Наиболее показательным для оценки денежных потоков по проекту является финансовый профиль проекта, который отражает движение денежных средств в анализируемом периоде с учетом изменения стоимости денег во времени (наращение и дисконтирование потока). Самая нижняя точка графика отображает момент максимальной накопленной задолженности, она же является переломной, после которой крупные инвестиционные затраты прекращаются и проект начинает приносить прибыль – окупаться. Момент пересечения графиком оси абсцисс (временная шкала) – момент окупаемости проекта. Значение, которое приобретает график в момент окончания периода планирования является величиной NPV, отображающей финансовую результативность проекта.
График ¦1 Финансовый профиль проекта
http://works.tarefer.ru/92/100096/index.html
Рис. Графическая интерпретация срока окупаемости. Е.Г. Непомнящий Инвестиционное проектирование Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003
Экономический срок жизни инвестиций это период существования рынка (спроса) для данного продукта или услуги.
Индекс доходности.
Дополнительно к ЧТС принято рассчитывать индекс доходности проекта:
Ιд = ∑Дt at / ∑Kt at
Если индекс доходности > 1, то проект принимается. Если индекс доходности < 1, то проект отвергается. Если индекс доходности = 1, то проект безубыточный.
Пример. Размер разовой инвестиции (не дисконтируется) - 115000$.
Доходы от инвестиций в первом году: 32000$;
во втором году: $41000;
в третьем году: $43750;
в четвертом году: $38250.
Размер нормы дисконта - 9,2%
Пересчитаем доходы в вид текущих стоимостей:
1 год 32000 / (1 + 0,092) = $29304,03
2 год 41000 / (1 + 0,092)2 = $34382,59
3 год 43750 / (1 + 0,092)3 = $33597,75
4 год 38250 / (1 + 0,092)4 = $26899,29
Ιд = (29304,03 + 34382,59 + 33597,75 + 26899,29) / 115000 = 1,07985
Ответ: индекс доходности равен 1,079.
В целях изучения перспективности проекта рассчитывают внутреннюю норму рентабельности проекта, т.е. вычисляют такую величину норматива приведения г, при которой будет достигнуто нулевое значение ЧТС за какой - то заданный период. Проект считается предпочтительным, если г больше ставки при финансировании или принятого коэффициента эффективности капиталовложений.
5.2.5. Внутренняя норма доходности (рентабельности).
IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта r, при которой величина NPV равна 0. Иными словами, IRR является решением уравнения
∑ 
= 0 в степени t
Рассчитанная величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной нормы доходности на капитал.
Если IRR равна или больше требуемой нормы доходности (IRR >= Е), то проект считается эффективным.
IRR – наиболее популярный показатель оценки инвестиционных проектов, так как он не зависит от ставки дисконта, выбираемой для расчетов, в известной степени, произвольно
