 140 тис. грн. Очікувана тривалість експлуатації автомийки – 7 років. Очікувані річні грошові потоки наведені в таблиці, (грн.):
| Рік | |||||||
| Операційний грошовий потік | |||||||
| Амортизація | |||||||
| Балансовий прибуток | - | - |
1) Наведіть найпоширеніші методи оцінювання інвестиційних пропозицій.
2) Яких помилок (на прикладі цієї задачі) можуть припуститися аналітики-початківці?
3) Чи варто фірмі купляти нове обладнання, якщо ставка дисконту дорівнює 24%?
7. Компанія розглядає питання про доцільність вкладення засобів у верстат, вартість якого 8000 грн. Верстат дозволить збільшити річний обсяг реалізації продукції на 10 тис. грн. (у постійних цінах) протягом двох років. Матеріальні і трудові витрати складають 5 тис. грн. у рік. Реальна ставка доходу дорівнює 10%. Очікувана загальна інфляція, що відповідає індексу роздрібних цін, складає 10% у рік. У випадку реалізації проекту, однак, продажні ціни будуть зростати на 5% у рік, тоді як матеріальні і трудові витрати збільшуватимуться на 20% у рік. Обчисліть чисту теперішню вартість. Податки не враховуйте.
