Оценка инвестиционной привлекательности и окупаемости проекта

Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капитала. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом (ЧД) от реализации продукции по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту.

Коэфф. Дисконтирования

К_диск.=1/(1+Д)^t

Д-ставка дисконта

^t- год реализации проекта

Данныйкоэфф. используется для приведения будущий потоков и оттоков ден. средств на шаге t к начальному периоду времени. При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента начала финансирования инвестиций. К дисконтирован.принимается по ставке по депозиту для юр.л.

2. Выбор средневзвешенной нормы дисконта для собственного и заемного капитала может определяться по формуле

 

Д=(Р_ск*СК+Р_зк*ЗК)/100

 

где – процентная ставка на собственные средства

СК – доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат

– процентная ставка по кредиту

ЗК - доля кредита общем объеме инвестиционных затрат

Допускается при расчете ставки дисконтирования на уровне ставки рефинансирования НБ РБ при проведении расчетов в нац. валюте.

3. ЧДД характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке % отдельной для каждого года, разница между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег в течении горизонта расчета проекта)

 

ЧДД= сумма (П_t-1)/(1+Д)^t-1

 

ЧДД показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект будет рассматриваться как неэффективный.

П- чистый поток наличности за период.

Т-горизонт расчета

Д – ставка дисконтирования

ЧДД- разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту ()и текущей стоимостью ден. выплат на получение инвестиций, рассчитанная по фиксированной ставки дисконтирования.

Особенности показателя:

1. являясь абсолютным показателем, он зависит от величины инвестиционных затрат по проекту и суммы планируемой величины чистого денежного потока;

2. на ее сумму ильное влияние оказывает структура распределения совокупного объема инвестиционных издержек по отдельным периодам времени реализации проекта;

3. на данный показатель существенное влияние оказывает время начала эксплуатационной стадии проекта, позволяющее начать формирование чистого ден. потока по инвестиционным проектам;

4. Внутренняя норма доходности – интегральный показатель рассч., при котором стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0)

Это по сути та ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0

При оценки проектов необходимо обращать внимание на срок окупаемости. далее анализируем чистый дисконтированный доход, т.е. проект эффективен при ЧДД равен 0, т.к в ставку дисконтирования принята желаемая доходность, т.е. инвестор получает от проекта доход, который считает допустимым при своих инвестициях. Прогнозируем пока ЧДД не ставит равен 0 + 1год.

 

Сумма (П_t/(1+ВНД)^t-1)-Ип

 

Ип – стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты

Индекс рентабельности

ИР=(ЧДД+ДИ)/ДИ

 

ДИ – дисконтированная стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты, связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период (горизонт планирования)

Показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, т.е. относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчет на единицу вложений.

Инвестиционные проекты эффективны при ИР больше 1.

 

Методы оценки риска реализации проекта в рамках бизнес-планирования

К неформализованным методом оценки риска относят методы:

- экспертной оценки;

- бальной оценки;

- метод аналогии;

- эвристический метод и др.

Эти метолы соединяют всю количественную и качественную оценку риска, и особенно ценны при сопоставлении несоизмеримых качественных характеристик.

На их основе определяется субъективная вероятность наступления рисковых событий и получение результатов.

Экспертный метод основан на обобщении мнений специалистов, экспертов относительно различных вариантов проекта, исходя из собственного опыта, знаний, интуиции. Если имеются различные варианты развития прогнозного результата, то экспертам предлагается определить вероятность по каждой из оценок, но при этом совокупная вероятность должна быть = 1, тогда ожидаемый результат определяется как средневзвешенная величина подученных оценок по каждому варианту.

Пример

Варианты оценки возможного варианта	Прогнозируемый результат	Вероятность его получения	Возможный результат
Пессимистическая		0,2
Сдержанная		0,6
Оптимистическая		0,2
Среднее

Дальнейшая обработка сводится к применению экономико-статических методов.

С экспертным методом тесно связан метод бальной оценки. По этому методу каждому варианту проекта присваивается то или иное количество балов с учетом присуждения балов.

Высокий риск – 10 баллов.

Средний – 5 баллов.

Низкий – 2 балла.

На основе таких оценок рассчитывается вероятность неполучения прогнозных результатов и вероятность его получения (вероятность получения). Если эксперт оценивает риск получения весомостей, то:

Вероятность неполучения результата = 10/(10+5+2) = 0,59

Вероятность получения результата = 1 – 0,59 = 0,41

Обоснованность таких оценок возрастает по мере роста общей совокупности оценок экспертов.

Дальнейшая обработка строится на основе средних значений, исключая макс и мин.

Наибольшее распространение метод бальных оценок нашел при измерении странового риска, который касается привлекательности того или иного государства с позиции надежности развития и перспектив х/д.

Индекс Бейли. Суть: на основе опроса 100 независимых экспертов о значении показателей определяется индекс, с учетом которого определяется степень инвестирования риса. Предлагают 15 параметров, по каждому из которых выставляется балл от 0 до 4. Высокий – стабильность, низкий – неблагоприятный климат инвестиций.

Для каждого критерия – свой вес. По каждому критерию оценить не только нынешнюю ситуацию, но и оцениваются будущие изменения.

Оценочный критерий	Вес критерия
1. Политическая стабильность
2. Отношение к иностранным инвестициям
3. Степеньнационализации
4. Вероятность и степень девальвации валюты
5. Состояние платежного развития
6. Степень развития бюрократии
7. тем экономического роста
8. Конвертируемость валюты
9. Качество выполнения договоров
10. Уровень расходов на зарплату и производительность труда
11. Возможность использования услуг экспорта
12. Эффективность организации коммуникаций
13. Взаимоотношений власти и бизнеса, связи с общественностью
14. Условие получения краткосрочных кредитов
15. Долгосрочных кредитов

 

Итоговая оценка риска – взвешенная величина частых оценок.

Индексы 4 раза в год по 50 странам.

Экспертная оценка широко используют крупные корпорации – рейтинг, расчет специальными рейтинговыми агентствами – кредитный инвестиционный риск. Величина влияет на стоимость акций ЦБ - субъективные, неточные.

Метод аналогии – использование для оценки риска информации об аналогичных проектах проведенных ранее, зависимости, характерные для раннего проекта применяются и для нового. Но не всегда зависимости могут повторятся в будущем. Характер воздействий внешних и внутренних факторов может не повторятся, что приведет к новому результату.

 

Презентация БП

Главная цель ПРЕЗЕНТАЦИИ бизнес-проектов и бизнес-планов - это логичное убеждение инвесторов в реальной конкурентоспособности проекта на основе расчетов и последовательного обоснования его эффективности. Успешная ПРЕЗЕНТАЦИЯ и представление инвестиционных проектов считается многими менеджерами компаний-лидеров настоящим искусством.

Главная цель презентации проекта или бизнес-плана - это короткое структурированное изложение основных разделов проекта, обоснование его жизнеспособности и конкурентоспособности, расчет эффективности и прибыльности бизнес-проекта.

Таким образом, в центре внимания должна быть конкурентоспособность проекта, а его представление и ПРЕЗЕНТАЦИЯ - это не попытка продажи любой ценой своих идей, а логичное, последовательное и эффективное доказательство преимуществ представляемого проекта по сравнению с другими.

Выделяют семь ключевых тем, которые охватывает презентация:

1. Что представляет из себя предприятие, и чем оно будет заниматься. Более подробно стоит осветить выпускаемую продукцию (если это производство) или услуги (если это сфера услуг). Какие потребуются производственные мощности. Описать технологический процесс.

2. Рынок. Кто является клиентом, а кто конкурентом в выбранной сфере деятельности. Выделить преимущества вашей организации перед конкурентами.

3. Стратегия маркетинга. Какие методы вы будете использовать при продвижении продукта или услуги на рынок? Как вы планируете вести сбытовую деятельность. Осветите бюджет рекламной кампании.

4. Финансовые задачи, которые стоят в первую очередь.

5. Кадровый потенциал. Имеется ли у вас профессиональная команда, которая сможет внедрить представленный бизнес план? На сколько, они компетентны в выбранной области?

6. Необходимые суммы инвестиционных вложений и цели, на которые они будут потрачены.

Покажите подробный финансовый план.

7. Сроки реализации данного бизнес-плана и условия участия в данном проекте.

Презентация бизнес-плана должна ориентировочно проводиться в течение 20-30 минут. Затем потенциальные инвесторы захотят задать вам вопросы. Заранее готовясь к встрече, нужно представить, что хотелось бы спросить вам, будь вы на месте инвесторов. Попытайтесь завязать с ними диалог. Следите, чтобы диалог не превратился в монолог.