Денежная масса. Денежные агрегаты

 

Денежная масса – совокупность особых средств, которые в той или иной степени выполняют функции денег (мера стоимости, средство платежа, средство обращения, средство накопления, мировые деньги).

В странах с рыночной экономикой применяются различные группировки денежных средств – денежные агрегаты. Последние отличаются друг от друга степенью ликвидности – способностью быстро и с минимальными издержками обмениваться на различные финансовые активы. Денежные агрегаты в самом общем виде могут быть представлены (в порядке убывания ликвидности) следующим образом:

М0 – наличные деньги в обращении, включая денежные средства в кассах банков;

М1 = М0 + средства на текущих счетах коммерческих банков и вклады до востребования;

М2 = М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;

М3 = М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитно-банковских институтах;

М4 = М3 + акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц;

М5 = М4 + средства в иностранной валюте физических и юридических лиц.

 

 

Рис. 7.1. Денежная масса.

 

2. Рынок денег: совокупный спрос на деньги, денежное предложение. Равновесие денежного рынка.

 

Механизм рынка денег, как и всякого сегмента национального рынка, может быть представлен следующими элементами: спрос на деньги, денежное предложение, равновесная «цена» денег.

Совокупный спрос на деньги состоит из двух принципиально разных составляющих: операционного спроса и спекулятивного спроса:

 

М_d = M_d¹ +M_d², где

М_d – совокупный спрос на деньги,

M_d¹ – операционный спрос на деньги,

M_d² – спекулятивный спрос на деньги.

Операционный спрос на деньги связан с обслуживанием торговых и платежных операций. Он зависит от того, сколько товаров, услуг, факторов производства находится на рынках страны и по каким ценам они продаются. Количественно эта часть спроса на деньги определяется уравнением И.Фишера:

 

M_d¹ V = P Q, где

 

V – скорость обращения денег,

P – уровень цен на товары, услуги, факторы,

Q – количество товаров, услуг, факторов, представленных на рынке.

 

В экономической литературе используется и другая формула уравнения И.Фишера (кембриджский вариант):

 

M_d¹ = P Q k, где k =

Спрос на деньги, обусловленный желанием выгодно разместить сбережения называется спекулятивным. Он определяется возможностью и выгодой сберегать деньги в виде наличности, что, в свою очередь, зависит от доходности альтернативных сбережений (вложений денег в различные финансовые активы – акции, облигации, размещения в банковской системе и т.д.). Доходность вложений в различные финансовые активы может определяться:

i = 100%, где

С – годовая сумма поступлений от вложений (номинальный доход),

А – номинальная стоимость вложений (финансовых активов),

i – годовая номинальная ставка процента по вложениям.

Если стоимость финансовых активов падает, то ставка процента растет, спрос на активы растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег, т.е. спрос на наличные деньги снижается, а значит, снижается спекулятивный спрос на деньги. Очевидна обратная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и рыночной номинальной ставкой процента:

M_d² = L (i), где

 

L – функция ставки процента по финансовым активам.

 

Факторы динамики спроса на деньги:

уровень дохода;

уровень цен;

скорость обращения денег;

уровень равновесной рыночной ставки процента.

Совокупный спрос на деньги может быть представлен в следующем виде:

M_{d =} P Q k + L (i)

Обычно рассматривают реальный спрос на деньги:

 

 

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается одним из уравнений И. Фишера:

i = r + p, где

i – номинальная ставка процента,

r – реальная ставка процента,

p - темп инфляции, уровень инфляции.

Изобразим графически зависимость операционного и спекулятивного спроса от ставки процента (см. график 7.1). Все возможные варианты соотношения величины совокупного спроса на деньги и уровней реальной ставки процентта лежат на кривой M_d, которая получила название кривой предпочтения ликвидности.

 

 

r

 

r₁ A

 

Кривая предпочтения

Ликвидности

r₂ B

 

 

M_d¹ M_d1² M_d2² M_d

r₀

 

M₁ M₂ M

 

 

График 7.1. Совокупный спрос на деньги. При перемещении из точки А в точку В величина операционного спроса на деньги (M_d¹) неизменна, а величина спекулятивного растет (M_d1² – M_d2²) в результатеснижения реальной ставки процента (r₁ – r₂).

 

Структура денежного предложения может быть представлена как наличность (С) вне банковской системы и депозиты (Д) – средства, размещенные в банковской системе, которые экономические субъекты могут, при необходимости, использовать для сделок.

Для характеристики денежного предложения используются следующие показатели:

Денежная масса MS = C + D

Денежная база MB = C + R, где:

C – наличность вне банковской системы;

D – депозиты – средства, размещенные в коммерческих банках;

R – средства коммерческих банков, депонированные в центральном банке в форме обязательных резервов.

 

Если предположить, что государство или соответствующие банковские институты (центральный банк) поставляют в экономику определенное, не зависящее от рыночной ставки процента, количество денег, то графически предложение денег (в указанной системе координат) можно изобразить вертикальной прямой линией (прямая М_S на графиках 5,a и 5,б).

 

Пересечение графиков совокупного денежного спроса (M_d) и предложения денег (M_S) определяет точку равновесия (А и В награфике 5,а и 5,б соответственно) на денежном рынке – это «цена», которая взимается за пользование деньгами – равновесная реальная ставка процента.

 

Нарушение равновесия на рынке денег возможно как со стороны денежного предложения (график 5а), так и со стороны спроса на деньги (график 5б). В случае, если количество необходимых денег (спрос на деньги) больше количества предложенных (предложения денег), экономические субъекты попытаются приспособиться к ситуации путем продажи некоторой части принадлежащих им финансовых активов. Но продажа финансовых активов одними экономическими агентами одновременно есть их покупка другими субъектами рынка. Общее желание получить больше денег путем продажи финансовых активов увеличит предложение относительно спроса на финансовом рынке и снизит номинальную стоимость финансовых активов. Снижение номинальной стоимости увеличит ставку процента. Это, в свою очередь, приведет к тому, что население, предприниматели будут стремиться хранить свои средства в виде ценных бумаг, в банках, но не в виде наличности, а поэтому спрос на наличные деньги уменьшится и рынок вернется к ситуации равновесия в точке, которой соответствует более высокая ставка процента (точка С на графике 7.2,а). И наоборот, увеличение предложения денег приведет к излишку денег, а в конечном итоге – к снижению ставки процента (точка D).

 

 

r r

M_S2 M_S M_S1 M_S

излишек

недостаток

r₂ C G недостаток

излишек r₂

M_d2

r r В M_d

А r₁ F M_d1

r₁ M_d

D

M M

а) б)

График 7.2. Нарушение и восстановление равновесия на рынке денег.

 

Колебания ставки процента будут наблюдаться и в случае изменения совокупного спроса на деньги (график 7.2,б).

Таким образом, равновесие на рынке денег возобновляется благодаря колебаниям ставки процента. Равновесная рыночная ставка процента уравновешивает количество предложенных и необходимых экономике денег.