. -, . / - . .
- , ., (., ., ), . . .. . , . - - - - ., . . , ., . -
Weighted Average Cost of Capital WACC
WACC = ∑wi*ki i = (1;n)
wi i ( )
ki i, ( %)
WACC - - - . , - , - - , - , / ..
. - - . . . , . .
1. ., Pr, , , - . - - .
2. ., - -. ., , / ..
- - . , , . , - /.
- . , - / . - (WACC) - - . -. (2 )
min
D/Assets
CV (Company Value) ; D/A = /
, . WACC. , , -, Pr WACC . , , , - . , -, WACC - - Pr. , .
|
|
. (D/A)*, - - WACC, - (Target Capital Structure). - , - - - .
21. SML.
1962-1963. (), b-. . . :
, .. , , , , , , : .
, .
.
.
(, ). b-. , (.-).
b - , %, %. .
b - 0,5 , %, /2%. .
b - , %, 2*%. .
:
Rj=aj+bjRm+ej,
Rj- j- ; Rm- ; ej-; aj- ; bj- j- .
s2=(bjsm)2 +(sej)2, (1)
sm- ( , ); sej- j- ( ). b. , . , .
|
|
(, ) , , bjsm.
(b) :
b=å j*bj,
j
j- , .
: . Rf, (R-Rf), R- .
( b=1) (Rm-Rf), Rm- , ( ) , , .. .
(R) :
R=Rf+b(Rm-Rf) ( -).
SML.
: , , RRf IP, .
Rf=RRf+IP.
( ) :
R=D1/P0+g=Rf+b(Rm-Rf).
SML CML, . -. CML, ; CML ; .