Показатели управления источниками финансирования деятельности организации и оценки используемого капитала

1. Общая сумма используемого капитала:

К= СК + ЗК (2.29)

где К – общая сумма используемого капитала на определенную дату;

СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

ЗК – общая сумма заемного капитала на определенную дату.

2. Общая сумма собственного капитала:

СК = УФ + СФ + РК + НП + ПР_ск(2.30)

где СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

УК – сумма уставного капитала;

СФ – сумма специальных фондов;

РК – сумма резервного (страхового) капитала;

НП – сумма нераспределенного остатка прибыли;

ПР_ск – сумма прочих видов собственного капитала.

Собственный капитал связан с чистыми активами акционерного общества. Таким образом, УК ≥ ЧА.

Чистые активы (ЧА) рассчитываются как разница между активами, принимаемыми к расчёту, и обязательствами по пассиву баланса.

3. Общая сумма используемого заемного капитала:

ЗК = ЗК_д + ЗК_к(2.31)

где ЗК – общая сумма заемного капитала на определенную дату;

ЗК_д– общая сумма долгосрочных обязательств(свыше 1 года);

ЗК_к – общая сумма текущих (краткосрочных) обязательств (до 1 года).

4. Общая сумма долгосрочных обязательств:

ЗК_д= ДЗ_б + ДЗ_пр (2.32)

где ЗК_д– общая сумма долгосрочных обязательств (свыше 1 года);

ДЗ_б – общая сумма долгосрочных кредитов банков (свыше 1 года);

ДЗ_пр – общая сумма прочих долгосрочных обязательств.

5. Общая сумма текущих обязательств:

ЗК_к = КЗ_б + КЗ_кК + КЗ_пр(2.33)

где ЗК_к – общая сумма текущих (краткосрочных) обязательств (до 1 года);

КЗ_б – общая сумма краткосрочных кредитов банков (до 1 года);

КЗ_кк – общая сумма краткосрочной задолженности по коммерческому кредиту;

КЗ_пр – общая сумма прочей кредиторской задолженности.

6. Общая сумма неотложных обязательств:

НЗ = ДЗ_н + КЗ_н (2.34)

где ДЗ_н – общая сумма долгосрочных обязательств, подлежащих неотложному погашению в текущем (до 1 года) периоде;

КЗ_н – общая сумма краткосрочных обязательств, подлежащих неотложному погашению в текущем (до 1 месяца) периоде.

7. Средняя сумма используемого капитала (в целом и по отдельным видам):

= (2.36)

где – средняя сумма используемого капитала в рассматриваемом периоде;

n – число рассматриваемых периодов.

8. Коэффициент долгосрочной задолженности:

КДЗ = (96)

где ЗК_д– общая сумма долгосрочных обязательств(свыше 1 года);

К– общая сумма используемого капитала на определенную дату.

9. Расчётная величина собственного капитала зависит от критического объёма производства и реализации продукции (точки безубыточности). Чем выше критический объём производства, тем больше должен быть собственный капитал.

СК_расч. = К

где О_р.кр. – критический объём реализации (в точке безубыточности).

В том случае, если СК < СК_расч., структура источников финансирования опасна для кредиторов. Доля собственного капитала слишком мала при сложившемся операционном рычаге.

10. Коэффициент структуры собственного капитала:

К_стр.СК. =

где К_стр.СК – коэффициент структуры собственного капитала;

СК_инв. – инвестированный капитал, состоящий из уставного капитала, добавочного капитала, целевого финансирования;

НП – накопленная прибыль, состоящая из резервного капитала и нераспределённой прибыли.

11. Коэффициент устойчивости экономического роста:

К_уэр =

где ЧП_реинв. – чистая прибыль, направленная на финансирование капитальных вложений в основной капитал (реинвестированная).

12. Средневзвешенная стоимость капитала организации:

ССК = (2.41)

где ССС – средневзвешенная стоимость собственного капитала;

ССЗ – средневзвешенная стоимость заемного капитала;

У_с – удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

У_з – удельный вес заемного капитала в общей его сумме.

13. Общая потребность в капитале для осуществления текущей (операционной) деятельности по производству и реализации продукции:

П_к = (2.43)

где О_р – сумма общего оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде;

КЕ – капиталоемкость продукции.

14. Потребность в заемном капитале:

П_зк = П_к – СК (2.44)

где СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

П_к– общая потребность в капитале.

15. Период оборота капитала в днях:

ПО_к = (2.45)

ПО_к = (2.46)

где – средняя сумма используемого капитала в рассматриваемом периоде;

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

КО_к – коэффициент оборачиваемости всего капитала;

О_о – сумма однодневного оборота по продаже продукции в рассматриваемом периоде.

16. Период оборота собственного капитала в днях:

ПО_ск = (2.47)

ПО_ск = (2.48)

где О_о – сумма однодневного оборота по продаже продукции в рассматриваемом периоде;

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

КО_ск– коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

– средняя сумма собственного капитала в рассматриваемом периоде.

17. Период оборота заемного капитала в днях:

ПО_зк= (2.49)

ПО_зк= (2.50)

где О_о – сумма однодневного оборота по продаже продукции в рассматриваемом периоде;

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

– средняя сумма используемого заемного капитала в рассматриваемом периоде;

КО_зк – коэффициент оборачиваемости всего заемного капитала.

18. Период оборота долгосрочного заемного капитала:

ПО_дзк = (2.51)

ПО_дзк = (2.52)

где О_о – сумма однодневного объёма по продаже продукции в рассматриваемом периоде;

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

КО_дзк – коэффициент оборачиваемости долгосрочного заемного капитала;

– средняя сумма используемого долгосрочного заемного капитала в рассматриваемом периоде.

19. Продолжительность оборота долгосрочных банковских кредитов в днях:

ПО_дбк = (2.53)

ПО_дбк = (2.54)

где Д – число дней в рассматриваемом периоде;

КО_дбк – коэффициент оборачиваемости долгосрочных банковских кредитов;

– средняя сумма используемых долгосрочных банковских кредитов в рассматриваемом периоде.

20. Продолжительность оборота краткосрочного заемного капитала в днях:

ПО_кзк = (2.55)

ПО_кзк = (2.56)

где Д – число дней в рассматриваемом периоде;

– коэффициент оборачиваемости краткосрочного заемного капитала;

– средняя сумма используемого краткосрочного заемного капитала в рассматриваемом периоде.

21. Продолжительность оборота краткосрочных банковских кредитов в днях:

ПО_кбк = (2.57)

ПО_кбк = (2.58)

где Д – число дней в рассматриваемом периоде;

– коэффициент оборачиваемости краткосрочного банковского кредита;

– средняя сумма используемых краткосрочных банковских кредитов в рассматриваемом периоде.

22. Продолжительность оборота полученного коммерческого кредита в днях:

ПО_кК = (2.59)

ПО_кК = (2.60)

где О_о – сумма однодневного объёма по продаже продукции в рассматриваемом периоде;

Д – число дней в рассматриваемом периоде;

– коэффициент оборачиваемости коммерческого кредита;

– средняя сумма используемого коммерческого кредита в рассматриваемом периоде.

23. Коэффициент оборачиваемости капитала (число оборотов):

КО_к = (2.61)

где – сумма общего объёма по продаже продукции в рассматриваемом периоде;

– средняя сумма используемого капитала в рассматриваемом периоде.

24. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (число оборотов):

КО_ск = (2.62)

где – средняя сумма собственного капитала в рассматриваемом периоде.

25. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала:

КО_зк = (2.63)

где – средняя сумма используемого заемного капитала в рассматриваемом периоде.

26. Коэффициент оборачиваемости долгосрочного заемного капитала (число оборотов):

КО_дзк = (2.64)

где – средняя сумма используемого долгосрочного заемного капитала в рассматриваемом периоде.

27. Коэффициент оборачиваемости долгосрочных банковских кредитов (число оборотов):

КО_дбк = (2.65)

где – средняя сумма используемых долгосрочных банковских кредитов в рассматриваемом периоде.

28. Коэффициент оборачиваемости краткосрочного заемного капитала (число оборотов):

КО_кзк = (2.66)

где – средняя сумма используемого краткосрочного заемного капитала в рассматриваемом периоде.

29. Коэффициент оборачиваемости краткосрочных банковских кредитов (число оборотов):

КО_кбк = (2.67)

30. Коэффициент оборачиваемости полученного коммерческого кредита (число оборотов):

КО_кк = (2.68)

где – средняя сумма используемого коммерческого кредита в рассматриваемом периоде.

31. Капиталоемкость продукции:

КЕ = (2.69)

где К – общая сумма используемого капитала на определенную дату.

32. Коэффициент автономии (финансовой независимости):

Кa = (2.70)

где К – общая сумма используемого капитала на определенную дату;

СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату.

Коэффициент автономии характеризует степень независимости предприятия от внешних условий деятельности и показывает, какова доля собственного капитала в общей сумме средств, на сколько можно уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов.

33. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (финансовой устойчивости):

КДН = (2.71)

где К – общая сумма используемого капитала на определенную дату;

СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

ЗК_д– общая сумма долгосрочных обязательств (свыше 1 года).

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости характеризует степень независимости предприятия от краткосрочных источников финансирования и показывает, какова доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме средств, т.е. тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

34. Коэффициент задолженности:

КЗ = (2.37)

где К– общая сумма используемого капитала на определенную дату;

ЗК – общая сумма заемного капитала на определенную дату.

35. Коэффициент текущей задолженности:

КТЗ = (2.38)

где ЗК_к – общая сумма текущих (краткосрочных) обязательств (до 1 года);

К– общая сумма используемого капитала на определенную дату.

36. Коэффициент неотложной задолженности:

КНЗ = (2.39)

КНЗ = (2.40)

где НЗ – общая сумма неотложных обязательств;

К – общая сумма используемого капитала на определенную дату;

ДЗ_н – общая сумма долгосрочных обязательств, подлежащих неотложному погашению в текущем (до 1 года) периоде;

37. Коэффициент маневренности собственного капитала (КМск) – показывает, какая часть собственных оборотных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими:

КМ_ск = (2.72)

где СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

СК_об – сумма собственного оборотного капитала.

38. Коэффициент финансирования:

К_фин. =

39. Коэффициент (или плечо) финансового рычага (левериджа):

(2.73)

где СК – общая сумма собственного капитала на определенную дату;

ЗК – общая сумма заемного капитала на определенную дату.

Коэффициент финансового рычага (левериджа) характеризует отношение заемного капитала к собственному. С ростом этого показателя возрастает риск, ассоциируемый с данной организацией при увеличении заёмных средств. Одновременно финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий при использовании заёмных средств, и позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

40. Дифференциал финансового рычага по величине активов по балансу:

ДФР_А = (RA_Э – СРСП) (2.74)

где RA_Э – экономическая рентабельность активов (капитала организации при оценке финансового рычага), которая может быть рассчитана:

RA_Э =

или

RA – рентабельность активов;

СРСП – средняя расчётная ставка процента за кредит за период.

Если СРСП < RA < RAэ, то у организации, использующей заёмные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину ЭФР. Если СРСП > RA > RAэ, то рентабельность собственных средств будет ниже на ЭФР. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой причине приводит к снижению рентабельности собственного капитала.

Дифференциал отражает риск кредитора: чем он больше, тем меньше риск. Дифференциал не должен быть отрицательным. Он характеризует разницу между экономической рентабельностью и средним размером процентов за кредит.

41. Дифференциал финансового рычага по стоимости капитала:

ДФР_к = (ССС – ССЗ) (2.75)

где ССС – средневзвешенная оценочная стоимость собственного капитала (коэффициент или %);

ССЗ – средневзвешенная расчётная стоимость заемного капитала (коэффициент или %).

В данном случае при расчёте используется оценочная (рыночная) стоимость активов как капитала организации. Расчётная ставка процентов включает затраты на привлечение заёмного капитала, обслуживание долга.

42. Эффект финансового рычага без учета налогового корректора (ЭФР1):

ЭФР₁ = (2.76)

где ЭФР₁ – эффект финансового рычага без учёта налогового корректора.

Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, так как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит.

Если проценты по заёмному капиталу выплачиваются из прибыли до уплаты налогов, то часть налогов перекладывается с организации на её кредиторов. Тогда финансовый риск, также как и эффект финансового левериджа снижается, а формула имеет вид:

Эффект финансового рычага с учётом налогового корректора (ЭФР2):

ЭФР₂ = (2.77)

где СНП – ставка налога на прибыль;

(1 – СНП) – налоговый корректор (коэффициент); показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с уровнем налогообложения прибыли.

43. Эффект финансового рычага по стоимости капитала:

(2.78)