-. -
(, 1999 5.32) - -
, - .
, -
: S&P500.
5.32 1998 2000 . - . : FAM Research, 2000.
- S&P500
S&P500 -
,
.
Vanguard S&P500 Index Fund, -
100 . ., .
, S&P500
,
. .
- , ,
S&P500 , .
, S&P500 -
, -
.
S&P500
1999 2000 . ,
,
. , ,
,
--
. , WINPHI -
10 ,
.
, , .
, -
. -
, - -
.
-
. -
, . -
-
0,618,1,000 1,618 . -
.
: -
, ? -
, ,
. -, -
, , (
) , -
. , -
,
, -
.
|
|
1999 2000 ., ,
S&P500. -
. -
, -
.
, -
. -
S8cP500, -
. 11 -,
, ( 5.33).
5.33 S&P500 1999 2001 . 0-H-- ( )
- PHI01 PHI11 (-
). : FAM Research, 2000.
- 5.33
PHI01 PHI11. 11 -
.
- PHI01 (
1,220.00 1,430.00) S&P500
1999 ( 5,34),
-,
.
-
5- , , D, F.
1, -
1,618 0,618, F .
.
, -
5- (-
L), , N .
Y Yl 1,618
0,618, G L
N,
Xl,
5.34 S&P500 1999 . - PHI01. : FAM Research, 2000.
5- -
, F G -
- PHI01.
- PHI01 -
, - . -
,
L N.
-
4.
-. -
S&P500 ,
. -
, -
- PHI01, -
, Xl, Y Yl -
.
|
|
- PHI01,
, .
'
, ,
-
.
-, -
,
,
,
61,8%
-
,
' - -
-
,
, - PHI01 (
)
-, ,
- PH 101, - PHI02 S&P500
3- , 3- -
S&P500 (-
5,35).
1 3- -
, S, , 2 -
3- ;
S l, Tl . ,
-
. 3 P
5- L , N l .
- ,
.
N , -
-,
,
-, -
. N -
-, -
, Cl, -
- PHI02.
5.35 S&P500 1999 2000 .- PHI02.
: FAM Research, 2000.
Cl PHI02 . D PHI02 Cl . D Cl , N.
- PHI02 . , .
. PHI02 D 5- .
- .
.
61,8% .
, , , , , -. , . - , , .
|
|
PHI02 .
, S&P500 PHI02. , .
- .
.
- PHI03, - PHI02. (- PHI03 .)
S&P500 , . - S&P500 . - , . , - , , .
, . , (drawdown) .
, , , , , . , . , . , , , .
. , - , - . , , , , . .
- PHI03 - , .
, - PHI03 . 3- , D. - PHI03 D . , 1,618 . , L N , ( 5.36).
S&P500, - 103, .
103 D.
- .
.
- PHI04, -- 103.
|
|
- PHI04, , - PHI 03, 5- ( 5.37).
- 104 . 104 5- . 104 :
1. , , N. D.
2. , 0,618, , D.
3. - 104 , - . 61,8% D, 104, .
5.36 S&P500 1999 2000 . - 103. : FAM Research, 2000.
S&P500, - 104 , - 104, , , .
. , PHI04.
- D.
. () 5.37.
, 61,8%. (. 3 .) .
5.37 S&P500 1999 2000 . - 104. : FAM Research, 2000.
, - . - PHI05 - ( 5.38).
5.38 S&P500 1999 2000 . - PHI05. : FAM Research, 2000.
- 105 3- , , , D. D, , S&P500 105. 105 , , - , , , .
, , . D 1,618 L 5.38. , .
D ( , 3, , 4) S&P500.
- PHI06 ( 5.39).
S&P500 , , 2000 , .
5.39 S&P500 1999 2000 . - PHI06. : FAM Research, 2000.
1,350,00 1,560.00 , , 1,350,00.
-- PHI05, . - PHI06. . 5.39 , 1,618. D, 0,618, XI. XI R
S&P500 , - . - PHI06, . - PHI05, - PHI06 , - PHI06, .
|
|
. -. . , .
2000 S&P500 . , .
S&P500 - ( - PHI06) - PHI07. - .
- PHI07 3- , , D. , , D 21- , ( 5.40).
5.40 S&P500 2000 . - PHI07. : FAM Research, 2000.
, -, , S&P500 - PHI07. -- PHI07 F, .
F, - PHI07. , .
- D.
. G.
- PHI08 , --, , ( 5.41).
5.41 S&P500 2000 . - PHI08. : FAM Research, 2000.
- PHI08 . -, - D. S&P500 .
1. 34- , .
2. N, D .
:
;
- D;
.
- PHI09 -, .
-, - PHI09 . PHI09 . , PHI09 -: PHI09 - PHI08.
5.42 - PHI09, , -, , .
S&P500 , , - PHI09 . - .
- PHI 10, 3-- , .
5.42 S&P500 2000 2001 . - PHI09. : FAM Research, 2000.
- PHI 10 D , , N ( 5.43).
- S&P500 , - PHI 10.
, PHI 10.
- D.
^ . R
- - S&P500 1999 2001 . 10 -, , - PHI11 ( 5.44).
5.43 S&P500 2000 2001 . - PHI10. : FAM Research, 2000.
- PHI11 D . - PHI11 F.
( , -), , G . . , , , 50,0% ( ), - PHI11 18 . - PHI11 , , .
5.44 S&P500 1999 2001 . - PHI11. : FAM Research, 2000.
, 5.44, - . ? , - , - . - -, 6.
- , 60 . : . ? , . -, . -, , , , - -.
, . , .
, -, . - S&P500 , . , , - S&P500 , : DAX30.
- S&P500
, - , . -, - , , , , .
-, . - .
S&P500 ( 1998 2000 ) - .
25 . - , - , S&P500 ( 5.45).
11 -, , 23 - 5.45, - .
, DAX30 , - .
5.45 S&P500 1998 2000 . - . : FAM Research, 2000.