Расчет и использование рыночной стоимости капитала компании.

Компания ОАО «Х» является монополистом по поставке электро- теплоэнергии в городе «Э» и Энской области. Компания производит ежегодно 2 630 млн. кВт/ч электроэнергии и 1 134 Гкал. Тепла. Крупнейшими потребителями являются металлургический комбинат, ряд предприятий химической промышленности. Компания экстенсивно развивается, имеет много новых сетей распределения электроэнергии, осуществляет подключение новых потребителей.

Справочная информация:

Ø Ставка налога на прибыль корпорации – 20%.

Ø Ожидаемая в текущем году прибыль корпорации до налогов и процентов (EBIT) – 298 436 тыс. руб., ее среднегодовой прирост – около 13% в год.

Расшифровка обязательств корпорации:

1. Краткосрочные кредиты банков:

ü сумма 28 616 тыс. руб.;

ü средняя процентная ставка 15% годовых;

ü проценты выплачиваются при погашении.

2. Долгосрочные облигации:

ü сумма выпуска – 500 000 тыс. руб.;

ü номинал одной облигации – 1 000 руб.;

ü срок погашения – 4 года;

ü купон – 17% годовых;

ü выплата 1 раз в год, в конце каждого года;

ü рыночный курс облигаций – 97%.

3. Долгосрочный кредит банка:

ü сумма 130 064 тыс. руб.;

ü срок погашения – 4 года;

ü ставка – 15% годовых;

ü выплата процентов один раз в год (ближайшая выплата через год).

Расшифровка собственного капитала:

1. Капитал, полученный от размещения простых акций:

ü сумма 800 220 тыс. руб.;

ü размещение происходило по номиналу 100 руб. за акцию;

ü ожидаемый в текущем периоде дивиденд – 13,45 руб. на акцию;

ü среднегодовой прирост дивиденда – 13% в год;

ü текущий рыночный курс – 130 руб. на акцию.

2. Капитал, полученный путем размещения безотзывных привилегированных акций:

ü сумма – 216 530 тыс. руб.;

ü размещение происходило по номиналу 100 руб. за акцию;

ü фиксированная ставка дивиденда – 20% годовых;

ü текущий рыночный курс – 105 руб. за акцию.

3. Нераспределенная прибыль и фонды предприятия, образованные из прибыли – 1 724 242 тыс. руб.

 

Данные финансового рынка (доходности приведены к рублевому эквиваленту):

• Безрисковая ставка доходности Rf – 11,75% годовых.

• Среднегодовой прирост биржевого индекса – 21,02% годовых.

• Коэффициент систематического риска β для корпорации – 1,07.

• Ставка рефинансирования ЦБ – 8,25% годовых.

Корпорация рассматривает типичный проект строительства подстанции и подключения нового потребителя в месте «П».

Данный проект небольшой по сравнению с бюджетом компании в целом и относится к традиционной для предприятия сфере деятельности.

Расчетный денежный поток, относящийся к указанному проекту, представлен ниже (тыс. руб.)

CF0 = -6 754, CF1 = 20, CF2-7 = 2 344, CF8 = 1023

Требуется:

Ø Определить рыночную стоимость собственного (долевого) капитала корпорации «Э»;

Ø Определить рыночную стоимость заемного (долгового) каптала корпорации;

Ø Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала корпорации, рыночную и балансовую;

Ø Оценить коммерческую состоятельность инвестиционного проекта строительства подстанции и подключения нового потребителя в поселке «П», используя критерий NPV.