Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


¬алютный курс и инфл€ци€




»нфл€ци€ €вл€етс€ важнейшим показателем разви≠ти€ экономических процессов, а дл€ валютных рынков -одним из наиболее существенных ориентиров. «а данны≠ми по инфл€ции валютные дилеры след€т самым внима≠тельным образом.

— точки зрени€ валютного рынка, вли€ние инфл€ции естественным образом воспринимаетс€ через ее св€зь с процентными ставками. ѕоскольку инфл€ци€ измен€ет соотношение цен, то она измен€ет и действительно полу≠чаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Ёто вли€ние прин€то измер€ть с помощью ре≠альных процентных ставок (Real Interest Rates), которые в отличие от обычных (номинальных, Nominal Interest Rates) процентных ставок учитывают обесценивание де≠нег, происход€щее из-за общего роста цен.

–ост инфл€ции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, котора€ просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличени€ полу≠чаемых благ (товаров или услуг). ѕростейший способ формального учета инфл€ции и состоит в том, что в ка≠честве реальной процентной ставки рассматривают но≠минальную ставку i за вычетом коэффициента инфл€ции р (также заданного в процентах),

r=i-p

Ѕолее точную св€зь процентных ставок и инфл€ции дает формула ‘ишера.

ѕо вполне пон€тным причинам рынки государствен≠ных ценных бумаг (процентные ставки по таким бума≠гам фиксируютс€ на момент их выпуска в обращение) €вл€ютс€ очень чувствительными к инфл€ции, котора€ может просто уничтожить выгоду от вложений в подоб≠ные инструменты. ¬ли€ние же инфл€ции на рынки госу≠дарственных ценных бумаг легко передаетс€ тесно св€≠занным с ними валютным рынкам: сброс облигаций, номинированных в некоторой валюте crs, произошедший по причине роста инфл€ции, приведет к избытку на рын≠ке наличных средств в этой валюте crs, а следовательно, к падению ее обменного курса.

 роме того, уровень инфл€ции есть важнейший по≠казатель Ђздоровь€ї экономики, а потому он тщательно отслеживаетс€ центральными банками. —редством борь≠бы с инфл€цией €вл€етс€ повышение процентных ставок. –ост ставок отвлекает часть наличных средств из делово≠го оборота, так как финансовые активы станов€тс€ бо≠лее привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими станов€тс€ кре≠диты; в итоге количество денег, которые могут быть уп≠лачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а следо≠вательно снижаютс€ и темпы роста цен. »з-за наличи€ этой тесной св€зи с решени€ми центральных банков по ставкам валютные рынки пристально след€т за индика≠торами инфл€ции.

 онечно, отдельные отклонени€ в уровн€х инфл€ции (за мес€ц, квартал) не вызывают реакции центральных банков в виде изменений ставок; центральные банки сле≠д€т за тенденци€ми, а не отдельными значени€ми. “ак, низка€ инфл€ци€ в начале 1990-х годов позвол€ла FED держать дисконтную ставку на уровне 3%, что было по≠лезно дл€ восстановлени€ экономики. Ќо в итоге индикаторы инфл€ции перестали быть дл€ валютных рынков существенными ориентирами. ѕоскольку номинальна€ дисконтна€ ставка была малой, а ее реальный вариант вообще достиг 0,6%, то дл€ рынков это означало, что имеет смысл только движение индексов инфл€ции вверх. Ќисход€щий тренд по дисконтной ставке —Ўј был на≠рушен только в мае 1994, когда FED подн€л ее вместе со ставкой по федеральным фондам в пор€дке упреждаю≠щих мер борьбы с инфл€цией. ѕравда, подъем ставок тогда не смог поддержать курс доллара.

ќсновными публикуемыми показател€ми инфл€ции €вл€ютс€ индекс потребительских цен (consumer price index), индекс цен производителей (producer price index), и дефл€то𠬬ѕ (GDP implicit deflator).  аждый из них вы€вл€ет свою часть общей картины роста цен в эконо≠мике, Ќа рисунке 6.1. приведен дл€ иллюстрации график роста потребительских цен в ¬еликобритании за после≠дние 12 лет.

Ќа этом рисунке представлена непосредственно сто≠имость некоторой потребительской корзины; темп рост этой стоимости корзины и есть обычно публикуемый ин≠декс потребительских цен. Ќа графике темп роста изоб≠ражаетс€ наклоном линии тренда, вдоль которой идет основна€ тенденци€ роста цен. ’орошо видно, что после преодолени€ проблем 1992 года, которые привели к вы≠ходу јнглии из европейского денежного союза, осуще≠ствленные преобразовани€ вывели экономику на иную линию роста, по которой рост цен (наклон правой линии тренда) намного меньше, чем был к конце предыдущего дес€тилети€ и в особенности - в 91-92 годах.

–ис. 6.1. ѕотребительские цены в ¬еликобритании

–ис. 6.2. √рафик британского фунта; повышение ставок Ѕанка јнглии 8 сент€бр€ 1999 и реакци€ на слухи о новом повышении.

ѕример действий центрального банка, основанных на его позиции в отношении инфл€ционных процессов, и вызванной ими реакции валютного рынка приведен на рисунке 6.2., где представлен график курса британского фунта по отношению к доллару. ¬осьмого сент€бр€ 1999 г. состо€лось заседание  омитета по денежной политике Ѕанка јнглии (Bank of England Monetary Policy Committee). Ќикто из экспертов не предсказывал тогда повышени€ процентных ставок, поскольку €вных признаков инфл€≠ции экономические индикаторы не показывали, а курс фунта и так оценивалс€ излишне высоким. ѕравда, нака≠нуне заседани€ было много комментариев о том, что по≠вышение ставок Ѕанка јнглии в 1999 году или в начале 2000 неизбежно. Ќо на данное заседание никто его не про≠гнозировал. ѕоэтому решение Ѕанка подн€ть основную свою процентную ставку на четверть процента €вилось дл€ всех неожиданностью, что и показывает первый рез≠кий взлет курса фунта. —вое решение Ѕанк объ€сн€л стремлением предупредить дальнейший рост цен, призна≠ки которого усматривал в перегретом рынке жиль€, силь≠ном потребительском спросе и возможности инфл€цион≠ного давлени€ со стороны оплаты труда, так как безра≠ботица в јнглии находилась на довольно низком уров≠не. ’от€ не исключено, что на решение Ѕанка повли€ло незадолго перед этим осуществленное повышение ставок FED.

¬торой подъем графика на следующий день вызван активным обсуждением на рынке темы о неизбежности вскоре нового повышени€ ставок (rate hike - на рыноч≠ном сленге обычное обозначение дл€ повышени€ ставок центральных банков); нашлось, как видно, много жела≠ющих не опоздать купить фунт, пока он не подорожал еще больше. ѕадение курса фунта в конце недели обусловлено реакцией на данные по американской инфл€ции, о чем речь будет впереди.

&





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-05-07; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 1058 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

¬аше врем€ ограничено, не тратьте его, жив€ чужой жизнью © —тив ƒжобс
==> читать все изречени€...

2002 - | 1971 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.013 с.