Выгоды от финансовых посредников для инвесторов и заемщиков

Со стороны инвестора (накопителя):

Со стороны заемщика:

 ФП освобождают инвестора от необходимости поиска конкретного варианта инвестирования средств, т. е. экономят время и ресурсы для занятия своим основным бизнесом.    ФП осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов, что уменьшает кредитный риск.    ФП проверяют платежеспособность заемщика и организуют систему распространения своих услуг, что так же снижает кредитный риск.    ФП позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов (т. е. возможность получить наличные деньги).

 ФП упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить кредит на приемлемых условиях    Наличие ФП зачастую позволяет уменьшить ставку за кредит именно за счет снижения риска и увеличения объемов операций.    ФП осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных кредитов заемщиком и предпочтением ликвидности кредитором.    ФП удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет аккумулирования средств инвесторов.

Сбережение финансовых ресурсов. Появление этой функции предопределяется широко распространенной необходимостью накопления денежных ресурсов для их последующего использования (целевого инвестирования или потребления). Безусловно, средства можно накапливать, не прибегая к помощи финансовых институтов, однако это менее выгодно и небезопасно.

Финансовая трансформация заключается в том, что краткосрочные (финансовые) активы и обязательства могут трансформироваться в обязательства долгосрочные через секьюритизацию активов. Кредитное учреждение собирает в пул предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом, и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. Возможен и обратный вариант – «занимать коротко, ссужать длинно». Например, компания нуждается в инвестиции, но не может привлечь необходимый объем денежных средств на долгосрочной основе. Тогда она делает короткие займы и вкладывает их в долгосрочный проект; при этом требуется периодическая пролонгация коротких кредитов, а также уверенность в достаточности текущих доходов для выплаты процентов и основной суммы короткого кредита. Безусловно, здесь выше риск повышения процентных ставок. Необходима определенная уверенность в возобновляемости источников краткосрочного финансирования. Примерно такая же логика заложена в операции банковских и инвестиционных структур, когда средства, привлеченные на короткий срок, вкладывают в долгосрочный проект.

Передача риска. Подавляющее большинство финансовых операций по своей природе обладают разной степенью риска, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Финансовые посредники предоставляют гарантии, обеспечение и принимают на себя часть рисков хозяйствующих субъектов.

Организация валютных операций. В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной степени с валютными операциями. Причинами их необходимости могут быть: желание компании выйти на международные рынки благ и факторов производства, создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты.

Содействие ликвидности. Любая компания нуждается в наличных денежных средствах (в данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных счетах). Поскольку притоки и оттоки денежных средств по определению не являются жестко предопределенными, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Создание резерва денежных средств на расчетном счете омертвляет деньги и ведет к потерям от инфляции. Наиболее разумным является инвестирование денежных ресурсов в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства. Таким образом, финансовые институты способствуют обеспечению доходности свободных денежных средств без потери ликвидности фирмы.

Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний. Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым причинам не желают этого делать. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразовываясь в ОАО и благодаря этому получая возможности дополнительного финансирования. Поскольку подобная процедура сложна и трудоемка, для ее реализации прибегают к помощи специализированного финансового института.

 

СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

В соответствии с принципами учёта состав современных финансовых инструментов, используемых предприятием, характеризуется следующими их видами:

1. Финансовые активы представляют собой:

− имущественные ценности предприятия в форме денежных средств и их эквивалентов;

− контрактов, предоставляющих право получить денежные средства или другие имущественные ценности от другого субъекта;

− контрактов, предоставляющих право обменяться финансовыми инструментами с другими участниками финансового рынка на потенциально выгодных условиях;

− инструментов собственного капитала другого предприятия.

 

2. Финансовые обязательства представляют собой:

− исходящую из условий контракта обязанность предприятия передать свои денежные средства или имущественные ценности другому хозяйствующему субъекту;

− обменяться финансовыми инструментами с другим участником финансового рынка на потенциально невыгодных условиях.

 

3. Инструменты собственного капитала представляют собой контрактный документ, подтверждающий право его владельца на определённую часть в активах предприятия, остающуюся после вычитания сумм по всем его обязательствам.

 

4. Производные финансовые инструменты (ДЕРИВАТИВЫ) представляют собой особую форму контракта, не требующую начальных инвестиций предприятия, расчёты по которому будут проводиться в будущем по окончании срока его действия, стоимость которого изменяется вследствие изменений процентной ставки, курса ценных бумаг, валютного курса, индекса цен, кредитного рейтинга или других ценовых характеристик соответствующего базисного финансового инструмента.

Обращающиеся на финансовом рынке инструменты, обслуживающие операции на различных его видах или сегментах, характеризуются на современном этапе большим разнообразием.

1. По видам финансовых рынков различают следующие обслуживающие их инструменты:

− инструменты кредитного рынка. К ним относятся деньги и расчётные документы, обращающиеся на денежном рынке;

− инструменты фондового рынка. К ним относятся разнообразные ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке;

− инструменты валютного рынка. К ним относятся иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг, обслуживающих этот рынок;

− инструменты рынка золота (серебра, платины). К ним относятся указанные виды ценных металлов, приобретаемые для целей формирования финансовых резервов и тезаврации, а также обслуживающие этот рынок расчётные документы и ценные бумаги;

− инструменты страхового рынка. К ним относятся всевозможные страховые контракты, договоры перестрахования, аварийная подписка.

 

2. По периоду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:

− краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до одного года). Этот вид финансовых инструментов является наиболее многочисленным и призван обслуживать операции на рынке денег;

− долгосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения более одного года). К этому виду финансовых инструментов относятся и так называемые «бессрочные финансовые инструменты», конечный срок погашения которых не установлен (например, акции). Финансовые инструменты этого вида обслуживают операции на рынке капитала.

 

3. По характеру обязательств эмитента финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

− инструменты, последующие финансовые обязательства по которым не возникают или инструменты без последующих финансовых обязательств (валютные ценности, золото и т.п.)

− долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером этих финансовых инструментов выступают облигации, векселя, чеки и т.п.

− долевые финансовые инструменты. Такие финансовые подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение дохода в форме дивиденда, процента и т.п. долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

 

4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:

− базисные финансовые инструменты (финансовые инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.).

− производные финансовые инструменты или деривативы (финансовые инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные (базисные) ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определённых условиях в будущем периоде. Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и операций страхования ценового риска («хеджирования»). В зависимости от состава первичных (базисных) финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т. п. Основными видами дервативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты.

 

5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

− финансовые инструменты с фиксированным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке;

− финансовые инструменты с неопределённым доходом. Они характеризуют финансовые инструменты, уровень доходности которых может изменяться. Эти изменения могут зависеть либо от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты), либо от конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты с плавающей процентной ставкой, «привязанной» к установленной учётной ставке или курсу определённой «твёрдой» иностранной валюты и т. п.).

 

6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:

− безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надёжных банков, «твёрдую» иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретённые на короткий период;

− финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надёжной репутацией заёмщика;

− финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному риску;

− финансовые инструменты с высоким уровнем риска (уровень риска существенно превышает среднерыночный);

− финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются для совершения наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке (акции «венчурных» (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, эмитированные предприятием, находящимся в состоянии финансового кризиса; опционные и фьючерсные контракты и т. п.).

Основными финансовыми инструментами кредитного рынка являются:

− денежные активы, составляющие основной объект кредитных отношений;

− чеки, представляющие денежный документ определённой формы, содержащий приказ владельца текущего счёта в банке (или другом кредитно-финансовом институте) выплатить по его предъявлении обозначенную на чеке сумму денег;

− аккредитивы, представляющие собой денежное обязательство коммерческого банка, выдаваемое им по поручению клиента-покупателя произвести расчёт в пользу покупателя или другого коммерческого банка в пределах определённой в нём суммы против указанных документов. Различают отзывные и безотзывные аккредитивы, а также аккредитивы простые и переводные;

− векселя, представляющие собой безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления обозначенного в нём срока определённую сумму владельцу векселя (векселедержателю);

− залоговые документы. Они представляют собой оформленное долговое обязательство, обеспечивающее полученный финансовый или коммерческий кредит в форме залога или заклада. В случае нарушения заёмщиком условий кредитного соглашения владелец этого долгового обязательства имеет право продать их в счёт погашения его долга или получить оговоренную в нём собственность;

− договора финансовой аренды (лизинга). По договору финансового лизинга лизингодатель предоставляет лизингополучателю в аренду имущество за плату во временное владение и пользование, при этом вся стоимость оборудования вместе с дополнительной платой возмещается лизингодателю в течение срока лизинга. Лизингополучатель – предприятие, которое сразу не может выплатить всю стоимость требующегося ему оборудования, поэтому вынуждено брать это оборудование в аренду с правом выкупа;

− договора привлечения банковского кредита;

− договора облигационного займа;

− инструменты рефинансирования дебиторской задолженности;

− кредитные производные инструменты.

Основными финансовыми инструментами рынка ценных бумаг являются:

− акции.

Акция ― это ценная бумага, удостоверяющая участие её владельца в формировании уставного фонда акционерного общества и дающую право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда;

− облигации.

Облигация ― это ценная бумага, свидетельствующая о внесении её владельцем денежных средств и подтверждающая обязанность эмитента возместить владельцу номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска);

− сберегательные (депозитные) сертификаты.

Сберегательный (депозитный) сертификат ― это письменное свидетельство банка (или другого кредитно‒финансового института, имеющего лицензию на их выпуск) о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение после установленного срока депозита и процента по нему;

− производные ценные бумаги или деривативы.

В отличие от первичного финансового инструмента:

· дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом. Эта операция лишь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств;

· с помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.

Производный финансовый, инструмент имеет два основных признака производности:

· «производный инструмент» в этом контексте означает, «произведенный» от какого-либо другого инструмента, следовательно, зависимый от этого инструмента;

· в основе инструмента всегда лежит некий базисный актив (товар, акция, облигация, вексель, валюта, фондовый индекс и др.). Цена инструмента зависит от цены базисного актива.

Поскольку базисный актив – это некоторый рыночный товар или характеристика рынка, цена производного финансового инструмента постоянно варьирует. Именно последним предопределяется то обстоятельство, что эти инструменты могут выступать в роли самостоятельных объектов рыночных отношений, т. е. служить объектами купли-продажи. Иными словами, любой дериватив всегда несет в себе несколько потенциальных возможностей, как раз и предопределяющих его привлекательность с позиции, как эмитента, так и любого участника рынка. В основе многих финансовых инструментов лежат ценные бумаги.

К числу основных из этих ценных бумаг относятся:

− опционные контракты, фьючерсные контракты, форвардные контракты, контракты «своп» и другие;

− прочие финансовые инструменты фондового рынка.

К ним относятся инвестиционные сертификаты, приватизационные ценные бумаги, казначейские обязательства и другие.

Основными финансовыми инструментами валютного рынка являются:

− валютные активы, составляющие основной объект финансовых операций на валютном рынке;

− документальный валютный аккредитив, используемый в расчётах по внешнеторговым предприятиям;

− валютный банковский чек, представляющий собой письменный приказ банка‒владельца валютных авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении оговоренной в нём суммы с его текущего счёта держателю чека;

− валютный банковский вексель, представляющий собой расчётный документ, выставленный банком на своего зарубежного корреспондента;

− переводной валютный коммерческий вексель, представляющий собой расчётный документ, выписанный импортёром на кредитора или прямого экспортёра продукции;

− валютный фьючерсный контракт, представляющий собой финансовый инструмент осуществления сделок на валютной бирже;

− валютный опционный контракт, заключаемый на валютном рынке с правом отказа на покупку или продажу валютных активов по ранее предусмотренной цене;

− валютный своп, обеспечивающий паритетный обмен валютами разных стран в процессе осуществления сделки;

− другие финансовые инструменты валютного рынка.

 

Основными финансовыми инструментами страхового рынка являются:

− контракты на конкретные виды страховых услуг (страховых продуктов), составляющие основной объект финансовых операций с клиентами на страховом рынке;

− договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями;

− аварийная подписка (аварийный бонд) ‒ финансовое обязательство грузополучателя уплатить свою долю убытка от общей аварии при перевозке груза.

Основными финансовыми инструментами рынка золота являются:

− золото как финансовый АВУАР, составляющий основной объект финансовых операций на этом рынке;

− система разнообразных производных финансовых инструментов или ДЕРИВАТИВОВ, используемых при осуществлении сделок на бирже драгоценных металлов (опционы, фьючерсы и т. п.)