Объема кумулятивный индекс

(CUMULATIVE VOLUME INDEX)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Кумулятивный индекс объема (CVI) — это динамический индикатор: он показывает, поступают ли средства инвесторов на рынок акций или уходят с него. Он определяется как разность между объемом торгов по растущим акциям и объемом по падающим акциям с последующим ее прибавлением к текущему накопленному значению. Растущий, падающий и неизменный объемы торгов рассматриваются на стр. 152.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

CVI и OBV (балансовый объем, см. стр. 46) довольно схожи. Многие создатели компьютерных программ и инвесторы путают ОВV и CVI. OBV, как и CVI, предназначен для изучения динамики объема торгов. Но поскольку данных о растущем и падающем объемах по отдельным акциям не существует, в случае OBV считается, что если цена на акцию закрылась выше, то весь объем торгов по ней — растущий, а если цена закрытия упала, то весь объем — падающий. В случае CVI в подобном вольном допущении нет необходимости, так как при его расчете можно использовать данные о растущем и падающем объемах по Ньюйоркской фондовой бирже.

Один из основных способов применения CVI — наблюдение за его общей тенденцией. CVI показывает, какой объем выше — по растущим или падающим акциям — и как долго сохраняется текущая тенденция объема. Кроме того, важно следить за расхождениями (см. стр. 30) между CVI и рыночным индексом. Так, если индекс достигает нового максимума, а CVI — нет, то вероятна коррекция рынка в направлении движения CVI.

Дополнительные сведения по интерпретации CVI можно найти в разделе об OBV (см. стр. 46).

ПРИМЕР

18 июля 1984 года я написал следующий комментарий о кумулятивном индексе объема в руководстве к компьютерной программе:

«Линия тренда на представленном ниже графике показывает, что растущий объем в среднем превышал падающий в течение всего 1983 года. Затем, в феврале 1984 года, эта восходящая линия тренда была прорвана, что стало подтверждением слабости рынка.

С момента прорыва вниз восходящей линии тренда CVI вновь пошел вверх (временами входя в горизонтальный коридор). В ходе продолжающегося падения рынка растущий объем превышал или равнялся падающему (CVI снова идет вверх). Это можно истолковать двояко. Часть инвесторов считает так: поскольку рынок не растет (хотя растущий объем опережает или, по крайней мере, идет вровень с падающим), следовательно предложение слишком велико. Если цены падают даже при большем растущем объеме, то что же произойдет, если падающий объем превысит растущий? Согласно другой точке зрения, CVI отражает действия профессионалов. А поскольку средства вкладываются в растущие бумаги, рынок неизбежно вскоре скорректирует расхождение и также пойдет вверх».

Теперь, когда по прошествии времени этот прогноз можно проверить на фактах, оказывается, что CVI действительно отражал действия профессионалов. Вскоре после того, как был написан этот комментарий, индекс Ньюйоркской фондовой биржи прорвал линию тренда, скорректировал расхождение и начал стремительно расти.

РАСЧЕТ

Кумулятивный индекс объема определяется как разность объемов торгов по растущим и падающим акциям с ее последующим прибавлением к текущему накопленному значению:

СVI = Вчерашний СVI + (растущий объем — падающий объем).

В таблице 4 приведен пример расчета CVI.

Поскольку отсчет CVI начинается с нуля, его численное значение н< важно. Важны наклон и форма кривой CVI.

ОБЪЕМА ОСЦИЛЛЯТОР

(VOLUME OSCILLATOR)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Осциллятор объема показывает разность между двумя скользящими средними объема торгов (см. стр. 10) по данной бумаге. Эта разность может быть выражена либо в пунктах, либо в процентах.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Разность между двумя скользящими средними объема можно использовать для определения направления общей тенденции объема. Если объемный осциллятор поднимается выше нулевого уровня, значит короткое скользящее среднее объема поднялось выше длинного и, следовательно, краткосрочная тенденция объема сильнее (т.е. объем растет) чем долгосрочная.

Существует много способов интерпретации изменений в тенденциях объема. По общепринятому мнению, рост цен при растущем объеме и падение цен при падающем объеме — бычий признак. И наоборот: если объем увеличивается, когда цены падают, и уменьшается, когда цены растут, то это — признак внутренней слабости рынка.

Данная точка зрения имеет простое логическое обоснование. Рост цен при росте объема означает, что большее число участников рынка занимает длинные позиции (на рынке больше покупателей), а это должно поддерживать подъем. И наоборот: падение цен при повышенном объеме (больше продавцов) означает сокращение числа длинных позиций.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Хегох и 5/ 10недельного осциллятора объема. На оба графика нанесены линии тренда линейной регрессии (см. стр. 90).

Данный пример иллюстрирует нормальную взаимосвязь динамики цен и объема, характерную для устойчивой восходящей тенденции. Когда цены росли — что видно по восходящим линиям тренда линейной регрессии — рос и осциллятор объема. Когда цены падали, он также падал.

РАСЧЕТ

Осциллятор объема показывает разность между двумя скользящими средними либо в пунктах, либо в процентах. Чтобы получить разность в пунктах, нужно из короткого скользящего среднего объема вычесть длинное: