Компания ОАО «Х» является монополистом по поставке электро- теплоэнергии в городе «Э» и Энской области. Компания производит ежегодно 2 630 млн. кВт/ч электроэнергии и 1 134 Гкал. Тепла. Крупнейшими потребителями являются металлургический комбинат, ряд предприятий химической промышленности. Компания экстенсивно развивается, имеет много новых сетей распределения электроэнергии, осуществляет подключение новых потребителей.
Справочная информация:
Ø Ставка налога на прибыль корпорации – 20%.
Ø Ожидаемая в текущем году прибыль корпорации до налогов и процентов (EBIT) – 298 436 тыс. руб., ее среднегодовой прирост – около 13% в год.
Расшифровка обязательств корпорации:
1. Краткосрочные кредиты банков:
ü сумма 28 616 тыс. руб.;
ü средняя процентная ставка 15% годовых;
ü проценты выплачиваются при погашении.
2. Долгосрочные облигации:
ü сумма выпуска – 500 000 тыс. руб.;
ü номинал одной облигации – 1 000 руб.;
ü срок погашения – 4 года;
ü купон – 17% годовых;
ü выплата 1 раз в год, в конце каждого года;
ü рыночный курс облигаций – 97%.
3. Долгосрочный кредит банка:
ü сумма 130 064 тыс. руб.;
ü срок погашения – 4 года;
ü ставка – 15% годовых;
ü выплата процентов один раз в год (ближайшая выплата через год).
Расшифровка собственного капитала:
1. Капитал, полученный от размещения простых акций:
ü сумма 800 220 тыс. руб.;
ü размещение происходило по номиналу 100 руб. за акцию;
ü ожидаемый в текущем периоде дивиденд – 13,45 руб. на акцию;
ü среднегодовой прирост дивиденда – 13% в год;
ü текущий рыночный курс – 130 руб. на акцию.
2. Капитал, полученный путем размещения безотзывных привилегированных акций:
ü сумма – 216 530 тыс. руб.;
ü размещение происходило по номиналу 100 руб. за акцию;
ü фиксированная ставка дивиденда – 20% годовых;
ü текущий рыночный курс – 105 руб. за акцию.
3. Нераспределенная прибыль и фонды предприятия, образованные из прибыли – 1 724 242 тыс. руб.
Данные финансового рынка (доходности приведены к рублевому эквиваленту):
• Безрисковая ставка доходности Rf – 11,75% годовых.
• Среднегодовой прирост биржевого индекса – 21,02% годовых.
• Коэффициент систематического риска β для корпорации – 1,07.
• Ставка рефинансирования ЦБ – 8,25% годовых.
Корпорация рассматривает типичный проект строительства подстанции и подключения нового потребителя в месте «П».
Данный проект небольшой по сравнению с бюджетом компании в целом и относится к традиционной для предприятия сфере деятельности.
Расчетный денежный поток, относящийся к указанному проекту, представлен ниже (тыс. руб.)
CF0 = -6 754, CF1 = 20, CF2-7 = 2 344, CF8 = 1023
Требуется:
Ø Определить рыночную стоимость собственного (долевого) капитала корпорации «Э»;
Ø Определить рыночную стоимость заемного (долгового) каптала корпорации;
Ø Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала корпорации, рыночную и балансовую;
Ø Оценить коммерческую состоятельность инвестиционного проекта строительства подстанции и подключения нового потребителя в поселке «П», используя критерий NPV.
