Анализ эффективности капитальных вложений

Инвестиции (капитальные вложения) – это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли и т.д.).

По целевому назначению их можно подразделить на следующие виды:

а) обновление имеющейся материально-технической базы предприятия;

б) наращивание производственной мощности предприятия;

в) затраты на освоение новых видов продукции или технологии;

г) затраты, не связанные с изменением финансовых результатов деятельности (строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию и др.);

д) долгосрочные финансовые вложения в акции других предприятий, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции и т.д.

е) нематериальные активы.

Задача анализа — оценка динамики, степени выполнения плана и изыскания резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

Анализ объемов инвестиционной деятельности следует начинать с изучения общих показателей, таких, как объем валовых инвестиций и объем чистых инвестиций. Валовые инвестиции — это объем всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше вало­вых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной ве­личиной и имеет значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть при­были в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиций является отрицательной величиной, то это означает снижёние производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирова­ние осуществляется только за счет амортизационных отчислений и что на предприятии отсутствует экономический рост и не создается база для роста прибыли.

В процессе анализа необходимо изучить динамику объемов инвес­тиций с учетом индекса роста цен. Наряду с абсолютными показателями нужно анализировать и относительные, такие, как размер валовых и чистых инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства.

После этого нужно изучить динамику и выполнение плана по основ­ным направлениям инвестиционной деятельности (строительство новых объектов, приобретение основных средств, инвестиции в нема­териальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

Следует проанализировать также выполнение плана инвестирова­ния по каждому объекту строительно-монтажных работ и причины отклонения от плана. На выполнение плана строительных работ ока­зывают влияние следующие факторы: наличие утвержденной проектно-сметной документации, финансирования, обеспеченность стро­ительства трудовыми и материальными ресурсами.

Один из основных показателей при анализе реальных инвести­ций — выполнение плана по вводу объектов строительства в действие. Не рекомендуется начинать строительство новых объектов при не­выполнении плана сдачи в эксплуатацию начатых, так как это при­водит к распылению средств между многочисленными объектами, растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в не­завершенном производстве и как результат - к снижению отдачи ка­питальных вложений и эффективности деятельности предприятия в целом.

В процессе анализа исчисляется техническая готовность каждо­го объекта, определяемая как отношение плановой стоимости фак­тически выполненных работ с начала строительства анализируемого объекта к его полной плановой стоимости. Сравнение фактического уровня технической готовности объектов с плановым показывает со­блюдение сроков продолжительности строительства, Затягивание сроков строительства приводит к увеличению остат­ков незавершенного производства, что нежелательно и расценивает­ся как нерациональное использование инвестированного капитала. В связи с этим следует выяснить, какие изменения произошли в остат­ках незавершенного строительства за отчетный период. Для этого фактическую сумму затрат по незавершенному строительству на ко­нец года сравнивают с плановой и с суммой на начало года и изучают причины отклонений от плана.

Если строительство выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость строительных работ. С этой целью фактическую себестоимость выполненных работ сравнивают со сметной стоимостью капитального строительства в целом и по от­дельным объектам. После этого изучают причины перерасхода или экономии средств по каждой статье затрат с целью изыскания резер­вов снижения себестоимости строительства объектов.

Большой удельный вес в общем объеме инвестиций занимают расходы на приобретение основных средств. При изучении этого воп­роса нужно рассмотреть выполнение плана приобретения основных средств по общему объему и по номенклатуре, своевременность их поступления и установить их соответствие потребностям предприя­тия. При этом следует иметь в виду, что увеличение суммы инвести­ций на эти цели могло произойти за счет не только количества куп­ленной техники, но и повышения ее стоимости. Расчет влияния дан­ных факторов можно произвести способом абсолютных разниц.

Следует изучить также объемы, динамику и структуру инвести­ций в финансовые инструменты (акции, облигации, совместные пред­приятия и др.).

Для оценки эффективности инвестиций используются следую­щие показатели:

дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП₁ - ВП₀): И,

где Э - эффективность инвестиций;

ВП₀, ВП₁ — валовой объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях;
И - сумма дополнительных инвестиций;

снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q₁ (С₀ - С₁): И,

где С₀, C₁ — себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных капитальных вложениях; Q₁ - годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций;

сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q₁ (ТЕ₀ - ТЕ₁): И,

где ТЕ₀ и ТЕ₁ — соответственно затраты труда на производство еди­ницы продукции до и после дополнительных инвес­тиций.

Если числитель Q₁ (Т₀ – T₁) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций;

увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q₁ (П^'₁ - П'₀): И,

где П'₀ и П^'₁ - соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций;

срок окупаемости инвестиций:

t = И / Q₁ (П^'₁ - П'₀) или t = И / Q₁ (С₀ – С₁).

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдель­ным объектам.

Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, провести межхозяйственный сравнительный анализ, опреде­лить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помо­щью дополнительных инвестиций предприятия должны добиваться оп­тимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важные условия повышения эффективности инвестиционной деятельности — сокращение сроков незавершенного строительства и снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их экс­плуатация (полное использование проектных мощностей, недопуще­ние простоев техники, оборудования и др.).