, . , . . .
. - ( ), , .
- ( ), , , , .
, , .
. , . , , , , .
, . - , . , .
, . , , . .
. , . , : , , (. 7.4).
: , , , .
|
|
, - . , . . , . . . .
. 8.4.
, ( ), , ( ).
- . :
- . , ;
, , . , . . ;
, , , ;
, , . , . ;
|
|
.
, -, , -, ( 500 .). , .
, , . () . : .
, , , , . . , .
, , SPO, IPO, .
(Secondary Public Offering SPO) . SPO , . , :
;
- ;
- ;
- ;
- .
( ) , . , , , . , , , - .
. ( , ) , , . , , -. SPO , , .
( ) . , . , . , . , . , . , , (Initial Public Offering IPO), .
|
|
. , , , . . 8.4.1.
. 8.4.1.
, (, , - .). . , . , , IPO. IPO . , .
, , . , .
, . -, , -, - . , - . , . .
, . -, . , - , , . - . , .
|
|
, , , - . , , , , . , , . , . . , , . . , , , , , -.
. : , , .
.
100%- , .
. . , , . , - , . , -, , -, -.
, 14.02.2009 . , , - .
, .
2009 . .
. , , . 150 . .
.
|
|
. .
, , :
- - , ;
, , ;
- .
. . .
. , . . 3 - 12.07.2002 . 316-28 . , , , ( ), (, ) -, $100 . .
, . , , .
, , . , , . . , . :
;
( ) , ;
() ( 30%);
, ;
, ;
( );
;
, , .
, , - , , , , , .
, , - . , .
: ; ; .
. , . .
. , . , . , .
. . , , , . .
, , , . , . " ".
9.
1. .
2. , . ,
1. .
. . , - ; ; .
. , , , , , . . (. 18.1). .
, .
, , (. . 9.1).
9.1.
, , , | |
- | , , . . |
- | , , , |
- | |
- | |
() | |
(+), (-) | |
+ | |
+ | |
- | |
() | |
(), () | |
- | |
() | |
- | |
( ) |
9.1.1
GM | |
EBIT | |
EBIAT (NOPAT) | |
EBITDA |
(GM) . . , . (GMgm):
() . |
GMmg =
(GMpr) :
GMpr = × .
(GM) :
GM = () .
(KGM), :
KGM=
(EBIT) :
EBIT = GM .
, . (VP-).
. , , . , , , , . , , .
, :
;
;
;
;
.
. -, . , ( , , ). . , .
-, , . . , , , - , , .
, , . , . , .. , . - , , .
; , , ; , (, , . .).
, . , .
-, , .
-, , .
, .
( , ). , , .
, , . , .
, , . , . .
, (, ) . . :
× Q = F + a × Q + EBIT.
: Q ; ; F ; V ; .
, , , . .
:
Q min = ,
:
Q min = ,
b .
(. . 8.1.).
, . :
EBIT = PQ F a × Q.
, , , . , , . .
, , . . , . .
Qmin
. 9.1.2
1000 42 . . 5250 . .); 25 900 . . GM, KGM GMgm. .
: 1000 ×4225 900 = 16 100 (.).
: 16 100/42 000 = 0,384.
: 42 25,9 = 16,1 (.).
: 5250/16,1 = 326 (.).
: 5250/0,383 = 13672 (.).
, . . , 16,1 ., , EBIT, , 1= 500 .:
Q = (5250 + 500)/16,1 357 .
, , , , . , . .:
Qplan Qmin = 1165 326 = 839 .
, 839 . . , , , . . , :
839/1165 = 0,72.
, 72% , .
:
1165 × 42 326 × 42 = 48 930 13 692 = 35 238 .
. 9.1.3 . . . , .
Qmin
Qmin Qmin
. 9.1.3
, . . , . , .