Валюта продается и покупается на валютном (девизном) рынке. Необходимость его функционирования обусловливается наличием множества национальных валют и отсутствием единого средства, обсуживающего платежи между государствами.
По своему экономическому содержанию валютный (девизный) рынок - это сектор денежного межбанковского рынка, на котором уравновешиваются спрос и предложение на валюту. По оценкам специалистов, его ежедневный оборот составляет свыше 1,5 трлн. долларов США.
По своему назначению и организационной форме валютный рынок - это совокупность институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободной купли-продажи национальной и иностранной валюты на основе спроса и предложения.
Валютный рынок имеет все атрибуты рынка: объекты и субъекты, механизмы воспроизводства, структуру и инфраструктуру.
Объектом являются валютные ценности, иностранные - для резидентов, совершающих операции в национальной валюте, и национальные - для нерезидентов, осуществляющих сделку в иностранной валюте.
Субъектамивалютного рынка являются собственники валютных ценностей (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники: банки, брокерские компании, валютные биржи, организационно обеспечивающие операции купли-продажи. Мотивацией их участия в сделках с валютой является максимизация прибыли.
Валютный рынок имеет свою структуру, включающую национальные рынки, международные рынки и мировой рынок, различающиеся масштабом и характером валютных операций, количеством валют, которые продаются и покупаются, уровнем правового регулирования.
Национальные валютные рынки ограничиваются экономическим пространством конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодательством.
Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых к минимуму сведены ограничения на валютные операции (валютные ограничения). Такие рынки регулируются межгосударственными соглашениями, договоренностями самых участников этих рынков, традициями.
Отдельные международные рынки объединяются через систему международного разделения труда и международной торговли в единый мировой валютный рынок.
Валютный рынок можно классифицировать и по следующим критериям:
· по характеру операций: рынки конверсионных и депозитно-кредитных операций;
· по территориальному размещению: европейский, североамериканский, азиатский и др.;
· по видам конверсионных операций: рынок фьючерсов, рынок опционов;
· по форме осуществления валютных операций: рынок безналичных операций, рынок денежной наличности.
Рынок конверсионных операций - ключевой элемент валютного рынка, где складываются условия формирования валютного курса. Купля-продажа валюты здесь осуществляется путем эквивалентного обмена ценностей, представленных разными валютами.
Рынок депозитно-кредитных операций - сектор валютного рынка, где цена валюты формируется в виде процента, а купля-продажа валюты носит условный характер, проявляющейся в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады и выдачи ими ссуд на согласованные сроки.
Существенные изменения в международных финансах произошли в результате развития рынков евровалют[12], суверенных от влияния денежно-кредитного регулирования США. На них проводятся операции по кредитам и займам, выраженные в иностранной валюте. Они создают условия для денежного обращения иностранной валюты за пределами государства – эмитента и финансирования операций в одной валюте.
Для современных валютных рынков свойственны следующие особенности:
1. Преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров.
2. Масштабные объемы операций. Общий ежесуточный объем международных валютных oпeраций в начале 21 столетия достиг 1 трлн. 230 млрд. долларов а сейчас превышает несколько триллионов долларов. По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 250 трлн. долл. США.
3. Глобальный охват участников. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое время и в течение 24 часов в сутки.
4. Высокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20% - на иные финансовые институты (компании дилеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации.
Валютный рынок выполняет следующие функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль:
· обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;
· создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;
· обеспечение прибыли участникам валютных отношений;
· формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;
· страхование валютных рисков;
· диверсификация валютных резервов.
Названные функции реализуются посредством валютных операций, представляющих платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.
Эти операции классифицируются по нескольким критериям.
1. Cроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:
· кассовые, или операции с немедленной поставкой;
· срочные.
2. Механизму осуществления операций:
· операции спот;
· форвардные операции;
· фьючерсные операции;
· опционные операции.
3. По целевому назначению:
· операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;
· операции с целью страхования от валютных рисков (хеджирование);
· операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.
4. По форме осуществления:
· безналичные;
· наличные.
5. По масштабам операций:
· оптовые или межбанковские (осуществляются между банками);
· розничные или коммерческие (осуществляются между банками и их клиентами).
Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции. Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения целей обеспечения ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками.
Спрос и предложение на валютном рынке имеют особенность, обусловленную тем, что объектом и инструментом сделок здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты есть спрос на национальную валюту. Но в рамках национального валютного рынка под спросом имеется в виду спрос на иностранную валюту, а под предложением - желание продать иностранную валюту за определенную сумму (рис.1.).
Размеры спроса и предложения зависят от трех факторов:
1. от объемов взаимной торговли между странами;
2. от масштабов инфляции и состояния экономики страны;
3. от покупательной способности каждой национальной валюты.
Рис.1. Равновесие на валютном рынке.
Где 1/E - обменный курс национальной валюты, 1/Ecur – номинальный обменный курс, М и Mcur - количество иностранной валюты, SE- Предложение иностранной валюты, DE Спрос на иностранную валюту.
Механизм соотношения спроса и предложения имеет своим результатом определение валютного курса, основанного на прямой или косвенной котировке валют. Прямая котировка означает, что курс единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. При косвенной котировке за единицу расчета принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты. На валютном рынке России ЦБ РФ использует прямую котировку.
На валютных рынках многих стран распространена процедура котировки на основе фиксинга – определения и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.
Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует фундаментальное равновесие [13] Фундаментальное равновесие определяется как валютный курс, при котором страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие. Внутреннее равновесие означает, что действующий валютный курс обеспечивает производство эффективного ВНП при полной занятости и низкой инфляции. Внешнее равновесие - баланс счета текущих операций, не настолько отрицательный, что страна рискует не выплатить внешнего долга, и не настолько положителен, что ставит в аналогичное положение зарубежные государства. Достижение внешнего равновесия зависит от ряда факторов, включающих режим валютного курса, норму сбережений, демографические факторы и т.д.
Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру, обеспечивающую оперативную связь между субъектами рынка, как в границах отдельных стран, так и в мировом масштабе. В зависимости от организации торговли валютный рынок делится на биржевой (организованный) и внебиржевой (стихийный).
Наглядным отражением реальной ситуации на внутреннем и внешнем валютном рынке является платежный баланс.
Платежный баланс [14] – это финансовый документ, отражающий соотношение сумм платежей, произведенных данной страной за границей и поступлений, полученных из-за границы, за определенный период времени[15].
В большинстве стран мира статьи платежного баланса группируются по схеме МВФ, разработанной в середине 50- годов прошлого столетия. Центробанком РФ данная методика используется с 1992г.
Таблица 2.
