Вопрос 5. Эффективность инвестиций

Для оценки эффективности инвестиционного проекта применяют два метода: статический (не учитывает фактора времени) и динамический (с учётом фактора времени).

ДВА МЕТОДА

ДИНАМИЧЕСКИЙ

СТАТИЧЕСКИЙ

расчёт срока окупаемости Ток = К/П К – инвестиции, П – годовая прибыль

не учитывает связывание инвестиций в проекте и «доходность» денег

учитывает срок реализации проекта и «доходность» денег

расчёт NPV - ∑Зatt + ∑ Pat > 0иJd > 1 Р и З – результаты и затраты по проекту,att –коэффициент дисконтирования, Jd –индекс доходности

 

 

Рис. Два метода обоснования инвестиций

Метод срока окупаемостим.

В отечественной практике принято оценивать эффективность инвестиций по сроку окупаемости их ожидаемой прибылью.

В простейшем варианте при обосновании проекта инвестиций в производство срок окупаемости определяют так

Т_ок = ≤ Т_н

К – капитальные вложения, руб.; П – годовая прибыль, руб.

Такой расчёт не учитывает время связывания инвестиций в строительстве объекта (Тст), которое очевидно следует прибавить к расчётному сроку окупаемости, чтобы получить более реальный срок окупаемости проекта (Тр).

Тр = Тст + Ток

Если прибыль по годам неравномерна, то срок окупаемости определяют суммированием прибыли до тех пор пока сумма прибыли не превысит капиталовложения

∑П_t - К > 0

Инвестиции считаются целесообразными, если расчётный срок окупаемости меньше нормативного.

Эффективность инвестиций можно определить и по коэффициенту эффективности капиталовложений

Е = ≥ Ен

Для проектов реконструкции предприятия срок окупаемости и коэффициент эффективности определяются следующим образом

Ток = и Е =

К_р – капиталовложения в реконструкцию, С_б и С_р – себестоимость единицы продукции до и после реконструкции, N_р – выпуск продукции после реконструкции, шт.

Срок окупаемости (англ. Pay-Back Period) — период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Например, если проект требует инвестиций(исходящий денежный поток, англ. Cash Flow) в 2000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться по 1000 тыс. рублей в год, то можно говорить, что срок окупаемости проекта составляет два года. При этом временная ценность денег (англ. Time Value of Money) не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчетом чистого дохода (англ. Present Value) для каждого периода проекта. Точка, в которой PV примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости. Однако у срока окупаемости есть недостаток заключается он в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами.

 

5.2. Расчёт чистой текущей стоимости.

 

В условиях рыночной экономики основным методом оценки эффективности инвестиций принят метод NPV (пеt ргеsent v а1uе). В отечественной практике синонимом NPV считается ЧТС - чистая текущая стоимость. Также используются другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая текущая стоимость (ЧТС), чистая приведенная стоимость (ЧПС), чистая современная стоимость (ЧСС), чистая настоящая стоимость (ЧНС), чистый приведенный эффект (ЧПЭ), интегральный эффект.