Система показників ліквідності

Поточна ліквідність власних активів інвестиційного проекту - це ліквідність усіх власних активів проекту на певному розрахунковому кроці життєвого циклу проекту. Цей показник обчислюється за формулою:

, (4)

де - ліквідність і-го елемента власних активів проекту на t-му кроці розрахунку; - питома частка розрахункової вартості і-го елемента власних активів у загальній розрахункової вартості активів проекту на t-му кроці розрахунку; і - елемент власних активів проекту, і = 1,n - кількість елементів власних активів проекту; t - крок розрахунку, t = 1,Т; Т- кількість кроків розрахунку - тривалість життєвого циклу проекту.

Так само розраховуються показники поточної ліквідності груп активів інвестиційного проекту. Розрахунок проводиться за різними рівнями групування (наприклад, основні фонди => пасивна частина основних фондів => будівлі і споруди => будівлі).

Середня ліквідність елемента, групи чи усіх власних активів проекту за певний період часу - це середнє значення ліквідності за певний проміжок життєвого циклу проекту. Для інвестиційного проекту загалом цей показник розраховують за формулою:

, (5)

де - питома частка розрахункової вартості і-го елемента власних активів у загальній розрахунковій вартості власних активів проекту за t-й крок розрахунку; tn - початковий крок розрахунку; tк - кінцевий крок розрахунку.

Аналогічно розраховують показники середнього рівня ліквідності груп активів проекту.

Показник середньої ліквідності активів визначається для оцінки ліквідності активів на різних горизонтах планування проекту.

Інтегральна ліквідність елемента, групи чи усіх власних активів проекту визначається як середній показник ліквідності за весь життєвий цикл проекту. Цей показник для інвестиційного проекту обчислюють за

формулою:

, (6)

Аналогічно розраховують показники інтегральної ліквідності груп активів проекту. Ці показники дають змогу визначити найменш ліквідні групи власних активів проекту і відповідно найслабші місця капіталу.

Належить зазначити, що чим менша тривалість кроку розрахунку, тим точнішим буде проведений розрахунок інтегральних та середніх показників ліквідності елементів, групи та усіх власних активів проекту.

На стадії розробки інвестиційного проекту розробник може запланувати певні проектні рішення, які дадуть змогу підвищити ліквідність власних активів проекту, наприклад: оренда (лізинг) виробничих та адміністративних приміщень, обладнання, устаткування, транспортних засобів замість їх придбання; придбання (будівництво) більш універсальних будівель, споруд, обладнання тощо; мінімізація величини дебіторської заборгованості, витрат майбутніх періодів; розміщення замовлень на виробництво матеріалів, виробів та комплектуючих, видобування сировинних ресурсів серед інших підприємств замість налагодження власного виробництва (видобутку); зниження обсягів незавершеного виробництва завдяки інтенсифікації виробничого процесу; мінімізація вартості пасивної частини основних фондів; хеджування продажу готової продукції проекту.

Ліквідація зобов'язань проекту може спричинити економічні санкції (штрафи, пені, неустойки) та інші витрати, що призведе до підвищення витрат ліквідації інвестиційного проекту і відповідно зниження його ліквідності.

Сума витрат на ліквідацію зобов'язань проекту визначається такими складовими:

1. Величина економічних санкцій (штрафи, пені, неустойки) за: дострокове повернення залучених кредитів, орендованих основних засобів та погашення боргових цінних паперів; повернення залучених на умовах комерційного кредиту та з відтермінуванням оплати матеріалів, сировини, основних засобів у натуральному вигляді; розірвання договірних зобов'язань із підрядниками, постачальниками обладнання, матеріалів та сировини, проектними, транспортними організаціями, страховими компаніями тощо.

2. Витрати на демонтаж, транспортування, розвантаження-завантаження, страхування перевезень засобів, що повертаються в натуральному вигляді (якщо такі витрати згідно з договорами несе позичальник (орендар).

3. Витрати на участь в судах при вирішенні спірних питань із кредиторами, орендодавцями.

4. Операційні витрати із ведення процедур ліквідації зобов'язань проекту.

Величини економічних санкцій визначаються умовами договорів між особою, яка представляє інтереси безпосередніх реалізаторів проекту та постачальниками, підрядниками, кредиторами тощо. Тому їх мінімізація є одним із основних завдань реалізатора проекту з підвищення рівня ліквідності проекту на етапі організації та проведення тендерів, ведення переговорів та підписання контрактів.

Розрахунок суми витрат на ліквідацію зобов'язань проекту слід проводити спочатку по кожному зобов'язанню окремо, в середньому по періодах за такою формулою:

, (7)

де - величина k-ї складової витрат на ліквідацію j-го зобов'язання проекту за t-й період (крок) розрахунку.

Потім визначається загальна сума витрат на ліквідацію зобов'язань проекту за формулою:

, (8)

Ліквідність зобов'язання проекту за певний період часу визначається за формулою:

, (9)

де - вартість j-го зобов'язання проекту на t-му кроці розрахунку.

Ліквідність усіх зобов'язань проекту визначається відповідно до вартісної частки кожного із зобов'язань у загальній вартості усіх зобов'язань проекту:

, (10)

Де - вартісна частка j-го зобов'язання проекту у загальній вартості усіх зобов'язань проекту на t-му кроці розрахунку.

Вартість зобов’язань проекту визначається так:

Таблиця 2.