Оценка динамики состава и структуры пассива баланса

Для общей оценки имущественного потенциала предприятия проводится анализ динамики состава и структуры обязательств (пассива) баланса. Эти по­зиции рассматриваются на данных бухгалтерской отчетности (ф. №1 и №5).

Особое внимание уделяется ряду важнейших показателей (ф. №1), харак­теризующих финансово-экономическое состояние предприятия:

- величина собственного капитала организации, равную итогу раздела 3 баланса (строка 1300).

- величина заемного капитала, равную сумме итогов разделов 4 и 5 баланса (строка 1400 + строка 1500).

- величина собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов 3 и 1 баланса (строка 1300 – строка 1100).

- рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (итог раздела 2 строка 1200 минус итог раздела 5 строка 1500).

- долгосрочные заемные средства (долгосрочные обязательства раздел IV баланса (ф. №1, стр. 1400).

- краткосрочные заемные средства (краткосрочные обязательства – раздел V баланса (ф.№1, стр. 1500).

Оценка изменений по указанным показателям может быть дана с точки зрения общей стоимости капитала.

Стоимость капитала — это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников

Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, кото­рую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реа­лизации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой при­были от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже, чем цена капитала, то это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравни­тельный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде оп­ределяется следующим образом:

где Цск - стоимость собственного капитала;

Рчс - сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам в отчет­ном периоде;

Ис - средняя сумма собственного капитала.

Для определения стоимости акционерного капитала используется сле­дующий расчет:

где Цакц - стоимость акционерного капитала;

Р_д - сумма выплаченных дивидендов по акциям;

И_а - сумма акционерного капитала.

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:

где Цкр - стоимость заемного капитала;

Р_к - уплаченные проценты за кредит;

И_к - средства, мобилизованные с помощью кредита.

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облига­ций, может определяться следующим способом:

где Цобл - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций;

Робл - выплаченная сумма процентов по облигациям;

Иобл - текущая стоимость облигаций.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслужива­нию этого долга.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (Цср) опреде­ляется следующим образом:

где Цi - стоимость привлечения различных источников капитала;

di - доля каждого вида источника формирования капитала в его общей сумме.

Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы его средневзвешенная цена снижалась. Следовательно, средневзвешен­ная цена может являться критерием оценки изменений в составе и структуре пассива баланса.