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Pr = 2 . .

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15%

- ROA ( ) = Pr/ *100% = 2 ./10 .*100% = 20%

NI (A) = Pr 30% = 2 . 30% = 1,4 . .

NI (B) = [Pr (D*15%)] 30% = [2 . (5 .*15%)] 30% = 0,875 . .

- ROE (A) = NI/S*100% = 1,4 ./10 .*100% = 14%

ROE (B) = NI/S*100% = 0,875 ./5 .*100% = 17,5%

- / . : /, , - . ∆=+3,5% - 3,5% ROE. .

= (1 - t)(ROA kd)D/S, kd % ( ); (1 t)(ROA kd) Pr ; D/S

, , , . , / , D (C) = 7,5., S (C) = 2,5 .

() = (1 0,3)(20% - 15%)5 ./5 . = 3,5%

() = (1 0,3)(20% - 15%)7,5 ./2,5 . = 10,5%

ROE = (1 t)*ROA +

ROE (B) = (1 0,3)*20% + 3,5% = 17,5%

ROE (C) = (1 0,3)*20% + 10,5% = 24,5%

, / , /- . .., ., / % 18%. , ROA, .

. , , / . - .

- :

1. , - Pr

ROE = (1 t)ROA + => max > t*ROA => ROE = (1 t)ROA + t*ROA = ROA

- .. = - , max = t*ROA = 0,3*20% = 6%

2. , ROE: (1 t)ROA I, II

I/II
100/0 ÷ 90/10 ( )
90/10 ÷ 80/20
80/20 ÷ 67/33 (2:1)
67/33 ÷ 50/50

.

: (DOFL)

DOFL = DEPS/D

= Q* (P - V) - F

EPS = ( - I) (1 - t) / n; I - const

D EPS = D (1 - t) / n * n / ( - I) (1 - t) = D / ( - I)

DOFL = D / ( - I) * / D = / ( - I) = Q (-V) -F / Q (P-V)- F - I

/ -, , %- , /-, , , .

: DOFL, . , /-:

1. %- ;

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