Риски, связанные с конкретным клиентом или конкретной операцией

Этот тип рисков, в отличие от всех вышеперечисленных, возникает лишь в связи с конкретной операцией, т. е. в свя­зи с конкретным клиентом и конкретным финансируемым активом. Соответственно, он может быть разделен на две категории рисков.

1. Клиентский риск, непосредственно связанный с финансовым состоянием клиента, его кредитоспособностью, а также с его технологическим уровнем и степенью доверия к добросовестности его руководства. Факторами этого риска являются возможность неуплаты или задержки лизингополучателем лизинговых платежей, а также вероятность его банкротства. Клиентский риск оценивается главным образом посредством системы оценки креди­тоспособности, т. е. при помощи анализа основных показателей финансово­го состояния предприятия. Однако помимо количественных показателей большое значение имеют качественные показатели, связанные с предше­ствующей финансовому анализу оценкой текущего состояния и прогнозом будущего состояния отрасли, в которой работает предприятие, а также по­ложения предприятия и его перспектив внутри отрасли.

2. Риск финансируемого актива, являющийся специфическим риском, свой­ственным именно лизинговой операции как влекущей за собой отношения собственности на сдаваемое в лизинг имущество. Именно этот тип риска является тем элементом, который отличает рискованность лизинговых опе­раций от рискованности предоставления обычного банковского кредита. Если банкир интересуется главным образом финансовым состоянием кли­ента, лизинговая компания, являясь собственником сдаваемого в лизинг имущества, должна не только хорошо знать все его технические и экономи­ческие особенности, но и располагать информацией о его использовании лизингополучателем на протяжении всего контракта.

Основным фактором сокращения этого риска выступает возможность выгод­ной или не влекущей за собой потери перепродажи актива в случае невыполнения лизингополучателем его обязательств или наступления форс-мажорных обстоя­тельств и расторжения контракта финансового лизинга. При оперативном лизин­ге этот риск возникает уже не в случае возникновения напряженности в отноше­ниях с клиентом, а по истечении контракта лизинга, когда клиент не изъявляет желания выкупить имущество по остаточной стоимости. Именно способность финансируемого актива сохранять свою стоимость и производственные каче­ства как можно дольше обусловливает степень его рискованности для лизинго­дателя.

Качество актива имеет ключевое значение при оценке риска по каждой конк­ретной операции. В частности, оценка движимого имущества как основной га­рантии по лизинговой сделке осуществляется на основе следующих критериев:

• реальная стоимость имущества. Лизингополучатель должен удостоверить­ся, что цена, по которой он покупает актив, соответствует рыночной и не завышена лизингополучателем или поставщиком умышленно для получе­ния дополнительной прибыли. Завышенная цена покупки имущества мо­жет повлечь за собой неправильное исчисление амортизационных отчисле­ний и завышение его остаточной стоимости в конце контракта лизинга. В случае оперативного лизинга или же при расторжении контракта фи­нансового лизинга, когда лизингополучатель столкнется с необходимостью продажи имущества, он может понести потери в связи с более низкой ры­ночной ценой;

• возможность передвижения и транспортировки имущества без чрезмерно высоких затрат. Данный критерий также является определяющим при оценке возможности продажи имущества;

• связь между планом амортизации, который хотело бы установить предпри­ятие-лизингополучатель в качестве базы для исчисления лизинговых платежей, и будущим предусматриваемым изменением стоимости актива. Не­обходимо учитывать риск, возникающий в случае, если ритм амортизации финансируемого имущества оказывается медленнее ритма снижения его экономической стоимости. Для лизинговой компании важно, чтобы оста­точная стоимость актива превышала его цену на вторичном рынке. В этом случае при необходимости его реализации до истечения срока контракта по финансовому лизингу или в конце контракта по оперативному лизингу ли­зинговая компания не понесет потерь.

В связи с этим лизинговые компании очень осторожно подходят к вопросу ос­таточной стоимости финансируемого актива. Если этот актив подвержен чрезвы­чайно быстрому моральному устареванию и через год-два практически обесцени­вается, а срок контракта лизинга значительно длиннее, они стремятся установить минимально возможную остаточную стоимость, чтобы заинтересовать лизинго­получателя в выкупе такого имущества по истечении срока лизинга, а также чтобы за счет ускоренной амортизации, включенной в лизинговые платежи, быстрее оку­пить его стоимость (например, остаточная стоимость от 1% для информатики до 5-10% для оборудования с менее быстрым моральным износом).

Как владелец оборудования лизингодатель может нести ответственность по рекламациям, поступающим от третьей стороны в отношении недостатков, возни­кающих при использовании взятого в лизинг актива. В некоторых ситуациях как владелец, так и пользователь несут равную ответственность, предусмотренную законодательством. В других случаях лизингодатель, отрицая свою вину за дей­ствие, приведшее к расходам, может понести убытки, так как стороны, понесшие убытки, могут скорее возбудить иск непосредственно против лизинговой компа­нии как составной части крупной финансовой группы, чем против лизингополу­чателя. Однако лизингодатели могут оговорить подобные ситуации в контракте лизинга, переложив всю ответственность на лизингополучателя, так как это он непосредственно выбирает поставщика и оборудование, а значит, и несет ответ­ственность за его качество.

Что касается недвижимого имущества, то его качество оценивается в зависимо­сти от следующих факторов:

• месторасположение здания или сооружения (расположено ли здание в от­даленном районе, куда сложно добраться, или, напротив, находится вблизи от месторасположения лизингодателя или его представителей, которые мо­гут периодически следить за его состоянием и эксплуатацией). Важно так­же, чтобы месторасположение здания не представляло каких-либо повы­шенных рисков с точки зрения экологической ситуации или с точки зрения повышенной вероятности природных катаклизмов;

• непосредственное экономическое окружение. Влияние этого фактора сказыва­ется следующим образом: так как недвижимое имущество не мобильно, оно, скорее всего, может быть перепродано потенциальному покупателю, располо­женному в том же регионе или заинтересованному в экономической деятель­ности в данном регионе. Таким образом, этот регион должен представлять интерес для многих предпринимателей, а не только для лизингополучателя. Для лизингодателя было бы менее рискованно, чтобы экономическая деятель­ность в регионе была оживленной и не подверженной частым кризисам;

• относительная стандартизация здания. Этот фактор сказывается следующим образом: если здание специализировано, т. е. построено для осуществления в нем какой-либо специфической деятельности (например, химиче­ское производство) и в связи с этим имеет какие-либо конструкторские осо­бенности или оснащено тяжелым оборудованием, которое практически не­возможно перепродать отдельно, то при поиске покупателя лизингодатель может испытывать определенные сложности и может даже понести потери. В противоположном случае, когда здание стандартизировано (например, офисы),то оно может быть перепродано предприятию, занимающемуся любой деятельностью, от производства до оказания финансовых услуг, что, конечно же, облегчает задачу лизингодателя;

• возможность продать здание по частям или «делимостью полезной площа­ди. Эта характеристика также важна для перепродажи или повторной сда­чи здания в аренду. Ценными с этой точки зрения являются здания офи­сов, особенно офисы с изменяющейся планировкой, которые все больше и больше распространяются на Западе, в частности во Франции. В таких зданиях заложена одна конструктивная особенность: все перекрытия и внутренние перегородки могут быть легко разобраны, так что весь этаж здания может представлять собой одно огромное помещение или быть раз­деленным в зависимости от пожеланий пользователей на множество от­дельных офисов.

На протяжении контракта лизинга недвижимости лизинговая компания под­вергается также особым рискам:

• она рискует понести убытки в результате перепродажи имущества, если рынок недвижимости находится на стадии спада или же если здание плохо расположено и лизингодатель не находит покупателя;

• если здание, возвращенное лизингополучателем по тем или иным причи­нам, в течение длительного периода не может быть продано или сдано в ли­зинг или аренду, его эксплуатационные качества ухудшаются быстрее, так как отключается отопление и пр. К тому же лизингодатель вынужден опла­чивать его охрану на протяжении всего этого периода.

Таким образом, оценка клиентского риска и риска по активу (материального риска) является важнейшим этапом процесса принятия решения лизингодате­лем, от которого в большой степени зависит его коммерческий успех. Управле­нию этими рисками отводится ключевое место во всех зарубежных лизинговых компаниях.