Валюта, как основной компонент валютной системы. Валютный курс

· степени доверия к валюте на национальном и мировых рынках, зависящей от состояния экономики и политической обстановки в стране;

· субъективных факторов (склонность к экспорту-импорту).

Воздействие этих факторов показывает, что формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, который следует учитывать формировании валютной политики стран и мирового сообщества.

Валютные курсы можно классифицировать по следующим признакам:

· по типу участвующих в сделке сторон (курс продавца и курс покупателя);

· по виду валютных рынков (внутренние - результат торгов на внутреннем рынке и внешние – объявленный курс международных валютных бирж);

· по способу расчета (номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы);

· по времени операций (курс спот- цена обмена валют в течение 2 дней и курс форвард - цена валютнообменной сделки, в будущем периоде[10]);

· по степени вмешательства государства (фиксированный, плавающий и регулируемый плавающий курс);

· по форме международных расчетов (курс векселя, чека, телеграфный (банковский) курс - цена средств международных расчетов, выраженная в местной валюте).

По способу расчета валютные курсы бывают фактические и паритетные. Паритетный валютный курс рассчитывается по следующей формуле:

где n - количество сопоставляемых товарных групп, р1 и р2 - цены на товары в сравниваемых странах, d1 и d2 - удельный вес данной товарной группы в ВВП сравниваемых стран.

С учетом инфляции необходимо различать номинальный и реальный валютные курсы, которые отличаются друг от друга в зависимости от соотношения цен в сравниваемых странах.

Номинальный валютный курс - это обменный валютный курс или цена национальной валюты по отношению к иностранной. В России он определяется Центральным банком (далее ЦБ) РФ, как официальный валютный курс рубля. Количественно он определяется по формуле:

где Еn- номинальный курс; F- иностранная валюта; D -национальная валюта.

Для более объективного анализа валютной ситуации страны ЦБ РФ определяет реальный эффективный курс рубля, как соотношение цены национальной валюты к набору основных мировых валют стран торговых партнеров РФ, куда входит и евро. На основе значения данного показателя определяют уровень конкурентоспособности национальных товаров.

где Er – реальный валютный курс; Pf – индекс цен зарубежной страны; Pd – индекс цен внутри страны.

Поскольку реальный валютный курс зависит от изменения уровней цен в обеих странах и номинального валютного курса, его величина может изменяться. Поэтому резкое укрепление или снижение реального курса иностранной валюты нежелательно для экономики из-за подрыва международной конкурентоспособности экспорта и замещения импортом отечественных товаров.

Поскольку внешнеэкономические отношения стран охватывают множество государств, индекс валютного курса дополняется расчетами курсов других валют и с помощью взвешивания по доле внешнеторгового оборота преобразуется в эффективный валютный курс. Выделяют также товарный валютный курс, рассчитываемый исходя из соотношения цен на определенные товары.

В экономической теории выделяют четыре системы (режима) валютныхкурсов: свободное плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; смешанная система валютных курсов.

Свободное плавание основывается на определении валютных курсов на базе соотношения спроса и предложения валют на отдельных валютных рынках[11]. Его достоинством является способность к автоматической адаптации платежного баланса при колебании цены национальной денежной единицы. По методологии МВФ существует два механизма определения и изменения плавающего валютного курса:

1. Режим самостоятельного свободного плавания, когда курс устанавливается фактически без вмешательства государства;

2. Режим управляемого (регулируемого) плавания, когда при сохранении приоритетности конъюнктурных факторов государство и ЦБ проводит активную валютную политику. Он включает:

а) Корректируемый валютный курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенных экономических показателей (темпов инфляции в государстве и в стране – торговом партнере).

б)Скользящая фиксация - механизм установления валютного курса как процента колебания вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

в)Валютный коридор - определение государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать.

Система фиксированных курсов предполагает наличие официально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством. Режимы данной системы представлены:

а) реально фиксированными валютными курсами, определение которых опирается на согласованный эталон - условно установленную официальную цену золота;

б) договорно фиксированными валютными курсами, которые базируются на соотношении пределов отклонений, допустимых соглашений рыночных котировок от паритетов.

Система целевых зон была определена проектом Луврского соглашения в 1987г.. Она представляет собой разновидность системы фиксированных валютных курсов. Центром зон является фундаментальный равновесный курс, удовлетворяющий требованию внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия в среднесрочном периоде. Примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре, установленном ЦБ России.

Смешанной системой валютных курсов является современная международная валютная система.

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, зависящий от спроса и предложения на валютных биржах страны. Официальные курсы основных 17 валют устанавливаются ЦБ РФ каждый рабочий день, вступают в силу в календарный день, следующий за днем подписания приказа, и действуют до вступления в силу следующего приказа.

В мировом масштабе страны руководствуются модернизированной классификацией режимов валютного курса МВФ по состоянию на 2005 год.

· Отсутствие национального платежного средства (официальная или формальная долларизация, предполагающая утрату страной денежно-кредитного суверенитета), когда в качестве законного платежного средства в стране используется иностранная валюта.

· Отсутствие раздельного платежного средства (валютный союз, страны которого, использует одно законное платежное средство).

· Валютное правление, когда государство принимает обязательство обмена национальной валюты на иностранную по законодательно закрепленному фиксированному курсу. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а центральный банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции.

· Традиционная фиксация к якорной валюте или валютному композиту, при котором страна формально или неофициально привязывает свою валюту к валюте другой страны или к корзине валют. Валютный композит может быть стандартизирован, если якорем выступает СДР. Валютный курс колеблется ±1% от центрального паритета, или же разница между максимальным и минимальным значениями курса не превышает 2% в течении двух месяцев.

· Ползущая привязка. Валютный курс периодически корректируется на заданную величину по отношению к якорной валюте или корзине валют.

· Фиксация в рамках горизонтального коридора. Валютный курс свободно колеблется в заданном диапазоне значений, который определяется в ±1% от формального или неофициального паритета.

· Фиксация в рамках наклонного (ползущего) коридора. Валютный курс осуществляет свободное плавание в пределах ±1% от формального или неофициального центрального паритета, который периодически корректируется.

· Жестко управляемое плавание, когда государство с помощью прямых или косвенных интервенций (купли-продажи валют) удерживают валютный курс возле долгосрочного тренда без заданного целевого валютного курса. Направление и частота коррекции валютного курса определяются позицией платежного баланса страны, объемом золотовалютных резервов, конъюнктурой валютного рынка. Согласно классификации МВФ Россия относится к странам с управляемым плаванием без предопределенного диапазона колебаний.

· Независимое плавание. Валютный курс определяется рынком самостоятельно, исходя из соотношения спроса и предложения. Если валютные интервенции проводятся, то они направлены на сглаживание и предотвращение колебаний валютного курса, не соответствующих фундаментальным макроэкономическим факторам.

Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель.

Как экономический показатель валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта и импорта, объем международных инвестиций во внутренней валюте. Он служит индикатором внешней конкурентоспособности и необходимости корректировки платежного баланса.

Как целевой ориентир или инструмент экономической политики валютный курс может служить импульсом к развитию. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде, поскольку влияние валютного курса может быть нейтрализовано движением внутренних цен, правительство должно вырабатывать оптимальную координационную валютную политику с целью сдерживания инфляции. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска.