Эволюция мировой валютной системы

Некоторые историки возводят золотой стандарт к периоду сразу же после окончания Столетней войны. Использование золота в международных операциях было якобы закреплено Исследовательским комитетом, состоявшим из чиновников монетных дворов, созванным правительством Генуи между 29 октября 1445г. и 14 декабря 1446г. и стабилизировавшим золотой флорин на стоимостной основе 44 солей. На практике золотой стандарт возник в середине XIX века без всяких международных соглашений. Он был порожден необходимостью обеспечения торговых расчетов между крупными промышленно развитыми странами того времени в Европе и в Северной Америке.

Эта система, основывавшаяся на простых правилах, теоретически обеспечивала почти автоматическую стабильность валютных курсов и равновесие международных платежей. Реальность довольно существенно отклонялась от этой модели, и все же международная валютная система была замечательно эффективной до 1914г. Ее сильно расшатала первая мировая война, а Великая депрессия 30-х гг. продемонстрировала ее неприспособленность к новым экономическим и социальным запросам западных стран [49, с.172].

Первая мировая валютная система. Сложилась стихийно после промышленной революции в капиталистических странах на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег [47, с.64-66].

Основные принципы Парижской валютной системы:

§ основой международной валютной системы объявлялся золотомонетный стандарт;

§ каждая валюта имеет золотое содержание;

§ в соответствии с золотым содержанием валют устанавливается их золотые паритеты;

§ валюта свободно конвертируется (обменивается) в золото (как внутри страны, так и за рубежом.

Банковские билеты могут быть обменены на золотые монеты эмиссионным институтом, и золотые слитки могут быть превращены в монеты. В этих условиях эмиссионный институт не может позволить себе выпускать билеты без учета объема своего золотого запаса);

§ функционирование золота как общепризнанных мировых денег;

§ сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек (фиксированные курсы могли колебаться между верхней и нижней так называемыми «золотыми точками» в узких пределах, обусловленных издержками, связанными с транспортировкой золота и страхованием его при перевозке.На практике колебание курсов время от времени выходили за пределы «золотых точек»).

Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на золотом содержании, то должники обязаны расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

К основным функциям золотого стандарта можно отнести роль стихийного регулятора: национального производства; внешнеэкономических связей; денежного обращения в стране; платежных балансов; международных расчетов.

К преимуществам системы «золотого стандарта» можно отнести: полную конвертируемость национальных валют; стабильность покупательной способности денег; стабильность валютных курсов; стабильность мировых цен.

Недостатками системы «золотого стандарта» являются зависимость денежной массы от добычи золота (100-110 тыс. тонн золота); недостаточная гибкость валютной системы (невозможность проведения собственной независимой кредитно-денежной политики).

С началом Первой мировой войны страны были вынуждены финансировать значительные военные расходы (208 млрд довоенных золотых долл.) путем эмиссии, из-за чего странам пришлось отменить золотые паритеты своих валют.

После войны начинается постепенная стабилизация денежного обращения и валютного курса, возвращение к золотому стандарту. Первыми к нему вернулись США еще в 1919г. За годы войны экспорт США увеличился втрое, прежде всего за счет поставок военной продукции, продовольствия, сырья в Европу. К 1918г. в этой стране была сосредоточена половина всего золотого запаса развитых стран.

В отличие от США Европа была ослаблена и не могла так быстро вернуться к золотому стандарту. Однако в США золотые монеты продолжали обращаться до 1934г.

Таким образом, такая система перестала отвечать новым реалиям, в которой функционировали международные экономические отношения.

Один из наиболее характерных компонентов мирового хозяйства того периода – экспорт капиталов – вступил в противоречие с существованием золотого стандарта в мировой валютной системе. Кроме того, запасы казначейского золота стали сосредотачиваться в казне немногих быстроразвивающихся стран.

Поэтому после периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, его сменил золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах капиталистических стран. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской конференции в 1922 г.

К особенностям золотослиткового стандарта (1920-1929 гг.) можно отнести то, что этот стандарт устанавливался только для отдельных экономически развитых стран (Великобритания, Бельгия, Франция, Нидерланды и т.д.); национальные валюты таких стран привязывались к определенному количеству золота; обмен валют осуществлялся не на монеты, а на золотые слитки (12,5 кг); обмен валюты на золотые слитки равен большим суммам национальных валютных средств и осуществляется национальными банками [47, с.66-71].

Основные принципы функционирования Генуэзской валютной системы:

§ в качестве платежного средства примерно 30 государств мира стали использовать золото и девизы (т.е. иностранные валюты);

§ не за одной валютой не закреплялось положение резервной;

§ сохранены золотые паритеты валют и валюта обменивалась на золото;

§ восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов; валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 30-е годы кризисная полоса в экономике, когда золото изымалось из внутреннего обращения в казну и использовалась, например, для погашения внешней задолженности (очень осторожно – период бумажных денег). Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

Третья мировая валютная система. Была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 года в г. Бреттон–Вудсе (штат Нью–Хэмпшир, США), были представители из 44 стран (включая СССР). Основные вопросы сводились к тому, как согласовать внутреннее и внешнее равновесие и как избежать международных конфликтов. Среди многочисленных проектов послевоенного переустройства международных валютных отношений, которые обсуждались в Бреттон–Вудсе, наиболее дискутируемыми были «план Кейнса» и «план Уайта». Здесь также были основаны Международный валютный фонд и Мировой банк.

Основными целями создания Бреттон-Вудской валютной системы являлось восстановление обширной свободной торговли; установление свободного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных курсов; передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе [47, с.71-86].

Основные принципы Бреттон – Вудской валютной системы:

§ золото сохранило функцию мировых денег; одновременно использовались резервные валюты – доллар США, английский фунт стерлингов (Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1035 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571г. золота или 12,5 фунтов за унцию золота);

§ предусматривалось четыре формы использования золота:

o сохранены золотые паритеты стран и введена их фиксация в МВФ;

o золото продолжалось использоваться как международное платежное и резервное средство;

o доллар США приравнивался к золоту;

o доллар США разменивался на золото иностранными Центральными (Национальными) Банками и правительственными учреждениями, Центральные банки поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей;

§ предусматривалась взаимная конвертируемость валют; курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения МВФ. Установлен режим фиксированных валютных курсов (–+ 1% по Уставу МВФ и –+0,75% по европейскому валютному соглашению) валюте с помощью валютных интервенций;

§ конвертируемость стала осуществляться на основе их соотношения к доллару США;

§ организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВФ, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Причины кризиса Бреттон–Вудской валютной системы:

o неустойчивость и противоречивость развития мировой экономики;

o усиление инфляционных процессов;

o нестабильность платежных балансов (дефицит – Великобритания, США; активное сальдо – ФРГ, Япония);

o несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменяющемуся соотношению сил в мировой экономике.

Слабость американских конкурентных позиций быстро проявилась в 1970г. при спаде американской экономике на фоне экономической активности в Европе, когда дефицит платежного баланса США составил 9,8 млрд. долл. Весной 1971г. разразился валютный кризис, и все устремились продавать доллары. Летом ситуация обострилась, иностранные центральные банки начали предъявлять США доллары, которые они накопили к обмену.

В августе 1971г. США официально прекратили конвертировать золото по официальному курсу. В декабре доллар девальвировал на 10%. Стремясь спасти систему фиксированных валютных курсов, в декабре того же года членам МВФ удалось договориться о расширении пределов колебания курсов в пределах 2,25% в каждую сторону от паритета. Такая договоренность продержалась около года, но затем также была отменена. Нефтяной кризис 1973-1974 гг. окончательно развеял надежды на возврат к этой системе.

Четвертая мировая валютная система. При проведении реформы МВФ наметились два подхода. Европейские страны, особенно Франция, считали необходимым восстановить роль золота и путем валютных интервенций поддерживать курс. США считали, что нужно свести к минимуму официальные интервенции. На встрече в Рамбуйе (Франция) в ноябре 1975г. за основу была принята американская позиция. Лидеры основных индустриальных стран призвали изменить Устав МВФ с учетом реальных плавающих курсов. В январе 1976г. директора МВФ встретились в Кингстоне на Ямайке и пересмотрели IV статью Устава МВФ, определяющую порядок установления валютных курсов. Новый Устав в неявной форме одобрял свободное плавание курсов, предоставив каждой стране-члену выбирать любую валютную систему. В апреле 1978 года это изменение было ратифицировано требуемым большинством стран-членов МВФ. Таким образом, был официально завершен переход от золотовалютного стандарта к валютному (или этап бумажно-валютного стандарта) [47, с.86-94].

Основные принципы Ямайской валютной системы:

§ вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт СДР – это новая международная счетная единица объявлена базой валютной системы, основой валютных паритетов, а в перспективе – ведущим международным платежным и резервным средством;

§ юридически завершена демонетизация золота:

o утрата золотом денежных функций:

o превращение золота в обычный товар, который свободно продается и покупается, а цена на него определяется спросом и предложением:

o отмена фиксации золотых паритетов;

§ станам-членам МВФ предоставлено право выбора любого режима валютного курса;

§ усилено международное регулирование национальных валютных систем через МВФ (но оно не привело к стабилизации мировой валютной системы);

§ сохранена преемственность предыдущей и новой мировой валютной системы. Это можно обнаружить при сопоставлении Ямайской и Бреттон-Вудской валютных систем (за стандартом СДР скрывается долларовый стандарт).

Проблемами и отрицательными чертами Ямайской валютной системы является то, что:

o СДР числится основой мировой валютной системы номинально, а не реально, т.к. СДР используется как счетная единица; СДР утратили связь с золотом;

o золото объективно влияет на курсы валют и является резервным активом;

o в настоящее время СДР вытеснен долларом США и евро.

По замыслу, Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако новая валютная система продолжает испытывать кризисные потрясения, что заставляет неустанно вести поиски путей совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

Контрольные вопросы по теме 6

1. Что такое мировая валютная система и каковы ее ключевые элементы?

2. Охарактеризуйте основные элементы национальной и мировой валютных систем.

3. Дайте определение понятию валюты и ее разновидностей с точки зрения ее принадлежности.

4. Что делает валюту резервной, и в каких основных валютах страны держат свои валютные резервы?

5. В чем сходство и различие твердых и конвертируемых валют?

6. Дайте определение понятию валютный курс и охарактеризуйте виды валютных курсов.

7. Какие факторы, влияют на валютный курс?

8. Дайте характеристику методам регулирования валютного курса.

9. В чем сущность международной валютной ликвидности, и какова ее структура?

10. Проведите сравнительную характеристику золотого и золотодевизного стандарта.

11. В чем заключается сущность европейской валютной системы, и каковы ее основные параметры?

12. В чем заключаются различия номинального и реального валютного курса?