Важным моментом в выборе управленческих решений при реализации Проекта является оценка эффективности проекта с учетом неизбежных в реальной действительности факторов риска и различных неопределенностей. Известны три способа оценки учета неопределенностей:
1. Проверка устойчивости проекта.
2. Корректировка параметров проекта и экономических нормативов.
3. Формализованное описание неопределенности.
С этой целью введено понятие предельных значений параметров, в том числе точки безубыточности.
Под неопределенностью понимается неполнота или недостоверность, неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и достигнутых результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска, возникающего на этапах проекта.
Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при равных возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту получаются различными.
При оценке эффективности проекта наиболее существенными представляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков:
• риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и реальной экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
• внеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);
• неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-экономических изменений в стране или регионе;
• изменения действующих международных, региональных, государственных и отраслевых стандартов;
• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологий;
• колебание рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п., возможных при вступлении Российской Федерации в ВТО;
· неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий на этапе эксплуатации изделия;
• производственно-технологический риск (аварии, отказы оборудования и технологической оснастки, производственный браки т.п.);
• неопределенность целей, интересов и поведения участников на каждом этапе проекта;
• неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие прогнозировать и по возможности снизить риск или демпфировать, уменьшить связанные с ними неблагоприятные последствия. В этих целях используются:
• разработанные ранее и согласованные правила поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях (например, сценарий, предусматривающий действия участников при определенных изменениях условий реализации проекта);
• управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.
В проектах могут предусматриваться также специфические механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в том числе в случаях, когда цели проекта будут достигнуты неполностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание финансового резерва и запасов, совершенствования технологий, уменьшения аварийности производства, материального стимулирования повышения повышения качества продукции, в другом случае — риск перераспределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций). И наконец, использование реинжиниринга бизнес-процессов на основных этапах проекта.
Как правило, применение в проекте стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении эффективности проекта.
Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам (проекта) поступает дополнительная информация об условиях реализации, и ранее существовавшая неопределенность «снимается».
С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать непрерывный сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта с использованием современных информационных технологий, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие три метода (в порядке повышения точности):
А — проверка устойчивости;
Б - корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
В — формализованное описание неопределенности.
Метод проверки устойчивости предусматривает разработку наиболее вероятных сценариев реализации проекта в наиболее «опасных» условиях для некоторых участников. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и потребителей. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдается, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня масштабов и уровня объемов производства, а также цен, показателей качества изделий производимой продукции и других параметров проекта. Предельное значение параметра проекта для некоторого t-ro шага, при котором чистая прибыль участника в этот момент становится нулевой.
Одним из наиболее важных показателей этого шага является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. При определении этого показателя издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные, не изменяющиеся при изменении объема производства) и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.
Точка безубыточности определяется по формуле:
где Зс, 3v - условно-постоянные и условно-переменные издержки: Ц — цена единицы продукции (изделия).
Здесь для точки безубыточности принимается объем продаж, равный объему производства.
Для подтверждения работоспособности проектируемого производства (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж (на этом шаге). Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном выражении), тем устойчивее проект.
Следует иметь в виду, что «хорошее» значение точки безубыточности не гарантирует эффективности проекта, так как при определении точки безубыточности в величины Зс и 3v обычно не включаются выплаты на компенсацию инвестиционных затрат, проценты по кредитам и т.д.
Метод расчета усложняется, если при изменении объемов производства или (что то же) при изменении уровня использования производственной мощности издержки изменяются нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.
Ко рректировка параметр ов п роекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замена проектных значений на ожидаемые позволяют учесть возможную неопределенность условий реализации проекта, для этого:
• сроки строительства или создания необходимых основных фондов и выполнение других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе создания основных фондов и непредвиденными расходами;
• учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья, материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушение договорных обязательств;
• в случае, если проектом не предусмотрено страхование участников от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.
Аналогично в составе косвенных финансовых результатов учитывается влияние инвестиционных рисков на сторонние предприятия и потребителей, увеличивается норма дисконта и требуемая внутренняя норма доходности.
Метод формализованного описания неопределенности является наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точки зрения). При оценке инвестиционного проекта этот метод включает следующие этапы:
• описание всевозможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;
• преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информации о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации и показателей ожидаемой эффективности.
Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проектных решений и выбора лучшего из них), являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического - на уровне народного хозяйства, коммерческого - на уровне отдельного участника).
Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования
Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитается по рормуле:
где Эож — ожидаемый интегральный эффект проекта;
Э; — интегральный эффект при /-ом условии реализации; Р. — вероятность реализации этого уровня.
В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле:
где Этш, Эш1п - наибольшее и наименьшее из значений ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;
□ - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйственного субъекта в условиях неопределенности (при определении ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется принимать дна уровне 0,3).
Литература к разделу 1
1. Арчибальд, Р. Управление высокотехнологичными программами и проектами / Р. Арчибальд. - М.: ДМК Пресс, 2002.
2. Бэгъюли, Ф. Управление проектом / Ф. Бэгъюли. — М.: ФАИР-ПРЕСС, 2002.
3. Игошин, Н.В. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие / Н.В. Игошин. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 386 с.
4. Инновационный менеджмент: учеб. пособие / под ред. Л.Н. Оголе-вой. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 238 с.
5. Грей, К.Ф. Управление проектами: практ. руководство / Г.Ф. Грей, Э.У. Ларсон. - М.: Дело и сервис, 2003.
6. Королев, Д. Эффективное управление проектами / Д. Королев. — М.: ОЛМА-ПРЕСС Инвест; Ин-т экономических стратегий, 2003.
7. Мазур, И.И. Управление проектами / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро [и др.].-2001.
8. Мазур, И.И. Управление проектами: справ, пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. - М.: Высшая школа, 2001.
9. Мишин, В.М. Исследование систем управления: учебник/В.М. Мишин. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 680 с.
10. Богданов, В.В. Управление проектами в Microsoft Project 2002 / В.В. Богданов. - СПб.: Питер, 2003.
11. Шапиро, В.Д. Управление проектами: учебник для вузов / В.Д. Шапиро [и др.]. - СПб.: Два Три, 1996.
12. Эддоус, М. Методы принятия решения / М. Эддоус, Р. Стэнс-филд.-М., 1997.
Раздел 2
