Показатели социальной ценности проекта (программы) в году t, выраженные в денежной оценке, дисконтируются к нулезому году, затем суммируются и уменьшаются на сумму первоначальных инвестиций, связанных с реализацией проекта.
Определение социальной ценности проекта по годам сталкивается с теми же проблемами, что и измерение социального эффекта. В связи с этим на практике пользуются упрощенным методом. Так, в случае оказания культурных, образовательных услуг на бесплатной или льготной основе социальная ценность измеряется полной ценой оказываемых услуг или разницей между полной и льготной ценой.
Ставка дисконта (Ks), с точки зрения организации культуры, отражает альтернативные направления вложения средств и принимается на уровне доходной ставки по краткосрочным казначейским обязательствам как наименее рисковым ценным бумагам. С точки зрения благотворителей, коэффициент дисконтирования отражает альтернативную доходность благотворительных взносов. Благотворители имеют возможность вложения средств в портфель ценных бумаг, а затем использования доходов для прямого приобретения некоммерческих услуг. Таким образом, с точки зрение благотворителей ставка дисконтирования равна доходности от вложений в акции коммерческой фирмы, предоставляющей подобные услуги.
При анализе инвестиционных проектов организации культуры нельзя однозначно требовать положительных значений коэффициента чистой приведенной стоимости, так как сумма затрат, связанных с реализацией проекта, может превышать приведенную социальную стоимость проекта. В этом случае необходимо проанализировать также финансовые поступления от проекта, т. е. рассчитать показатель чистой приведенной денежной стоимости проекта.
Таким образом, для общей оценки инвестиционных проектов организации культуры можно использовать коэффициент общей чистой приведенной стоимости TNPV (Total Net Present Value).
TNPV = NPV + NPSV
V Финансовый £Oxoflt А социальная ценн ости.
iisjpv = у —-------------------------н у, —---------------- 1 -----~~~~—
t-i (l + kd) t«i (l + ks)
—первоначальные инвестиции
Те
МЕНЕДЖМЕНТ В СФЕРЕ КУЛЬТУР
Проект считается приемлемым, если TNPV -» 0. Однако, как говорилось выше, это не означает, что каждая составляющая формулы (NPV и NPSV) также должна быть положительной. Организация культуры в силу наличия высокой социальной ценности проекта может реа-лизовывать экономически убыточные проекты, в которых NPV < 0. Кроме того, возможен и такой вариант, когда инвестиционный проект имеет положительную приведенную денежную стоимость, но отрицательную социальную стоимость. Так, установление высоких цен на образовательные, культурные услуги позволит полз^чать высокие доходы от такой деятельности, но в то же время ограничит потребление услуг малообеспеченными слоями населения.
В отличие от коммерческой фирмы, оптимизация бюджета капиталовложений организации культуры не сводится к максимизации TNPV, так как в этом случае возможны варианты, когда финансовая ценность инвестиционных проектов могла быть вытеснена социальной ценностью и наоборот. Для организации культуры оптимизация бюджета капиталовложений заключается в том, что экономические убытки от инвестиционных проектов должны покрываться либо за счет прибыли от реализации других проектов, либо за счет привлеченных средств от населения, коммерческого сектора и государства.
Кроме того, организации культуры ограничены в возможностях аккумулирования денежных средств для реализации инвестиционных проектов. Источники финансирования организаций культуры сводятся к доходам от собственной деятельности, государственным субсидиям, благотворительным, спонсорским вкладам, заемным средствам и др., которые ограничены в своем объеме, целях использования и часто требуют много времени для их привлечения. В результате, если коммерческая фирма, имеющая возможности аккумулировать практически неограниченное количество средств для инвестиций, вкладывает собственные или привлеченные средства в реализацию проектов до тех пор, пока NPV > 0» то организация культуры ^асто вынуждена откладывать реализацию проектов с положительным TNPV в силу недостатка средств.
Наряду с показателем чистой приведенной социаль-_<й стоимости активно используется индекс социальной
'эффективность менеджмента в сфере культуры 497
1Л Л Л
доходности (SPI — Social Profit Index). Он рассчитывается как отношение приведенной социальной ценности к текущему периоду на сумму первоначальных инвестиций.
q _ ^ социальная ценностц
: первоначальные инвестиции.
В силу того, что индекс социальной доходности является относительным показателем, а не абсолютным, как коэффициент чистой приведенной социальной стоимости, он более удобен для анализа социальной значимости различных проектов.
Сводный индекс доходности инвестиционных проектов организаций культуры (ТР1 — Total Profit Index) будет выглядеть следующим образом:
трт _ -Л финансовый доход1. А социальная ценность4
(i+kd/ +ti (i+k.)*
: первоначальные инвестиции.
Сводный индекс доходности можно использовать не только цля сравнительной оценки, но и в качестве критерия принятия проектов к реализации. Если значение индекса меньше или равно единице, то проект отвергается. К реализации принимаются проекты с индексом доходности больше единицы.
На практике организация культуры, как правило, занимается реализацией сразу нескольких проектов, поэтому для нее не менее актуальными являются вопросы формирования бюджета капиталовложений.
Для оптимизации бюджета капиталовложений организаций культуры большое значение приобретает коэффициент, внутренней нормы социальной доходности проекта (IRSR). Он характеризует уровень социальной доходности инвестиционного проекта, выражаемой дисконтной ставкой, по которой будущая социальная ценность проекта приводится к настоящей стоимости авансированных средств. Таким образом, социальная ценность проекта приводится к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне дисконтной ставки, а на базе внутренней нормы социальной доходности самого проекта.
