Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанный на соотношении собственного и заемного капитала

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассчитывают следующие показатели:

коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;

коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;

коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала:

Расчет влияния данных факторов можно произвести способом цепной подстановки.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Он рассчитывается по формуле

ЭФР = (RА - СП) * (1 - К_н) * ЗК / СК

и состоит из трех основных элементов:

а) дифференциала финансового левериджа (RА - СП), т. е. разности между рентабельностью совокупных активов и контрактной процентной ставкой;

б) налогового корректора (1 - К_н), который показывает влияние уровня налогообложения на величину ЭФР;

в) коэффициента финансового левериджа (ЗК / СК). Он является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала.