Основой любой валютной системы является валюта – установленная законом денежная единица государства.
Классифицировать валюту можно по различным критериям.
1) По статусу валюты:
§ национальная валюта – установленная законодательством денежная единица соответствующего государства, которое в рамках своей юрисдикции реализует право ее монопольной эмиссии;
§ иностранная валюта – денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на находящиеся в обращении денежные знаки; а также все требования платежа; сальдо валютных счетов.
С иностранной валютой тесно связано понятие девиза – любое платежное средство, выраженное в иностранной валюте (векселя, чеки, аккредитивы). Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).
§ международная счетная единица (международная валюта) – валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса (например, евро), как международное платежное и резервное средство.
§ евровалюта – национальные валюты отдельных стран, имеющие хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. Под евровалютой понимается также свободно конвертируемая национальная денежная единица, обращающаяся на европейском рынке; не подлежащая контролю со стороны государственных финансовых органов. К евровалюте относятся евродоллары, евростерлинги, евройены и т.д. Евровалюта не имеет форму банкнот и обращается исключительно в безналичной форме, т.е. путем перевода по счетам в банках.
Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет следующие функции:
- международным платежным и резервным средством;
- служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;
- используется для проведения одной из форм политики – валютной интервенции, которая имеет целью регулирование курса валют стран – участниц мировой валютной системы.
В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов (1944г.). В ныне действующей (с 1976г.) Ямайской системе доллар сохранил статус резервной валюты; в этом качестве также использовалась марка ФРГ. В настоящее время таковыми являются: доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, а также евро.
Для приобретения валютного статуса резервной должны существовать определенные объективные предпосылки. К таковым относятся: лидирующее положение страны в мировом производстве, экспорте товаров и капитала; наличие в стране значительных золотовалютных запасов; высокая степень развития кредитно-банковских учреждений (в т.ч. и за рубежом); емкий внутренний рынок ссудных капиталов; свободная обратимость валюты, обеспечивающей спрос на нее на зарубежных рынках.
Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя экономическая политика (особенно валютная и кредитная).
Статус резервной валюты дает стране–эмитенту существенные преимущества, в частности следующие: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой; содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т.д.
Вто же время наложение на валюту статуса резервной накладывает на страну-эмитента определенные обязательства – поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. А также вынуждает страну принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.
2) По режиму применения (степени конвертации или обратимости):
§ свободно конвертируемая валюта (СКВ) – свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью, т.е. одинаковыми режимами обмена.
К числу СКВ относится валюта тех стран, законами которых не предусмотрены какие-либо ограничения по любым видам операций с ней. Свободно конвертируемыми валютами являются: доллар США, английский фунт стерлингов, евро, японская иена, швейцарский франк, канадский доллар и некоторые другие.
§ частично конвертируемая валюта (ЧКВ) – это национальная валюта стран, которые применяют валютные ограничения для резидентов (национальных физических и юридических лиц) и по отдельным видам валютных операций. ЧКВ обмениваются только на некоторые виды иностранной валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Валюты большинства развивающихся стран относятся к разряду частично конвертируемых.
§ неконвертируемая (замкнутая) валюта – это национальная валюта, которая функционирует только в пределах стран и не обменивается на иностранные валюты (заперт как для юридических, так и для физических лиц). К замкнутым относят валюты тех стран, которые применяют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже.
3) По видам валютных операций:
§ валюта цены контракта – денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте.
§ валюта платежа – валюта, в которой происходит фактическая оплата во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. Валюта платежа может совпадать или не совпадать с валютой сделки. В этом случае прибегают к переводному курсу для пересчета валюты сделки в валюту платежа.
§ валюта кредита – валюта, установленная партнерами при предоставлении кредита.
§ валюта клиринга – валютная единица, используемая в клиринговых расчетах; в ней ведутся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа, в рамках которых предусмотрено строгое сбалансирование – уравнивание товарообмена по стоимости.
Валюта клиринга функционирует исключительно в безналичной форме в виде бухгалтерских записей на банковских счетах. Ее источником является взаимное кредитование поставок товаров и оказание услуг странами-участниками платежного соглашения.
§ валюта векселя – это валюта, в которой выставлен вексель.
4) По отношению к курсам других валют (по степени устойчивости):
§ твердая валюта – устойчивая по отношению к собственному номиналу, а также к курсам других валют. Такая валюта обеспечивается золотом и другими ценностями (доллар США, английский фунт стерлингов и т.д.);
§ мягкая валюта – валюта, неустойчивая по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. К ним относится большинство валют мира, в т.ч. и белорусский рубль.
5) По материально-вещественной форме:
§ наличная – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот, монет казначейских и расчетных билетов;
§ безналичная
6) По принципу построения:
§ валюта корзинного типа – валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических интеграционных объединений (например, евро). Курс таких валют определяется на основании валютной корзины.
Валютная корзина представляет собой установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты. Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей определяется исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими «весами» при исчислении валютной корзины выступают показатели доли данной страны в совокупном валовом национальном продукте; во внешнеторговом обороте определенной группы стран;
§ обычная – национальная валюта большинства стран мира.
Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из валют ведущих стран мира или корзине валют. Законодательное установление соотношения между двумя или несколькими валютами определяет валютный паритет. Валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. При монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета. Такое соотношение устанавливалось на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР (специальные права заимствования – валюта МВФ) или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Включается в структуру элементом валютной системы и представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой. Валютный паритет служит основой для формирования валютного курса.
Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения его пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимают покупку и продажу иностранной валюты за национальную и другие валюты. Соотношение, по которому национальная валюта обменивается на иностранную, называется валютным курсом. Он устанавливается через валютную котировку. Режим валютного курса также является элементом валютной системы.
Валютный курс можно классифицировать по следующим признакам.
1) По способу фиксации:
§ фиксированный валютный курс представляет собой официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах.
В мировой валютной системе его использование связывалось с деятельностью МВФ, когда страны-члены устанавливали курсы своих иностранных валют по отношению к доллару США и определяли в соответствии с официальной ценой в долларах золотое содержание своих национальных валют при строгом ограничении колебаний рыночных курсов в пределах 1%. Фиксированный валютный курс использовался при сравнительно плавном экономическом развитии и практически исчерпал себя в условиях углубления противоречий в экономической и валютно-финансовой сферах.
§ гибкий валютный курс на смену фиксированным валютным курсам пришли плавающий (свободно плавающий) валютный курс – у валют отсутствует официальный паритет; свободно изменяются в зависимости спроса и предложения; и колеблющийся валютные курсы – изменяются от спроса и предложения, но корректируется валютными интервенциями центральных (национальных) банков.
Выделяют следующие режимы валютных курсов: 1 режим «скользящей фиксации» – ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей (уровень инфляции, состояние платежного баланса и т.д.); 2 режим «валютного коридора» – ЦБ устанавливает верхние и нижние пределы колебания валютного курса; 3 режим «совместного или коллективного» плавания валют – члены валютной группировки поддерживают свои валюты в пределах валютного коридора и совместно плавают вокруг валют, не входящих в группировку.
2) По виду сделки:
§ валютный курс сделок спот представляет собой биржевые цены на кассовые сделки. Это означает, что сделки по купле-продаже валюты совершаются по курсу, который сложился на валютном рынке в момент заключения сделки со сроком исполнения в течение двух банковских дней;
§ срочный валютный курс – валютный курс, складывающийся на срочном валютном рынке. Он фиксируется в момент заключения срочной сделки для ее исполнения в будущем. При этом независимо от валютного курса, который сложится на момент исполнения валютного контракта, данный курс не изменяется.
3) По отношению к участникам сделки:
§ курс продавца – это курс, по которому банки продают иностранную валюту, по которому ее
§ курс покупателя –это курс, по которому банки покупают иностранную валюту.
Разница между курсом покупателя и продавца называется маржей и составляет прибыль банка по валютным операциям.
§ кросс-курс это курсы иностранных валют друг к другу. В каждый момент любой кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной валюте.
4) по учету инфляции: реальный номинальный.
номинальный валютный курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курса. Он, как правило, существенно отличается от рыночного курса. Если цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценивании (удешевлении) национальной валюты и наоборот.
§ реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. В общем виде реальный валютный курс характеризуется соотношением цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте.
Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировом рынке товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценивание, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.
Факторами, влияющими на валютный курс, являются: темп инфляции; состояние платежного баланса; разница процентных ставок; деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции; степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах; ускорение или задержка международных платежей; степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках; валютная политика.
Регулирование валютного курса. В мировой практике существует рыночное и государственное регулирование валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии закона стоимости, спроса и предложения осуществляется стихийно. Главным является государственное регулирование, где основным проводником политики государства является национальный (центральный) банк. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий колебаний валютного курса, на повышение эффективности экономики, на достижение устойчивого экономического роста, на повышение благосостояния населения. При этом правительство использует прямое и косвенное регулирование.
Основными инструментами прямого регулирования являются:
· валютная интервенция;
· дисконтная политика;
· протекционистские меры.
Наиболее гибким и быстродействующим инструментом является валютная интервенция, т.е. вмешательство национального (центрального) банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов и краткосрочных кредитов НБ (ЦБ) в национальной валюте по межбанковским соглашениям.
Дисконтная политика (дисконт – процент, взимаемый банком) – это изменение национальной учетной ставки, в т.ч. с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капиталов.
Протекционистские меры. В первую очередь – это валютные ограничения – законодательные или административные запрещения, или регламентация операций субъектов хозяйствования с валютой или другими валютными ценностями (запрет на свободную куплю-продажу валюты, т.е. полная или частичная сдача валюты в национальный (центральный) банк на национальную валюту по официальному курсу, регулирование международных платежей и переводов, вывоз валюты за границу).
При косвенном регулировании применяются многие меры денежно-кредитной и финансовой политики, как регулирование количества денег, находящихся в обращении установление реальной нормы процента и обязательных резервов, регулирование операций с ценными бумагами, проведение антиинфляционной политики и т.д.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами [47, с.40].Что означает возможность одной страны или группы стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами.С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В национальной экономике международная валютная ликвидность используется как показатель ее платежеспособности. Количественный показатель – масштабы ликвидных резервов, используемых для урегулирования требований и обязательств. Структура (качественный аспект) международной валютной ликвидности включает:
§ официальные золотые и валютные резервы,
§ счета в Специальных правах заимствования (СДР илиSDR- SpecialDrawingRights) и Евро,
§ резервную позицию в МВФ.
Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах, а также в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях, предназначенных для международных расчетов.
Резервная позиция МВФ – особаяформа активов – означает право страны-члена автоматически получить от МВФ безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также сумму, которую она предоставила взаймы МВФ.
Сущность международной ликвидности проявляется в ее основных функциях как средство: образования ликвидных резервов; международных платежей; валютной интервенции.
Для определения международной валютной ликвидности используются различные показатели, например, соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом, движением кратко- и долгосрочных капиталов).
Институтами, регламентирующими деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны, являются центральный банк, министерство экономики и финансов, органы валютного регулирования и контроля и т.п.
Межгосударственное валютное регулирование осуществляется МВФ, Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и европейской системой центральных банков. Данные институты разрабатывают и поддерживают режимы безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и международном уровнях. В частности им принадлежит ведущая роль в регулировании международной валютной ликвидности.
