Примеры решения задач
Задача 1
ОАО «Тубор» предполагает обновить ассортимент выпускаемой продукции, имеющей на рынке большой спрос. Планируемая оптово-отпускная цена организации единицы продукции составляет 1200 руб. Расходы на производство одной единицы продукции составят:
- сырье и материалы – 400 руб.;
- на заработную плату производственных рабочих – 100 руб.;
- коммерческие расходы – 50 руб.
Постоянные затраты:
- годовая сумма амортизационных отчислений – 160 000 руб.;
- заработная платы административно-управленческого персонала – 600 000 руб.;
- арендные платежи – 1 000 000 руб.
Необходимо:
1) рассчитать критический объем продукции, который должна реализовать ОАО «ТУБОР»;
2) определить объем продаж, при котором организация достигнет прибыли в размере 600 000 руб.;
3) учитывая возможное повышение арендной платы на 200 000 руб. в год, рассчитать необходимый объем продаж для покрытия прежнего уровня рентабельности.
Решение.
1. Рассчитаем общую величину переменных затрат на единицу продукции:
400 + 100 + 50 = 550 руб.
2. Рассчитаем общую величину постоянных затрат:
160 000 + 600 000 + 1 000 000 = 1 760 000 руб.
3. Определим критическую точку производства и реализации продукции (шт.):
шт.
4. Определим объем производства и реализации продукции, при котором организация достигнет прибыли в размере 600 000 руб. (шт.)
шт.
5. Определим объем производства и реализации продукции, при котором организация возместит дополнительные расходы в сумме 200 000 руб. и достигнет прибыли в размере 600 000 руб.:
Задача 2
Определите оптимальный остаток денежных средств по модели Баумоля, если планируемый объем денежного оборота составил 24 000 тыс. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств – 80 руб., уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств – 10%.
Решение
1. Рассчитаем верхний предел остатка денежных средств организации:
тыс. руб.
2. Средний остаток денежных средств составит:
= 
:2= 6196,7:2=3098,4 тыс. руб.
Задача 3
Рассчитайте оптимальный остаток денежных средств по модели Миллера – Орра, если среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежемесячного объема денежного оборота составило 165 тыс. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств – 80 руб., среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств – 0,0083%. Минимальный остаток денежных средств – 2500 тыс.руб.
Решение
- Определим диапазон колебаний суммы остатка денежных средств между минимальным и максимальным его значением:
тыс.руб.
- Верхний предел остатка денежных средств:
тыс.руб.
- Средний размер остатка денежных средств:
тыс.руб.
Задача 4
Организация по производству электрочайников рассматривает возможность покупки нового оборудования стоимостью 1000 тыс.руб. Для этого она планирует привлечь заемные средства банка. Срок полезного использования оборудования составляет 5 лет, ставка банковского кредита – 15%. Погашение кредита планируется в конце срока проекта.
У организации имеется возможность заключить договор с лизинговой компанией о предоставлении на условиях финансового лизинга необходимого оборудования сроком на 5 лет. Ежегодный лизинговый платеж составит 340 тыс. руб., при этом по окончании договора право собственности на оборудование переходит к организации.
Определите наиболее предпочтительный вариант финансирования приобретения нового оборудования при ставке налога на прибыль 24% и ставке дисконтирования – 14%.
Решение
1. Определим величину денежных потоков при приобретении оборудования за счет долгосрочного банковского кредита:
Проценты за кредит (с учетом экономии от снижения налога на прибыль) = Стоимость оборудования * Процентная ставка за кредит * Налоговый корректор = 1000* 0,15 * (1-0,24) = 114м тыс. руб.
2. Рассчитаем величину дисконтированного денежного потока при приобретении оборудования за счет долгосрочного банковского кредита:
тыс. руб.
3. Рассчитаем величину платежа при приобретении оборудования в лизинг:
Лизинговый платеж (с учетом экономии от снижения налога на прибыль) = Лизинговый платеж * Налоговый корректор = 340 * (1-0,24) = 258 тыс. руб.
4. Определим величину дисконтированных денежных потоков при приобретении оборудования в лизинг:
тыс.руб.
Таким образом, расчеты показывают, что приобретение оборудования на условиях финансового лизинга являются наиболее приемлемыми.
Задача 5.
Рассчитайте плановую потребность в оборотных средствах по незавершенному производству и готовой продукции, если средняя длительность производственного цикла составляет 12 дн., валовой выпуск продукции в IV квартале – 36 000 тыс. руб., коэффициент нарастания затрат равен 0,7, производственная себестоимость товарного выпуска IV квартала – 40 00 тыс.руб., норма запаса готовой продукции на складе – 5,5 дн.
Решение
1. Определим однодневные затраты на валовый выпуск продукции:
36 000 тыс.руб.: 90 дн. = 400 тыс. руб. в день.
2. Определим норму запаса оборотных средств по незавершенному производству:
0,7*12= 8,4 дн.
3. Рассчитаем норматив потребности в оборотных средствах по незавершенному производству:
400 тыс.руб. * 8,4 = 3360 тыс.руб.
4. Определим однодневные затраты на товарный выпуск по производственной себестоимости:
40 000 тыс.руб.: 90 дн. = 444,4 тыс. руб. в день
5. Определим норматив потребности в оборотных средствах на готовую продукцию:
444,4 тыс.руб. * 5,5 = 2444,2 тыс. руб.
Задача 6
Предприятие выпускает два вида товара. Сумма постоянных затрат на оба вида товара составляет 1500 тыс. руб. Определить порог рентабельности и запас финансовой прочности.
а) Каждый вид имеет разную валовую маржу. Так, для товара А она равна 500 тыс. руб. (5000-4500), а для товара Б – 1200 тыс.руб. (6000 – 4800). Чтобы найти порог рентабельности в целом по ряду товаров, имеющих разные показатели валовой маржи, требуется постоянные затраты предприятия в целом за данный период отнести к валовой марже, но выраженной не в стоимостном измерении, а в виде относительной величины - коэффициента валовой маржи. Данный коэффициент определяется, исходя из выручки от реализации и переменных затрат, исчисленных в целом по всему ассортименту предприятия. Так, в целом выручка от реализации равна 11 000 тыс. руб. (5000 + 6000), а в целом по двум группам товара переменные затраты составляют 9 300 тыс. руб. (4500 + 4800), значит, валовая маржа в целом по обеим группам товара равна 1700 тыс. руб. (11000-9300). Коэффициент валовой маржи – это отношение маржи к выручки от реализации, он составит 0,1545 (1700/11000). Его можно определить и другим методом: 1- 9300/1100.
Порог рентабельности равен 9709 тыс. руб. (1500/0,1545).
Б) Запас финансовой прочности определяется как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности: 11000-9709=1291 (тыс.руб.).
Эту величину можно выразить и в процентах, если отнести к выручке от реализации, то есть: 1291/11000*100=11,7%.
Таким образом, предприятие имеет запас финансовой прочности около 12%, это фактически означает, что в случае снижения объемов реализации более чем на 11,7 % предприятие понесет убытки.
Задача 7
Рассчитать коэффициент трансформации, если известно, что коммерческая маржа – 8,5%, балансовая прибыль – 800 000 руб., процент за кредит, относимый на себестоимость – 50 000 руб. Всего – 20 млн. руб.
А) Определить показатель НРЭИ как сумму балансовой прибыли и % за кредит, относимого на себестоимость: 800 000 + 50 000=850 000 (руб.).
Б) Находим экономическую рентабельность активов (отношение НРИ к сумме активов): 850 000/20 000 000 * 100=4,25%
В) Из формула Дюпона ЭР А=КМ*КТ, где ЭРА – экономическая рентабельность активов, КМ – коммерческая маржа, КТ – коэффициент трансформации, определим коэффициент трансформации: ЭРА/КТ=8,5% /4,25%= 
.
Задача 8
Годовой объем закупок товара – 100 млн. руб. Годовой объем продаж – 135 млн. руб. Ежегодно затраты на аренду, оплату труда составляют 28 млн. руб. Каков должен быть минимальный объем продаж, чтобы не было убытков?
Решение
В данном примере порог рентабельности можно определить, как и в предыдущем, - отношение постоянных затрат за период к коэффициенту валовой маржи.
Постоянные затраты в примере составляют 28 млн. руб.
Коэффициент валовой маржи можно найти, зная отношение переменных затрат в выручке от реализации, то есть: 1- переменные затраты/ выручка от реализации.
Выручка от реализации – это планируемый годовой объем продаж 135 млн. руб., а к переменным затратам относится годовой объем закупок товара – 100 млн. руб.
Таким образом, коэффициент валовой маржи составит: 1 – 100/135 = 0,259.
Минимальное значение объема продаж (то есть порог рентабельности), при котором нет убытков, окупаются постоянные расходы, но еще нет прибыли, равно 28/ 0,259 = 108 (млн.руб.)
Задача 9
Имеются следующие данные о производстве продукции:
- условно-постоянные расходы – 50 тыс. руб.;
- переменные расходы на единицу продукции – 55 руб.;
- цена единицы продукции – 65 руб.
Требуется:
А) определить критический объем продаж;
Б) рассчитать объем продаж, обеспечивающий доход предприятию в размере 20 тыс. руб.
Решение:
А) Критический объем продаж (или порог рентабельности) определяется как отношение суммы постоянных затрат за данный период времени к валовой марже, рассчитанной на единицу продукции: 50 000/(65-55)=5000 единиц продукции. При этом объеме работ предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли.
Б) Чтобы найти объем продукции, при котором предприятие уже будет иметь доход (прибыль) в размере 20 тыс. руб., надо этот планируемый доход добавить к величине постоянных издержек. То есть предприятие с реализацией каждого изделия с помощью суммы покрытия (валовой маржи) должно окупать не только постоянные издержки, но и заработанную прибыль.
(50 000 + 20 000)/ (65-55) = 7000 единиц продукции.
Задача 10
Рассчитать порог безубыточности и порог рентабельности товара по следующим данным (все абсолютные показатели – в тыс. руб).
| Цена реализации | |
| Объем реализации за год | 100 шт. |
| Выручка за год | 500*100 = 50 000 |
| Переменные затраты на единицу товара | |
| Валовая маржа | (500 - 380)*100 = 12 000 |
| Коэффициент валовой маржи | 12 000/50 000 = 0,24 |
| Прямые постоянные затраты на товар | 7 000 |
| Промежуточная маржа | 12 000 – 7 000 = 5 000 |
| Доля промежуточной маржи в выручке | 5 000/50 000 = 0,1 |
| Косвенные постоянные затраты | 3 000 |
| Прибыль | 2 000 |
Таким образом,
порог безубыточности = 7 000/120 = 58,3 шт. (т.е. 59),
или 7 000/ 0,24 = 29 166,79 тыс. руб.
Следовательно, данный товар участвует в покрытии постоянных затрат предприятия, начиная с 59-ой проданной единицы, а производить меньше означает нести прямые убытки.
| Выручка от реализации | 500*59=29 500 |
| Переменные затраты | 380*59= 22 420 |
| Валовая маржа | 120*59 = 7 080 |
| Прямые постоянные затраты | 7 000 |
| Промежуточная маржа | 7 080 – 7 000 = 80 (практически ноль) |
| ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, шт. | (7000+3000)/ 120= 83 шт. (т.е. 84) |
| ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, тыс. руб. | (7000+3000)/0,24 = 42 000 |
Следовательно, при выручке примерно 42 000 руб. переменные затраты равны 31 920 тыс. руб.; валовая маржа, составляющая 10 090 тыс. руб., покрывает 7 000 тыс. руб. прямых постоянных затрат, и остается 3 080 тыс. руб. промежуточной маржи, которых хватит на оплату косвенных постоянных расходов предприятия.
Если реализация в течение года была равномерной, то можно предложить, что данный товар начал участвовать в покрытии постоянных затрат предприятия где-то в начале августа:
(12 мес. * 59 шт.)/100 шт. = 7,08 мес.
А участвовать своею прибылью в покрытии постоянных затрат предприятия стал в самом начале ноября:
(12 мес. * 84 шт.)/ 100 шт. = 10,08 мес.
Задача 11
Собственный капитал (СК) = 500, Заемный капитал (ЗК) = 500, средняя расчетная ставка процентов (СРСП) = 15%, Уровень прибыльности (УП)= 20%, Валюта баланса (ВБ) = 1000. Определить рентабельность собственного капитала?
Решение:
Прибыль = ВБ * 20%= 1000*20%=200
Проценты за кредит = ЗК*СРСП = 500*15% =75
Чистая Прибыль = Прибыль – Проценты за кредит = 200-75=125
Рентабельность = (Чистая Прибыль/СК)*100% = (125/500) * 100% = 25%
Задача 12
Ставка налога на прибыль (СНП) = 24%, Рентабельность Капитала (РК) = 20%, средняя расчетная ставка процентов (СРСП) = 18%, Собственный капитал (СК) = 500, Заемный капитал (ЗК)=1500. Определить Эффект Финансового Рычага (ЭФР)?
Решение:
ЭФР= (1-СНП) * (РК-СРСП)* 
*100%= (1-0,2)*(0,2-0,18)* 
*100%= 4,56%.
Задача 13
Предприятие А, Б и С закончили год со следующими финансовыми результатами: рентабельность совокупного капитала соответственно для А – 26,1%, Б – 27,3% и С – 23,8%; средневзвешенная цена заемных ресурсов 16,4%, 14,4% и 11,9%; собственный капитал на конец года 22,8 млн. рублей, 34,1 млн. рублей и 13,5 млн. рублей; заемный капитал на конец года 20,9 млн. рублей, 12, 3 млн. рублей и 30,2 млн. рублей. Уровень налогообложения 20%. Какое предприятие эффективнее использует заемные средства?
Решение:
Рассчитаем ЭФР для предприятие А:
ЭФРа = (26,1-16,4)*(1-0,2)*20,9/22,8=7,11%.
Рассчитаем ЭФР для предприятия Б:
ЭФРб= (27,3-14,4)*(1-0,2)*12,3/34,1 = 3,72%
Рассчитаем ЭФР для предприятия В:
ЭФРс=(23,8-11,9) * (1-0,2)*30,2/13,5 = 21,29%
ОТВЕТ: Эффект финансового рычага у предприятия С достигает 21,29, у А 7,11% и самый маленький у Б – 3,72.
Вопросы к экзамену
1.Финансовый менеджмент: место и роль в системе экономических наук. Функции и концепции финансового менеджмента.
2. Информационные основы финансового менеджмента. Информационные технологии и методы расчета в финансовом менеджменте.
3.Характеристика денежного потока предприятия.
4.Базовые понятия финансового менеджмента. Формула Дюпона: ее интерпретация и применение.
5.Финансовое планирование: метод процента от продаж.
6.Финансовое планирование: составление бюджета (бюджетирование).
7Выбор источника финансирования. Политика привлечения заемных средств.
8.Структура капитала и дивидендная политика.
9. Стоимость и цена капитала.
10.Финансовый рычаг (леверидж) как метод управления структурой капитала. Европейская и американская концепции.
11.Управление оборотными средствами предприятия. Операционный цикл и его структура. Финансовый цикл и пути его снижения.
12.Управление запасами ТМЦ.
13. Управление запасами готовой продукции.
14. Управление денежными средствами предприятиями.
15 Управление дебиторской задолженностью.
16. Классификация издержек предприятия. Способы распределения смешанных затрат на постоянные и переменные.
17.Управление издержками предприятия: операционный анализ и его элементы.
18. Аналитические возможности операционного анализа. Методика анализа безубыточности для многономенклатурного производства. Ассортиментная политика предприятия.
19. Сопряженное действие операционного и финансового рычагов и предпринимательский риск.
20. Понятие и виды инвестиций. Источники финансирования инвестиций.
21. Финансовая и экономическая оценка инвестиционного проекта.
22. Анализ и оценка бизнеса при обосновании инвестиционного проекта.
23. Особенности финансового менеджмента малого бизнеса.
24. Особенности финансового менеджмента некоммерческой организации.
25. Признаки и методы диагностики возможного банкротства.
26. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой.
27.Финансовая политика предприятия: виды и содержание.
Список рекомендуемой литературы
а) основная литература:
1.. Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: Изд. «Дашков и Ко,.» 2008. – 626 с.
2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Учебник. – м.: 2007.
3. Финансовый менеджмент. Учебник./ Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Инфра - М. 2009.-336 с.
4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е. С. Стояновой. – «2-е изд., перераб. и доп..- М.: Изд-во Перспектива, 2007. – 574 с.
.5. Финансовый менеджмент: учеб. Пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008. – 464с.
б) дополнительная литература
1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. Курс / И. А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп.- Киев: Эльга: Ника-Центр, 2005. - 653 с.
2. Бригхэм, Ю. Ф.Финансовый менеджмент / Ю. Ф. Бригхэм, М. С. Эрхардт; Пер. с англ. Е. А. Дорофеев.-10-изд.-СПб..: Питер, 2005.-(Академия финансов).- 960 с.
3. Леонтьев, В. Е. Финансовый менеджмент: Учеб. / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. - М.: Элит, 2005. – 558 с.
4..Савчук В. П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. - 2-е изд., - М.: Лаборатория знаний, 2005. - 480 с.
. 5. Карасева И.М. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: Омега – Л., 2008. – 662 с.
