Внутренняя норма доходности представляет собой ту ному дисконта (rВН), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.
Иными словами rВН определяется при решении уравнения(9):
(9)
Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос: является ли он эффективным, при некоторой заданной норме дисконта (r),то внутренняя норма доходности проекта, определяемая в процессе расчета, затем сравнивается, с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Внутренняя норма доходности рассчитывается только для ординарных денежных потоков. Для неординарных денежных потоков рассчитывается модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). В нашем примере денежные потоки проектов компаний «А» и «В» - ординарные.
Существует два способа расчета внутренней нормы доходности: графический и расчетный.
I.Графический способ расчета внутренней нормы доходности ( rВН)
Для нахождения rВН необходимо рассчитать NPV инвестиционного проекта только при двух различных нормах дисконта.
Условия реализации графического способа:
1. NPV 1 и NPV 2 откладываются на оси абсцисс (обязательно в масштабе).
2. r1 должно быть меньше r2 .
r1 и r2 откладываются на оси абсцисс (обязательно в масштабе).
Рассмотрим поиск величины rВН для проекта компании «А», для этого выберем r1=0,12, r2=0,17.
Величину NPV при r1=0.12 возьмем из табл.3.
Рассчитаем NPV при r2=0.17, в результате получим данные для построения графика:
Первая точка: NPV(0.12) = 37.285 тыс. руб., r1 =0.12.
Вторая точка: NPV(0.17) =23.808 тыс. руб. r2 =0.17.
На основании полученных данных построим график. По оси абсцисс отложим полученные значения NPV, а по оси ординат норму дисконта (r). Соединим на графике две точки, затем продолжим прямую линию до пересечения с осью Y. Точка пересечения прямой с осью Y и даст нам искомую величину - rВН . для проекта компании «А» (Рис. 1).
Рис.1. Определение показателя rВН для проекта компании «А».
Как видно из графика, rВН для проекта компании «А» равно 0.31.
ВЫВОД: проект компании «А» эффективен по показателю rВН, т.к. rВН>r (0.31>0.12).
Самостоятельно выполните.
Определите графически величину показателя rВН для проекта компании «В» приr1=0.12, r2=0.17.Результат представьте на графике (Рис.2), величину показателя rВН занесите в таблицу 5.
Сделайте вывод об эффективности и сравните с эффективностью проекта компании «А» по показателю rВН.
Рис.2. Определение показателя rВН для проекта компании «В».
Таблица 5.Внутренняя норма доходности компаний «А» и «В»
| ICt Показатель | ICt при t=0,1,2,3 | |
| rвн | A | 0.31 |
| B |
В результате, можно сделать вывод, что по показателю rВН проект компании «В» __________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
