Значительный рост международных резервов страны

Крупное положительное сальдо баланса по текущим операциям, а также наметившееся в 2006 - 2007 гг. положительное сальдо по капитальному счету привели к росту золотовалютных резервов РФ, которые увеличивались в течение всего рассматриваемого периода, а в 2007 г. показали беспрецедентный годовой прирост в 148,9 млрд долл. США. Изменения золотовалютных резервов РФ, а также их структура представлены в табл. 30.3. Вследствие этого абсолютный объем международных резервов Российской Федерации в 2008 г. превысил 550 млрд долл. США (третье место в мире по величине золотовалютных резервов после Китая и Японии).

 

Таблица 30.3. Платежный баланс Российской Федерации

за 2009 г., млрд долл. США

 

	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	В целом за 2009 г.
Счет текущих операций	9,8	8,2	15,6	15,9	49,5
Торговый баланс	18,8	24,2	33,4	35,2	111,6
Экспорт	57,3	68,1	82,5	95,5	303,4
Импорт	-38,5	-43,9	-49,1	-60,3	-191,8
Баланс труда	-1,8	-2,1	-2,5	-2,2	-8,7
Баланс услуг	-3,0	-4,1	-6,3	-5,8	-20,1
Баланс инвестиционных доходов (проценты, дивиденды)	-2,9	-9,5	-8,0	-10,3	-30,8
Баланс текущих трансфертов	-0,3	-0,1	-1,1	-0,9	-2,4
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами	-32,6	2,9	-27,0	12,3	-44,5
Счет операций с капиталом (капитальные трансферты)	0,2	0,2	-12,2	0,1	-11,7
Финансовый счет (кроме резервных активов)	-32,8	2,6	-14,9	12,2	-32,9
Обязательства ("+" - рост, "-" - снижение)	-18,3	9,7	10,2	4,6	6,3
Активы, кроме резервных ("+" - снижение, "-" - рост)	-14,4	-7,1	-25,1	7,5	-39,1
Чистые ошибки и пропуски	-7,7	3,1	2,4	0,5	-1,6
Изменение валютных резервов ("+" - снижение, "-" - рост)	30,5	-14,2	9,1	-28,8	-3,4

 

Источник: Бюллетень банковской статистики. Банк России. N 7 (206).

 

Однако последовавшие после 2007 г. события внесли существенные коррективы в наметившиеся тенденции развития платежного баланса Российской Федерации. Мировой финансовый кризис, влияние которого наглядно проявилось в нашей стране во второй половине 2008 г., отразился на показателях платежного баланса РФ в 2008 г. Весь этот год можно было бы разделить на две части: до августа 2008 г., когда цены на нефть достигли рекордно высокого уровня в 140 долл. США за баррель, и с сентября по конец года, когда эти цены стремительно упали до рекордно низкого уровня в 40 долл. и ниже, а последствиями финансового кризиса явились постепенная девальвация российского рубля по отношению к бивалютной корзине (0,55 долл. и 0,45 евро) и масштабное бегство капиталов из страны.

Мировой финансовый кризис внес следующие коррективы в платежный баланс РФ за 2008 г., влияние которых продолжилось и в 2009 г.:

1. Положительное сальдо торгового баланса и баланса текущих операций в РФ в 2008 г. в целом сохранилось, а их суммы были даже выше, чем в 2007 г. Так, положительное сальдо текущих операций в 2008 г. возросло по сравнению с 2007 г. на 29,79% до 98,9 млрд долл. США, а торгового баланса - на 34,45% до 176,6 млрд долл. США. Но анализ поквартальных данных в 2008 г. свидетельствует о том, что рост этих показателей был достигнут за счет высоких положительных данных первого полугодия, в то время как в IV квартале сальдо счета текущих операций сократилось с 23,9 млрд долл. за аналогичный период 2007 г. до 8,1 млрд долл. США в 2008 г., а сальдо торгового баланса с 39,9 млрд долл. США в IV квартале 2007 г. до 22,2 млрд долл. США в IV квартале 2008 г. Самый существенный спад произошел в декабре 2008 г., когда положительное сальдо торгового баланса, по данным Банка России, сократилось до 1,9 млрд долл. США, что почти в 10 раз меньше, чем сальдо за январь 2008 г. Уменьшение положительного сальдо торгового баланса продолжилось и в 2009 г., когда его размер составил 111,6 млрд долл. США (сокращение на 37% по сравнению с 2008 г.).

2. Сальдо других статей, входящих в счет текущих операций, таких как "Баланс услуг", "Оплата труда", "Баланс инвестиционных доходов" и "Баланс текущих трансфертов" продолжало оставаться отрицательным. Причем размер отрицательного сальдо по этим счетам возрос с 54,7 млрд долл. США в 2007 г. до 77,7 млрд долл. США в 2008 г. и 63,1 млрд долл. США в 2009 г. Серьезное сокращение положительного сальдо торгового счета в условиях существенного снижения мировых цен на нефть и нефтепродукты одновременно с продолжающимся ростом отрицательного сальдо по другим статьям привело к тому, что положительное сальдо по счету текущих операций в РФ в 2009 г. сократилось более чем в два раза.

Влияние этих факторов, однако, было несколько снижено вследствие сокращения объемов российского импорта товаров и услуг в 2009 г. на 33%. Проведенная Банком России за период с ноября 2008 г. по январь 2009 г. управляемая девальвация рубля почти на 50% способствовала сокращению объемов российского товарного импорта, стоимость которого в пересчете из иностранной валюты в национальную стала дороже, что понизило конкурентоспособность импортных товаров.

3. Сальдо по счету "Операции с капиталом и финансовыми инструментами" опять вернулось к отрицательным значениям, что было характерно для 90-х гг. прошлого века. Но размер этого отрицательного сальдо существенно вырос, превысив 128 млрд долл. США. При этом необходимо учесть, что в I и II кварталах "Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами" был сведен с положительным сальдо в 1,3 млрд долл. США, а весь минус в 129,7 млрд долл. США приходится на конец 2008 г. Продолжение этой тенденции в 2009 г. привело к отрицательному сальдо по этому счету в размере 44,5 млрд долл. США.

4. "Инвестиционный бум" 2006 - 2007 гг. сменился в 2008 г. резким оттоком частного капитала из страны, который составил самую крупную за историю этого явления сумму в 129,9 млрд долл. США. Ситуация с движением капитала менялась на протяжении всего 2008 г. Если в I квартале был отмечен чистый отток капитала частного сектора в 23,1 млрд долл. США, то во II квартале он сменился на приток в 41,1 млрд долл. США. Но затем последовал нетто-отток в III квартале в 17,4 млрд долл. США. Таким образом, если по итогам января - августа 2008 г. в Россию пришло на 0,6 млрд долл. США капиталов больше, чем ушло, то в IV квартале чистый отток капитала частного сектора достиг 130,5 млрд долл. США, а в 2009 г. - 57,2 млрд долл. США.

5. Сальдо статьи "Ошибки и пропуски" в 2008 г. продолжало оставаться отрицательным и увеличилось по сравнению с 2007 г. еще на 2,6 млрд долл. США, что свидетельствует о том, что процесс "бегства капиталов" из РФ продолжается.

6. Кардинальному изменению подверглась статья "Изменение валютных резервов". Международные резервы Российской Федерации за год снизились впервые с 1998 г. И это стремительное сокращение также произошло в IV квартале. Если за январь - сентябрь 2008 г. валютные резервы РФ увеличились на 85,7 млрд долл. США, то в IV квартале того же года они сократились на 131 млрд долл. США, что практически совпадает с показателями чистого вывоза капитала частным сектором за этот период. Таким образом, сокращение золотовалютных резервов РФ за 2008 г. в целом составило 45,3 млрд долл. США. Процесс уменьшения международных резервов страны продолжился и в начале 2009 г., когда за первый квартал они сократились на 30,5 млрд долл. США. Но в дальнейшем некоторое улучшение ситуации на валютном рынке и повышение цены на нефть и нефтепродукты во второй половине 2009 г. привели к тому, что в целом международные резервы РФ за 2009 г. даже немного увеличились - на 3,4 млрд долл. США.

 

Выводы

 

1. Многообразные формы экономических, политических, культурных и иных связей вызывают появление денежных требований и обязательств одних стран по отношению к другим. Они являются основой для составления нескольких видов балансов международных расчетов, каждый из которых отражает определенную сторону отношений между странами и отвечает на свой вопрос, характеризующий состояние валютно-кредитных отношений страны с внешним миром.

2. В настоящее время большая часть стран составляет свой платежный баланс на основании методологии, предложенной Международным валютным фондом.

3. Составление платежного баланса по методологии МВФ имеет ряд особенностей, которые делают его отличным от классического. Однако ее всеобщее применение делает сопоставимыми результаты, представляемые в МВФ разными странами.

4. Структура платежного баланса, составленного по схеме, рекомендованной МВФ, включает в себя такие основные компоненты, как: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, резервные активы и чистые ошибки и пропуски.

5. В Российской Федерации платежный баланс по методологии МВФ составляется с 1992 г. Ответственность за его составление и публикацию возложена на Банк России.

6. Состояние платежного баланса РФ за рассматриваемый период существенно изменилось. Если в течение 1992 - 1996 гг. он был постоянно отрицательным и дефицит его покрывался за счет привлечения иностранных кредитов, то начиная с 2000 - 2001 гг. состояние платежного баланса и валютное положение страны улучшились, что было обусловлено, в частности, ростом цен на энергоносители, а также эффектом от значительного понижения курса рубля.

7. За период 2000 - 2007 гг. состояние платежного баланса России характеризовалось постоянным крупным положительным сальдо баланса по текущим операциям, а в 2005 - 2007 гг. положительным стал и финансовый счет. Однако определенную настороженность вызывали такие наметившиеся в это же время в РФ тенденции, как замедление роста экспорта и ускорение роста импорта, а также увеличение внешней задолженности российского частного сектора.

8. Мировой финансовый кризис внес существенные изменения в платежный баланс РФ за 2008 и 2009 гг. Масштабное "бегство капиталов" из страны и резкое сокращение золотовалютных резервов РФ привели к появлению отрицательного сальдо по "Счету операций с капиталом и финансовыми инструментами", а также к нетто-вывозу капитала частным сектором.

 

Основные понятия

 

Платежный баланс

Расчетный баланс (за определенный период и на определенную дату)

Платежный баланс по методологии Международного валютного фонда

Принцип "двойной записи" при составлении платежного баланса

"Нейтральное" и "аналитическое" представление платежного баланса

Счет (баланс) текущих операций

Торговый баланс

Баланс товаров и услуг

Баланс инвестиционных доходов

Счет (баланс) операций с капиталом и финансовыми инструментами

Текущие и капитальные трансферты

Финансовый счет

Чистый вывоз/ввоз капитала частным сектором

Чистые ошибки и пропуски

Резервные активы

Дефицит платежного баланса

 

Вопросы для самопроверки

 

1. Какие виды балансов международных расчетов вы знаете и на какие вопросы, характеризующие валютно-финансовое положение страны, отвечает каждый из них?

2. Что показывает активное (пассивное) сальдо расчетного баланса за определенный период времени?

3. Какой из видов платежного баланса оказывает непосредственное влияние на валютный курс в стране?

4. Какой из видов балансов международных расчетов дает ответ на вопрос: является ли страна нетто-кредитором или нетто-должником по отношению к другим странам?

5. В чем состоят основные особенности платежного баланса, составленного по методологии Международного валютного фонда?

6. Каковы экономические основы применения принципа "двойной записи" при составлении платежного баланса по методологии Международного валютного фонда?

7. Чем вызвана необходимость появления таких статей, как "Трансферты" и "Чистые ошибки и пропуски" в современном платежном балансе?

8. Какие основные разделы (счета) включаются в настоящее время в платежный баланс?

9. С какого времени в РФ составляется платежный баланс по методологии Международного валютного фонда?

10. Кто в нашей стране является ответственным за составление платежного баланса РФ и за какие периоды он публикуется?

11. Каковы были основные особенности, характерные для платежного баланса РФ в 2000 - 2007 гг.?

12. Какое влияние оказал мировой финансовый кризис на состояние платежного баланса РФ в 2008 и 2009 гг.?

 

СПИСОК НОРМАТИВНЫХ АКТОВ И РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

Кодексы

 

Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (в ред. от 29 ноября 2010 г.).

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ. Часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ. Часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ. Часть четвертая от 18 декабря 2006 г. N 230-ФЗ.

Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ (в ред. от 29 ноября 2010 г.). Часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (в ред. от 28 декабря 2010 г.).

Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации от 30 апреля 1999 г. N 81-ФЗ.

 

Федеральные законы и другие акты

 

Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-1 "О банках и банковской деятельности".

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

Федеральный закон от 12 января 1996 г. N 7-ФЗ "О некоммерческих обществах".

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе".

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг".

Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

Федеральный закон от 8 августа 2001 г. N 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности".

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".

Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)".

Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле".

Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. N 177-ФЗ "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации".

Федеральный закон от 30 декабря 2004 г. N 218-ФЗ "О кредитных историях".

Приказ ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".

Приказ ФСФР России от 6 марта 2007 г. N 07-21/пз-н "Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг".

Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 "О введении в действие Положения о переводном и простом векселе".

Постановление ФКЦБ России от 18 июня 2003 г. N 03-30/пс (ред. от 16 марта 2005 г.) "О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".

Постановление Правительства РФ от 30 июня 2004 г. N 317 (ред. от 15 июня 2010 г.) "Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам".

Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. N 110-И "Об обязательных нормативах банков".

Инструкция Банка России от 15 июня 2004 г. N 117-И "О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок".

Инструкция Банка России от 2 апреля 2010 г. N 135-И "О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций".

Положение Банка России от 1 июня 2004 г. N 258-П "О порядке представления резидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации, связанных с проведением валютных операций с нерезидентами по внешнеторговым сделкам, и осуществления уполномоченными банками контроля за проведением валютных операций".

Положение Банка России от 19 августа 2004 г. N 262-П "Об идентификации кредитными организациями клиентов и выгодоприобретателей в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

Положение Банка России от 20 июля 2007 г. N 308-П "О порядке передачи уполномоченными банками информации о нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции, актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного контроля".

Письмо Банка России от 9 сентября 1991 г. N 14-3/30 "О банковских операциях с векселями".

 

Рекомендуемая литература

 

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Бек, 1994.

Анализ финансовой отчетности / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. 2-е изд. М.: Омега-Л, 2006.

Андреев С.В. Платежные системы и их развитие в России. М.: Финансы и статистика, 2004.

Банковское дело: Учебник / Под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. СПб.: Питер, 2010.

Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2011.

Банковское дело: Операции, технологии, управление / А.В. Турбанов, А.В. Тютюнник. М.: Альпина Паблишерз, 2010.

Банковские риски: Учеб. пособие / Под ред. проф. О.И. Лаврушина и проф. Н.И. Валенцевой. М.: КНОРУС, 2008.

Бондаренко А.А. Интеграция России в мировую валютную систему: Учеб. пособие. М.: ИМЭС, 2005.

Борисов С.М. Статьи по вопросам внешней задолженности России // Деньги и кредит. 1998. N 10; 2008. N 8.

Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2005.

Бригхмен Ю., Гапенский Л. Финансовый менеджмент. Т. 1, 2. СПб.: Экономическая школа, 1998.

Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М.: Дело, 1999.

Бюджетирование: шаг за шагом / Е. Добровольский и др. СПб.: Питер, 2005.

Бюджетная система Российской Федерации: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

Бюллетень банковской статистики. Банк России 2008 - 2011 гг.

Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой / Под ред. В.М. Крашенинникова. М.: Экономика, 2003.

Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник / Под. ред. В.М. Крашенинникова. М.: Экономистъ, 2005.

Внешняя торговля России на рубеже веков: Учебник / Под ред. С.И. Долгова. М.: Экономика, 2001.

Все о деньгах России. М.: Конкорд-пресс, 2003.

Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Юнити, 2008.

Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2007.

Деньги. Кредит. Финансы: Учеб. пособие / С.В. Галицкая. М.: Эксмо, 2009.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. М.: Дело и Сервис, 2009.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Омега-Л, 2010.

Ионов В.М. Наличные деньги. Основы обработки. М.: БДЦ-пресс, 2006.

Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учебник. 2-е. изд. М.: Проспект, 2010.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2005.

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения). М.: ТК Велби; Проспект, 2006.

Коссов В.В. Бизнес-план: Обоснование решений: Учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

Красавина Л.Н. Статьи по реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. N 5.

Красавина Л.Н. Статьи по вопросам внешней задолженности России // Деньги и кредит. 2010. N 8.

Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 2007.

Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Эксмо, 2009.

Максиме В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы / Пер. с англ. М., 1998.

Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги: Пер. с англ. М.: Бином, 1994.

Международные валютно-кредитные отношения: Учеб. пособие. 2-е изд. / Г.Л. Авагян, Ю.Г. Вешкин. М.: Магистр, 2010.

Международные валютно-финансовые отношения: Учебник / А.А. Суэтин. 4-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2010.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008.

Мельников В.Н. Международные финансовые институты и их роль в трансформационных процессах постсоциалистических стран. М.: Эпикон, 1999.

Миловидов В. Манипулирование финансовой информацией: уроки корпоративных скандалов в США // Рынок ценных бумаг. 2002. N 15. С. 8 - 14.

Мировая экономика и международные отношения: Учебник. Изд. с обновлениями / Под ред. проф. А.С. Булатова, проф. Н.Н. Ливенцева. М.: Магистр, 2011.

Налоги и налоговая система РФ: Учеб. пособие для бакалавров / Под ред. Л.И. Гончаренко. М.: ИНФРА-М, 2010.

Налоги: практика налогообложения / Под ред. Д.Г. Черника. М.: Финансы и статистика, 2008.

Попова Л.В., Дрожжина И.А., Маслов Б.Г. Налоговые системы зарубежных стран: Учеб.-метод. пособие. М.: Дело и сервис, 2008.

Практический курс по МСФО. М.: НАУФОР, 2005.

Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес. Финансовые институты и рынки: Учебник / Пер. 2-го амер. изд. М.: Дело и Сервис, 2003.

Россия в цифрах 2008, 2009, 2010 / Росстат. М.: Информационно-издательский центр "Статистика России".

Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Соловьева О.В. Международные стандарты финансовой отчетности. Концептуальные основы подготовки и представления финансовой отчетности. Полный курс MBA. М.: Эксмо, 2010.

Статьи соглашения Международного валютного фонда / Международный валютный фонд. Вашингтон, округ Колумбия, США.

Стоименов М. Финансирование международной торговли: Учебник. М.: Мысль, 2006.

Страхование: Учебник / Под ред.Т.А. Федоровой. М.: Магистр, 2008.

Торговля на мировых валютных рынках / Корнелиус Лука; Пер. с англ. 2-е изд. М.: Альпина Паблишерз, 2010.

Тосунян Г.А., Емелин А.В. Валютное право Российской Федерации: Учеб. пособие. М.: Дело, 2002.

Трошин А.Н., Мазуркина Т.Ю., Фомкина В.И. Финансы и кредит: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2009.

Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2008.

Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005.

Финансы: Учебник / Под ред. С.И. Лушина и В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2007.

Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. М.: Вита-пресс, 2002.

Холт Р. Основы финансового менеджмента. М., 1999.

Хорн Ван Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2003.

Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2001.

Ценные бумаги: общая характеристика, налогообложение, бухгалтерский учет / Под ред. Л.А. Чалдаевой: Учеб. пособие. М.: Магистр, 2007.

Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2010.

Шалашов В.П., Шалашова Н.В. Валютные расчеты в Российской Федерации (при экспортно-импортных операциях). М., 2005.

Шалашова Н.В. Платежный баланс РФ: методика составления и современное состояние: Учеб. пособие. М.: ВАВТ, 2009.

Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джеффри В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2009.

Шеремет А.Д., Старовойтова Е.В. Бухгалтерский учет и анализ: Учебник. М.: Инфра-М, 2010.

Школяр Н.А. Международные региональные банки развития и перспективы сотрудничества с Россией. М.: Российский университет дружбы народов, 2003.

Шмиттгофф К. Экспорт: право и практика международной торговли. М.: Юридическая литература, 1993.

Эбке В.Ф. Международное валютное право. М.: Международные отношения, 1997.

 

Anders Grath. The Handbook of International Trade and Finance: The Complete Guide to Risk Management, International Payments and Currency Management, Bonds and Guarantees, Credit Insurance and Trade Finance. Kogan Page, 2008.

Ashraf Laidi. Currency Trading and Intermarket Analysis. Wiley, 2008.

Barry Eichengreen. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System. 2nd edition. Princeton University Press, 2008.

Carmen M. Reinhart, Kenneth Rogoff. This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press, 2009.

Charles A.E. Goodhart, Markus Brunnermeier, Pierre-Olivier Gourinchas, Raffael Repullo. Managing the Liquidity and Credit Crunch: Monitoring the European Central Bank. London: Centre for Economic Policy Research, 2010.

Charles A.E. Goodhart. Money, Information, and Uncertainty. 2nd revised Edition. Palgrave Macmillan; Cambridge, Mass.: MIT Press, 2005.

Charles A.E. Goodhart and Richard Payne, ed. The foreign exchange market: empirical studies with high-frequency data. Houndmills, Basingstoke, Hampshire; New York: St. Martin's Press, 2006.

Cornelius Luca. Trading in the Global Currency Markets. 3rd edition. Prentice Hall, 2007.

Geoffrey R.D. Underhill, Jasper Blom, Daniel Mugge, ed. Global financial integration thirty years on: from reform to crisis. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2010.

Glyn Davies. A History of Money: From Ancient Times to the Present Day. 3rd edition. University of Wales Press, 2005.

Holger C. Wolf, Atish R. Ghosh, Helge Berger and Anne-Marie Guide. Currency Boards in Retrospect and Prospect. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2008.

Ian H. Giddy. Global Financial markets. New York University, 2001.

Jagdish Handa. Monetary Economics. 2nd edition. Routledge, 2009.

Keith Bain, Peter Howells. Monetary economics: policy and its theoretical basis. 2nd edition. Houndmills, Basingstoke, Hampshire; New York: Palgrave Macmillan, 2009.

Laurence S. Copeland. Exchange rates and international finance. 5th Edition. Addison Wesley, 2008.

Lucio Sarno, Mark P. Taylor. The Economics of Exchange Rates. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2005.

Mervyn K. Lewis and Paul D. Mizen. Monetary Economics. Oxford, England; New York: Oxford University Press, 2005.

Michael W. Klein, Jay C. Shambaugh. Exchange Rate Regimes in the Modern Era. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2010.

Paul De Grauwe, ed. Exchange Rate Economics. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2005.

Paul De Grauwe, Marianna Grimaldi. The Exchange Rate in a Behavioral Finance Framework. Princeton University Press, 2006.

Paul De Grauwe. The Economics of Monetary Union. 7th Edition. New York: Oxford University Press, USA, 2007.

Richard T. Baillie, Patrick C. McMahon. The foreign exchange market: theory and econometric evidence. Cambridge, United Kingdom; New York: Cambridge University Press, 2005.

Richard K. Lyons. The Microstructure Approach to Exchange Rates. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2006.

Ronald I. McKinnon. Exchange Rates under the East Asian Dollar Standard. Cambridge, Mass.: MIT Press, 2006.

Wynne Godley, Marc Lavoie. Monetary Economics: An Integrated Approach to Credit, Money, Income, Production and Wealth. Palgrave Macmillan, 2007.

 

Интернет-ресурсы

 

Журнал "Финансовый директор". URL: http://www.fd.ru.

Журнал "Эксперт". URL: http://www.expert.ru.

Информационное агентство "Финмаркет". URL: http://www.finmarket.ru.

Международные стандарты оценки (МСО). URL: http://www.i-con.ru.

"РосБизнесКонсалтинг". URL: http://www.cfin.ru.

"Финансовый анализ, библиотека бизнес-планов, бюджетирование". URL: http://www.finanalis.ru.

 

Приложение 1

 

ФАКТОР (МНОЖИТЕЛЬ) СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА (FM1)

 

N	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%	11%	12%	13%	14%	N
	1,01000	1,02000	1,03000	1,04000	1,05000	1,06000	1,07000	1,08000	1,09000	1,10000	1,11000	1,12000	1,13000	1,14000
	1,02010	1,04040	1,06090	1,08160	1,10250	1,12360	1,14490	1,16640	1,18810	1,21000	1,23210	1,25440	1,27690	1,29960
	1,03030	1,06121	1,09273	1,12486	1,15763	1,19102	1,22504	1,25971	1,29503	1,33100	1,36763	1,40493	1,44290	1,48154
	1,04060	1,08243	1,12551	1,16986	1,12551	1,26248	1,31080	1,36049	1,41158	1,46410	1,51807	1,57352	1,63047	1,68896
	1,05101	1,10408	1,15927	1,21665	1,27628	1,33823	1,40255	1,46933	1,53862	1,61051	1,68506	1,76234	1,84244	1,92541
	1,06152	1,12616	1,19405	1,26532	1,34010	1,41852	1,50073	1,58687	1,67710	1,77156	1,87041	1,97382	2,08195	2,19497
	1,07214	1,14869	1,22987	1,31593	1,40710	1,50363	1,60578	1,71382	1,82804	1,94872	2,07616	2,21068	2,35261	2,50227
	1,08286	1,17166	1,26677	1,36857	1,47746	1,59385	1,71819	1,85093	1,99256	2,14359	2,30454	2,47596	2,65844	2,85259
	1,09369	1,19509	1,30477	1,42331	1,55133	1,68948	1,83846	1,99900	2,17189	2,35795	2,55804	2,77308	3,00404	3,25195
	1,10462	1,21899	1,34392	1,48024	1,62889	1,79085	1,96715	2,15892	2,36736	2,59374	2,83942	3,10585	3,39457	3,70722
	1,11567	1,24337	1,38423	1,53945	1,71034	1,89830	2,10485	2,33164	2,58043	2,85312	3,15176	3,47855	3,83586	4,22623
	1,12683	1,26824	1,42576	1,60103	1,79586	2,01220	2,25219	2,51817	2,81266	3,13843	3,49845	3,89598	4,33452	4,81790
	1,13809	1,29361	1,46853	1,66507	1,88565	2,13293	2,40985	2,71962	3,06580	3,45227	3,88328	4,36349	4,89801	5,49241
	1,14947	1,31948	1,51259	1,73168	1,97993	2,26090	2,57853	2,93719	3,34173	3,79750	4,31044	4,88711	5,53475	6,26135
	1,16097	1,34587	1,55797	1,80094	2,07893	2,39656	2,75903	3,17217	3,64248	4,17725	4,78459	5,47357	6,25427	7,13794
	1,17258	1,37279	1,60471	1,87298	2,18287	2,54035	2,95216	3,42594	3,97031	4,59497	5,31089	6,13039	7,06733	8,13725
	1,18430	1,40024	1,65285	1,94790	2,29202	2,69277	3,15882	3,70002	4,32763	5,05447	5,89509	6,86604	7,98608	9,27646
	1,19615	1,42825	1,70243	2,02582	2,40662	2,85434	3,37993	3,99602	4,71712	5,55992	6,54355	7,68997	9,02427	10,57517
	1,20811	1,45681	1,75351	2,10685	2,52695	3,02560	3,61653	4,31570	5,14166	6,11591	7,26334	8,61276	10,19742	12,05569
	1,22019	1,48595	1,80611	1,19112	2,65330	3,20714	3,86968	4,66096	5,60441	6,72750	8,06231	9,64629	11,52309	13,74349
	1,28243	1,64061	2,09378	2,66584	3,38635	4,29187	5,42743	6,84848	8,62308	10,83471	13,58546	17,00006	21,23054	26,46192
	1,34785	1,81136	2,42726	3,24340	4,32194	5,74349	7,61226	10,06266	13,26768	17,44940	22,89230	29,95992	39,11590	50,95016
	1,41660	1,99989	2,81386	3,94609	5,51602	7,68609	10,67658	14,78534	20,41397	28,10244	38,57485	52,79962	72,06851	98,10018
	1,48886	2,20804	3,26204	4,80102	7,03999	10,28572	14,97446	21,72452	31,40942	45,25926	65,00087	93,05097	132,78155	188,88351
	1,64463	2,69159	4,38391	7,10668	11,46740	18,42015	29,45703	46,90161	74,35752	117,39085	184,56483	289,00219	450,73593	700,23299

 

N	15%	16%	17%	18%	19%	20%	25%	30%	40%	50%	N
	1,15000	1,16000	1,17000	1,18000	1,19000	1,20000	1,25000	1,30000	1,40000	1,50000
	1,32250	1,34560	1,36890	1,39240	1,41610	1,44000	1,56250	1,69000	1,96000	2,25000
	1,52088	1,56090	1,60161	1,64303	1,68516	1,72800	1,95313	2,19700	2,74400	3,37500
	1,74901	1,81064	1,87389	1,93878	2,00534	2,07360	2,44141	2,85610	3,84160	5,06250
	2,01136	2,10034	2,19245	2,28776	2,38635	2,48832	3,05176	3,71293	5,37824	7,59375
	2,31306	2,43640	2,56516	2,69955	2,83976	2,98598	3,81470	4,82681	7,52954	11,39063
	2,66002	2,82622	3,00124	3,18547	3,37932	3,58318	4,76837	6,27485	10,54135	17,08594
	3,05902	3,27841	3,51145	3,75886	4,02139	4,29982	5,96046	8,15731	14,75789	25,62891
	3,51788	3,80296	4,10840	4,43545	4,78545	5,15978	7,45058	10,60450	20,66105	38,44336
	4,04556	4,41144	4,80683	5,23384	5,69468	6,19174	9,31323	13,78585	28,92547	57,66504
	4,65239	5,11726	5,62399	6,17593	6,77667	7,43008	11,64153	17,92160	40,49565	86,49756
	5,35025	5,93603	6,58007	7,28759	8,06424	8,91610	14,55192	23,29809	56,69391	129,74634
	6,15279	6,88579	7,69868	8,59936	9,59645	10,69932	18,18989	30,28751	79,37148	194,61951
	7,07571	7,98752	9,00745	10,14724	11,41977	12,83918	22,73737	39,37376	111,12007	291,92926
	8,13706	9,26552	10,53872	11,97375	13,58953	15,40702	28,42171	51,18589	155,56810	437,89389
	9,35762	10,74800	12,33030	14,12902	16,17154	18,48843	35,52714	66,54166	217,79533	656,84084
	10,76126	12,46768	14,42646	16,67225	19,24413	22,18611	44,40892	86,50416	304,91347	985,26125
	12,37545	14,46251	16,87895	19,67325	22,90052	26,62333	55,51115	112,45541	426,87885	1477,89188
	14,23177	16,77652	19,74838	23,21444	27,25162	31,94800	69,38894	146,19203	597,63040	2216,83782
	16,36654	19,46076	23,10560	27,39303	32,42942	38,33760	86,73617	190,04964	836,68255	3325,25673
	32,91895	40,87424	50,65783	62,66863	77,38807	95,39622	264,69780	705,64100	4499,87958	25 251,16829
	66,21177	85,84988	111,06465	143,37064	184,67531	237,37631	807,79357	2619,99564	24 201,43236	191 751,05923
	133,17552	180,31407	243,50347	327,99729	440,70061	590,66823	2465,19033	9727,86043	130 161,11155	1 456 109,60605
	267,86355	378,72116	533,86871	750,37834	1051,66751	1469,77157	7523,16385	36 118,86481	700 037,69659	11 057 332,32094
	1083,65744	1670,70380	2566,21528	3927,35686	5988,91390	9100,43815	70 064,92322	497 929,22298	20 248 916,23976	637 621 500,21405

 

Приложение 2

 

ФАКТОР (МНОЖИТЕЛЬ) ДИСКОНТИРОВАНИЯ (FM2)

 

N	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%	11%	12%	13%	14%	N
	0,99010	0,98039	0,97087	0,96154	0,95238	0,94340	0,93458	0,92593	0,91743	0,90909	0,90090	0,89286	0,88496	0,87719
	0,98030	0,96117	0,94260	0,92456	0,90703	0,89000	0,87344	0,85734	0,84168	0,82645	0,81162	0,79719	0,78315	0,76947
	0,97059	0,94232	0,91514	0,88900	0,86384	0,83962	0,81630	0,79383	0,77218	0,75131	0,73119	0,71178	0,69305	0,67497
	0,96098	0,92385	0,88849	0,85480	0,82270	0,79209	0,76290	0,73503	0,70843	0,68301	0,65873	0,63552	0,61332	0,59208
	0,95147	0,90573	0,86261	0,82193	0,78353	0,74726	0,71299	0,68058	0,64993	0,62092	0,59345	0,56743	0,54276	0,51937
	0,94205	0,88797	0,83748	0,79031	0,74622	0,70496	0,66634	0,63017	0,59627	0,56447	0,53464	0,50663	0,48032	0,45559
	0,93272	0,87056	0,81309	0,75992	0,71068	0,66506	0,62275	0,58349	0,54703	0,51316	0,48166	0,45235	0,42506	0,39964
	0,92348	0,85349	0,78941	0,73069	0,67684	0,62741	0,58201	0,54027	0,50187	0,46651	0,43393	0,40388	0,37616	0,35056
	0,91434	0,83676	0,76642	0,70259	0,64461	0,59190	0,54393	0,50025	0,46043	0,42410	0,39092	0,36061	0,33288	0,30751
	0,90529	0,82035	0,74409	0,67556	0,61391	0,55839	0,50835	0,46319	0,42241	0,38554	0,35218	0,32197	0,29459	0,26974
	0,89632	0,80426	0,72242	0,64958	0,58468	0,52679	0,47509	0,42888	0,38753	0,35049	0,31728	0,28748	0,26070	0,23662
	0,88745	0,78849	0,70138	0,62460	0,55684	0,49697	0,44401	0,39711	0,35553	0,31863	0,28584	0,25668	0,23071	0,20756
	0,87866	0,77303	0,68095	0,60057	0,53032	0,46884	0,41496	0,36770	0,32618	0,28966	0,25751	0,22917	0,20416	0,18207
	0,86996	0,75788	0,66112	0,57748	0,50507	0,44230	0,38782	0,34046	0,29925	0,26333	0,23199	0,20462	0,18068	0,15971
	0,86135	0,74301	0,64186	0,55526	0,48102	0,41727	0,36245	0,31524	0,27454	0,23939	0,20900	0,18270	0,15989	0,14010
	0,85282	0,72845	0,62317	0,53391	0,45811	0,39365	0,33873	0,29189	0,25187	0,21763	0,18829	0,16312	0,14150	0,12289
	0,84438	0,71416	0,60502	0,51337	0,43630	0,37136	0,31657	0,27027	0,23107	0,19784	0,16963	0,14564	0,12522	0,10780
	0,83602	0,70016	0,58739	0,49363	0,41552	0,35034	0,29586	0,25025	0,21199	0,17986	0,15282	0,13004	0,11081	0,09456
	0,82774	0,68643	0,57029	0,47464	0,39573	0,33051	0,27651	0,23171	0,19449	0,16351	0,13768	0,11611	0,09806	0,08295
	0,81954	0,67297	0,55368	0,45639	0,37689	0,31180	0,25842	0,21455	0,17843	0,14864	0,12403	0,10367	0,08678	0,07276
	0,77977	0,60953	0,47761	0,37512	0,29530	0,23300	0,18425	0,14602	0,11597	0,09230	0,07361	0,05882	0,04710	0,03779
	0,74192	0,55207	0,41199	0,30832	0,23138	0,17411	0,13137	0,09938	0,07537	0,05731	0,04368	0,03338	0,02557	0,01963
	0,70591	0,50003	0,35538	0,25342	0,18129	0,13011	0,09366	0,06763	0,04899	0,03558	0,02592	0,01894	0,01388	0,01019
	0,67165	0,45289	0,30656	0,20829	0,14205	0,09722	0,06678	0,04603	0,03184	0,02209	0,01538	0,01075	0,00753	0,00529
	0,60804	0,37153	0,22811	0,14071	0,08720	0,05429	0,03395	0,02132	0,01345	0,00852	0,00542	0,00346	0,00222	0,00143

 

N	15%	16%	17%	18%	19%	20%	25%	30%	40%	50%	N
	0,86957	0,86207	0,85470	0,84746	0,84034	0,83333	0,80000	0,76923	0,71429	0,66667
	0,75614	0,74316	0,73051	0,71818	0,70616	0,69444	0,64000	0,59172	0,51020	0,44444
	0,65752	0,64066	0,62437	0,60863	0,59342	0,57870	0,51200	0,45517	0,36443	0,29630
	0,57175	0,55229	0,53365	0,51579	0,49867	0,48225	0,40960	0,35013	0,26031	0,19753
	0,49718	0,47611	0,45611	0,43711	0,41905	0,40188	0,32768	0,26933	0,18593	0,13169
	0,43233	0,41044	0,38984	0,37043	0,35214	0,33490	0,26214	0,20718	0,13281	0,08779
	0,37594	0,35383	0,33320	0,31393	0,29592	0,27908	0,20972	0,15937	0,09486	0,05853
	0,32690	0,30503	0,28478	0,26604	0,24867	0,23257	0,16777	0,12259	0,06776	0,03902
	0,28426	0,26295	0,24340	0,22546	0,20897	0,19381	0,13422	0,09430	0,04840	0,02601
	0,24718	0,22668	0,20804	0,19106	0,17560	0,16151	0,10737	0,07254	0,03457	0,01734
	0,21494	0,19542	0,17781	0,16192	0,14757	0,13459	0,08590	0,05580	0,02469	0,01156
	0,18691	0,16846	0,15197	0,13722	0,12400	0,11216	0,06872	0,04292	0,01764	0,00771
	0,16253	0,14523	0,12989	0,11629	0,10421	0,09346	0,05498	0,03302	0,01260	0,00514
	0,14133	0,12520	0,11102	0,09855	0,08757	0,07789	0,04398	0,02540	0,00900	0,00343
	0,12289	0,10793	0,09489	0,08352	0,07359	0,06491	0,03518	0,01954	0,00643	0,00228
	0,10686	0,09304	0,08110	0,07078	0,06184	0,05409	0,02815	0,01503	0,00459	0,00152
	0,09293	0,08021	0,06932	0,05998	0,05196	0,04507	0,02252	0,01156	0,00328	0,00101
	0,08081	0,06914	0,05925	0,05083	0,04367	0,03756	0,01801	0,00889	0,00234	0,00068
	0,07027	0,05961	0,05064	0,04308	0,03670	0,03130	0,01441	0,00684	0,00167	0,00045
	0,06110	0,05139	0,04328	0,03651	0,03084	0,02608	0,01153	0,00526	0,00120	0,00030
	0,03038	0,02447	0,01974	0,01596	0,01292	0,01048	0,00378	0,00142	0,00022	0,00004
	0,01510 < ⇐ Предыдущая38394041424344454647 Поделиться с друзьями: Дата добавления: 2016-11-02; Мы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 451 | Нарушение авторских прав Поиск на сайте: Лучшие изречения: Так просто быть добрым - нужно только представить себя на месте другого человека прежде, чем начать его судить. © Марлен Дитрих ==> читать все изречения... 1789 - | 1593 - © 2015-2024 lektsii.org - Контакты - Последнее добавление

Ген: 0.161 с.