Инфляция, вызванная денежной экспансией

К. Бруннер и коллеги

I.Рынок благ yS1 yS0

y

II. Рынок кредита

III. Кредитный мультипликатор

М

IV. Реальная касса

yD2

yD0

P

y0 y1 y2

K0

K1

M0/P2

M1/P0

M0/P0

K0/M1 K0/M0

M0

P2   P! P0

KD1 KD0

KS0   KS1   KS2

yD1

K2 /M1

K2

R

S

T

U

K

Квадрант I - рынок благ. Исходное равновесие - пересечение кривой совокупного спроса (y ^D₀) и совокупного предложения (y ^S₀) (ВВП - (у ₀); уровень цен – (Р ₀)).

y^D = C (P, i, p, W, s, v, p^e, N^e, r^e, K) + G + E

С – частный потребительский спрос домашних хозяйств и предпринимательского сектора; G – государственные расходы (спрос государства); E – спрос заграницы (экспорт), Р – уровень цен при данной ценовой структуре всех благ; i – рыночная ставка процента; W – уровень заработной платы при данной структуре рабочей силы; s – доля сбережения при данной склонности сбережений; v – богатство при данной структуре и распределении богатства; p^e – ожидаемая инфляция; N ^e – ожидания рабочей силы относительно занятости и доходов; r^e – ожидания предпринимателей относительно доходности за вычетом ожиданий риска; К – возможность и условия кредитования.

y^S = y^S_d(J, P, i, p, W, p^e, r^e, d, K) + Z

y ^S_d – предложение отечественных производителей; J – наличие товарных складских запасов; Z – предложение заграницы (импорт); d – ожидания предпринимателей относительно сбыта; P = f(y^S, y^D)

Квадрант II - рынок кредита. Спрос на кредит (K^D) - произведение экзогенной денежной базы (Н) и кредитного мультипликатора (k): K^D = k (P, i, y^S, p, p^e, r^e) ∙ H

Предложение кредита (K^S) (объема банковского кредита (К); свободные ликвидные резервы (L)):

K^S = K(i, y^S, p^e, p, d, P, r^e, S) + L(i, p^e, S)

Условие равновесия на рынке кредита: k ∙ H = K + L

(K ^S) растет с увеличением валового объема производства (y); (K ^D) растет с уменьшением валового объема производства (y), т.к. при меньшем (y) фирмы вынуждены больше прибегать к кредиту для реализации своих программ.

Равновесному состоянию экономики соответствует объем производства (y ₀) как следствие равновесия на рынке благ (y ^D₀= y ^D₁), (квадрант I). Этому равновесному состоянию на рынке кредита (квадрант II) соответствует точка R, - K ^D₀ = K ^S₀. Точка S расположена на K ^S₀ и расположена выше, чем точка R. Разница между S и R - L.

Объему кредитов К₀ соответствует денежная база М₀, и отношение (К₀/М₀) в виде луча, исходящего из начала координат в квадранте III представляет собой кредитный мультипликатор.

В квадранте IV луч (М₀/Р₀) - демонстрирует реальную кассу и определяет уровень цен Р₀, соответствующий равновесному объему производства y ₀.

Данная модель - инфляционный процесс как следствие увеличения денежной базы (с М ₀ до М ₁) (источники создание монетарного импульса: мероприятия в области ДКП ЦБ; приток спекулятивных денег из-за рубежа, уменьшение степени ликвидности банков и т.д.). Независимо от них денежная база возрастает. Значение кредитного мультипликатора уменьшится - (K ₀/M₁) => поворот луча, который показывает данный мультипликатор в квадранте III. Рост денежной массы приведет к падению % ставки. Кредит станет дешевле; субъекты увеличат спрос на рынке благ (квадрант I); линия совокупного спроса сдвинется вправо (из y^D₀ в y ^D₁). Пересечение y ^D₁ с y^S₀ - увеличение совокупного продукта (y ₁); рост цен (Р ₁). Инфляция - (Р ₁ - Р ₀). Величина реальной кассы не изменилась, т.к. М₁/Р₁ = М₀/Р₀ (объем кредита вырос от К₀ до К₁). Кредитный мультипликатор вернулся к своему исходному значению (К₀/М₀ = К₁/М₁), т.е. луч, исходящий из начала координат в квадранте III вернулся в исходное положение (К₀/М₀). Сдвиг K^S₀ в положение K^S₁ и K^D₀ в положение K^D₁ - новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) – T.

Удорожание факторов производства в результате инфляции - сдвиг y^S₀ в положение y^S₁ (квадрант I); сдвиг вправо - y^D₁ в y^D₂. Новое равновесие на рынке благ приведет к новому росту цен (до Р₂) и объему производства (до y₂). В результате инфляции экономические субъекты уменьшили реальную кассу с М₀/Р₀ до М₁/Р₂ (квадрант IV); увеличился кредитный мультипликатор К₂/М₁ (квадрант IV), а значит и объем кредита до К₂. Новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) - точка U (пересечение K^D₁ и K^S₂).

Таким образом, монетарный импульс вызвал инфляционный процесс в результате увеличения денежной базы.

Инфляция спроса.

Инфляция – следствие диспропорций в самом реальном секторе: повышение совокупного спроса, либо сокращение или удорожание совокупного предложения (предложение денег - эластично для финансирования инфляционных процессов посредством увеличения денежной массы, либо (и) повышения скорости обращения денег).

I квадрант: y^D₀ в положение y^D₁ (из за быстрого увеличения инвестиций предпринимателей, потребления домашних хозяйств, роста спроса на экспорт и (или) спроса государственного сектора).

Чисто фискальная инфляция – денежная база неизменная, резкое увеличение государственного потребления (y^D₀ в положение y^D₁). Данный процесс финансируется банковскими кредитами (объем ВВП возрастает от y₀ до y₁, а уровень цен от Р₀ до Р₁). Для финансирования возросших государственных расходов из K^D₀ в K^D₁ (II квадрант). Так как банки этот возросший спрос удовлетворяют при неизменной денежной базе, то это происходит через кредитный мультипликатор, который повышается (квадрант III), то есть (из К₀/М₀ в К₀/М₁). Это повышает предложение кредита (K^S₀ в K^S₁.(квадрант II)). Равновесие сместится из y₀ в y₁ с увеличением объема кредита с К₀ до К₁ (уменьшение реальной кассы с M₀/P₀ до M₀/P₁ – IV квадрант).

В результате возникшей инфляции (Р₁ – Р₀) рабочие начали требовать повышения заработной платы (цены на предметы потребления возросли и проценты из-за увеличения кредита с К₀ до К₁ также возросли) - y^S₀ в y^S₁. На рынке благ возникло новое равновесие - пересечение y^D₁ и y^S₁ (уровень цен вырос до Р₂, а объем валового продукта упал до y₂). Как следствие - на рынке кредита – падение до К₂. Кредитный мультипликатор (квадрант III) сократился до величины K₂/M₀, параллельно этому процессу произошло снижение реальной кассы M₀/P₂ (квадрант IV).

Инфляция издержек.

Инфляция издержек - результат естественного или искусственного сокращения предложения, либо автономного повышение уровня цен факторов производства.

Инфляция - сдвиг y^S₀ влево и вверх в y^S₁ (рынок благ); y^D₀ – первоначально неизменна. Снижение объема ВВП до уровня y₁ и рост уровня цен до Р₁. Линии спроса и предложения кредита осуществляют параллельный сдвиг влево (K₀=K₁). Этот процесс произошел при неизменной денежной базе, величина кредитного мультипликатора (квадрант III) осталась неизменной: K₀/M₀=K₁/M₀. Рост цен привел к уменьшению реальной кассы (М₀/Р₁).

Увеличение предложения через определенный отрезок времени приведет к сдвигу кривой совокупного спроса (в y^D₁). Сдвиг вызван повышением заработной платы в ответ на рост цен. Новое равновесие на рынке благ привело к росту ВВП до y₂ и соответствующему росту цен до уровня P₂.

Повышение как спроса, так и предложения кредита (объем кредита вырос до К₂); повышение кредитного мультипликатора (K₂/M₀); снижение реальной кассы до М₀/Р₂.

Факторы, способствующие инфляции издержек: 1) повышение заработной платы в результате переговоров профсоюзов с предпринимателями; 2) удорожание импортируемого сырья; 3) повышение налогов; 4) повышение процентной ставки; 5) административное повышение рыночных цен; 6) конфликт целей экономической политики (например, стремление к достижению полной занятости и др.).

y S1 y S0

I.Рынок благ

y

II. Рынок кредита

III. Кредитный мультипликатор

М

IV. Реальная касса

y D1

y D0

P

y 1 y 0 y 2

K0=K1

K2

M0/P2

M0/P0

M0/P1

K0/M0=K1/M0

K2/M0 K

M0

P2   P! P0

KS1 KS0

KD0 KD1 KD2