. , 1 . , .
13.1
, . | ( ), . | ( ), . | 10%), . | , . | , . | , . | , . |
+ 50 | |||||||
+ 25 | |||||||
25 | |||||||
50 |
, , , , : 6 . 1 . , , .
1000 . 200 , 25 . 10%. , , 200 , 1200 . 50 . (1200 . 1150 .), 25 . (1200 . 1175 .). 600 , 0. 600 : (MRP), (MRC). .
. 13.4. :
.
600 3000 .
, .. . , .
, , , , . . . . ý .
|
|
i, 1 ., , (1+i) . . 2 (1+i)2 . , n - (1+i)n . . 1 ., , , . 1 ., 2 , ., 1 ., n , , .
, i = 5%, 1 ., , = 0,95 . , 95 5 % , 1 .
. :
N
PDV = ∑ Rn /(1+i)n, (13.5)
n=1
Rn n- ; i ;
N , .
. ﴾ ﴿ 1 , , .
13.2
1 ( )
, % | |||||
1- | 2- | 5- | 10- | 20- | |
0,99 | 0,98 | 0,951 | 0,905 | 0,82 | |
0,98 | 0,961 | 0,906 | 0,82 | 0,673 | |
0,952 | 0,907 | 0,784 | 0,614 | 0,377 | |
0,909 | 0,826 | 0,621 | 0,386 | 0,149 | |
0,833 | 0,694 | 0,402 | 0,162 | 0,026 |
, .
, , 2%, 10000 ., 10 , 8200 . (0,82 · 10000), 20% 1620 . (0,162 · 10000 .).
NPV:
N
NPV = - J0 + ∑ Rn /(1+i)n, (13.6)
n=1
J0 .
, > 0, .. , , . (JRR). , 0. , .
|
|
, , :
(13.7)
Jn n- .
, , , .
13.4. . ó
, , , , . . , , ó , ó . , , , . , . Yo Co, Y1 C1.
, , , . ó .
(Y) (C) (S) . (Y C).
(Yo), (Co) (C1), . (C) (Yo) , (Y1). (C1).
(Y C) >0, . (Y C) < 0, .
, ó ó .
i, :
C1 = Y1 + (Yo Co) + i (Yo C o) → C1 =Y1+ (1+ i) (Yo Co), .
1
1 E
Y1 K
C'1 L
-(1+i)
D
0 C0 Y C΄0 0
. 13.5. ó .
ó :
C1 + Co (1+ i) =Y1 + Yo(1 + i), Co (i +1) Yo(1 + i) .
ó , .
ó , C1 =Y1+ (1+ i) Yo, Co = 0, , , (Yo).
|
|
C1 = 0, Co = Yo +Y1/ (1+ i), . (Y1), .. , . , Yo Y1 . , , , , 1. L, , .
C1 0, (Yo), . , C΄ 1.
ó (1+ i), , , ó , 1 . (1+ i) . .
ó , .
, , , (MRTP). . ó MRTP, -1, .. . ó , , , . , , .
(MRTP) , ΔC΄0 Δ΄1.
ó ó .
C1
x
+ΔC1
z
+ΔC΄1
h
U
-ΔC0 -ΔC΄0 C0
. 13.6. ó .
, .. , . ó U2 ó (1+ i). 13.7. ó , , .
, ó , , .
. 13.7. .
i i', ó D.
|
|
ó .
. , .
. 13.8. ó , .
. , , , , . , .
. 13.9. ó , .
, , (Yo C˝o). ó 1, ˝0 ˝1 .
, ó .
(Yo C˝΄o) ó 2, ˝΄ ˝΄1 .
, , , , , .. .
.
, , . .
to lease, , . , , .
- , , ().
. . , , , . , , , . .
:
(renting) ;
(hiring) ;
40 .
. , , .
. , , .
. , , , .
|
|
, . , .
, .
, , , .
. , . . .
, . , ( ), ( ) ( ). , , - , . , , .. . , , (1) (. . 13.10).
. 13.10. .
, , (2). , (3). (4).
:
= + + + + , (13.8)
;
, . .
. .
. , .
. .
, . .
, , . : , . , . .
. . . , .
, - .
, . . : .
. , , , , .
. , , , ( ). , , .
:
- . , . , ;
- ;
- , ;
- . , , . , ;
- ;
- , .
:
- , ;
- , ;
- ;
- ;
- , .
:
- , ;
- ;
- , ;
- , ;
- .
:
- ;
- .
, . , .
- . .
, . , :
, , ();
;
;
, ;
, .
. , .
:
(, , , ..);
(, .).
, :
- ;
;
;
, ;
;
;
.
- , . , , - , ..
. , , . , .
. . , .
, - .
, . . .
, , , , ( ), ( ), .
. . .
. . . ( ). . . , . , , . . . .
. , . , , .
. , . , .
, . . :
() ;
, ;
, .
. . . . , . , . , , ( ). , . , . , , . . .
, , :
, | (13.9) |
- ,
, ,
, ,
( ).
:
, | (13.10) |
.
, . , . , . ( ) . , , . (), ( ), ( ). .
, , . ( ) . . (). . .
. . . , . , , .
. , , , . , .
. , . . . () .
, . , . ( ), ( ), ( ), ( ) ( ).
, , . . ( ), ( ) ( ).
, . , , .
, . . . , , . , , ( , ).
, , .
() . . , , , . , .
, -. , .
, . .
, . :
(, );
( );
(, );
(, , );
, .
.
, , , , , [ ] . , . :
;
;
;
.
, ( ). , , . ( 1611 .). . . . . . .
. , .
150 . - ( 1792 .), (1878 .), (1773 .), (1724 .).
, .
. , . . -. , -. - (, , ). , -. , -. , . , . , .
. - . . , , . . . (Q1-Q0) (. 13.11). ( 0 1) . , , ( 1 2) (. 1). .
|
|
|
. 13.11.
. - ( Q0 Q1). . . 13.12.
, , , .
. 13.12.
, . .
. .
() . . - .
.
, . , . , () .
. . . () . . , . , - 65 ( 30 , 20 -, , 15 , (, ). - ( ). Standard & Poors (S&P). 400 , 20 , 40 40 . NYSE ( , - ), NASDAQ ( ).
( ), .
1. , . : , ; , , , , ; , .. .
2. . , . . .
3. , . .
4. , . , , . .
5. . , , (MRP), (MRC).
6. , .. . , , , . . ý .
7. , , , . ó , ó .
8. - , , ().
9. :
- (renting), ;
- (hiring), ;
- (lesing), .
10. . , , .
11. . , . . .
12. , .