() () - , .
, , , , .
, . , .
CAPM.
, , .
:
, (.. , , , );
, , , , . , ;
, , .
.
? :
, β = 0 ( ), Rf.
, , β = 1, . , Rm, , .
, - , (.. -) (r).
β.
β |
E(r) |
Rm |
M |
Rm - Rf |
. 11. β
, :
|
|
E(r) = Rf + β x (Rm - Rf)
, β, (r).
. , ∆R = Rm - Rf 8% ( 50 ).
11.
Rf = 5% , β - 0,65, E(r), :
() = Rf + β (Rm - Rf) = Rf + β ∆R
= 5% + 0,65 8% = 10,2% ( . ).
-, α
- .
- , ( FR) , ( ).
α = FR E(r)
FR = Rf + β x (Rm Rf) + α
α :
α > 0 - . " ", . . ;
α = 0 - ;
α < 0 ( ). - .
12.
:
:
Ø (Rm) = 13,78% ;
Ø (Rf) = 3% .
:
Ø (FR)= 10,03%;
Ø β = 0,364.
?
FR = Rf + β x (Rm Rf) x α
.
1. :
10,03% = 3% + 0,364 (13,78% - 3%) + α,
. α > 0, . , .. .
β