Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


ќц≥нка ефективност≥ ≥нвестиц≥йного проекту




–ентабельн≥сть (≥ндекс доходност≥) в≥дношенн€ наведених грошових доход≥в до ≥нвестиц≥йних витрат. ћожливе й ≥нше визначенн€: рентабельн≥сть (≥ндекс доходност≥) - в≥дношенн€ приведених грошових доход≥в до приведених на початок реал≥зац≥њ ≥нвестиц≥йного проекту ≥нвестиц≥йних витрат. ќстаннЇ визначенн€ може застосовуватис€ до ситуац≥й, коли вкладенн€ у ≥нвестиц≥йний проект зд≥йснюютьс€ прот€гом дек≥лькох рок≥в.

ƒл€ розрахунку ≥ндексу доходност≥ використовуЇтьс€ та ж ≥нформац≥€ про дисконтован≥ грошов≥ потоки, що й при визначенн≥ чистоњ приведеноњ вартост≥.

«агальна формула дл€ розрахунку рентабельност≥ ≥нвестиц≥й (–) наступна:

 

де, ƒзаг - загальна сума дисконтованого доходу за весь строк реал≥зац≥њ ≥нвестиц≥йного проекту, грн.; ¬ - початков≥ витрати (≥нвестиц≥йн≥ витрати) на реал≥зац≥ю ≥нвестиц≥йного проекту, грн.; ¬к - наведен≥ кап≥тал≥зован≥ витрати до початку реал≥зац≥њ ≥нвестиц≥йного проекту, €кщо ≥нвестиц≥њ зд≥йснюютьс€ прот€гом дек≥лькох рок≥в, грн.

якщо рентабельн≥сть (≥ндекс доходност≥) буде дор≥внювати 1, то майбутн≥ приведен≥ грошов≥ доходи будуть дор≥внювати вкладеним коштам, а п≥дприЇмство отримаЇ прир≥ст доходу в межах заданоњ норми прибутку. ” цьому раз≥ проект приймаЇтьс€ при додаткових досл≥дженн€х, наприклад, €кщо норма прибутку, закладена при розрахунку ефективност≥ ≥нвестиц≥йного проекту, буде б≥льша, н≥ж норма прибутку на кап≥тал, розрахована в ц≥лому по п≥дприЇмству. якщо ≥ндекс доходност≥ б≥льше одиниц≥, то проект приймаЇтьс€. ѕри ≥ндекс≥ доходност≥ менше одиниц≥ проект в≥дхил€Їтьс€,

–озгл€немо пор€док розрахунку ≥ндексу доходност≥.

≤нвестиц≥йн≥ витрати складають 25000 грн. «агальний строк використанн€ ≥нвестиц≥йного проекту 5 рок≥в. Ќорма прибутку 10 %. ≤нформац≥€ про грошов≥ доходи наведена в табл. 15.5.

 

якщо визначати показники рентабельност≥ за даними табл. 15.5, то отримуЇмо:

 

ќтже, проект сл≥д прийн€ти, враховуючи, що чиста приведена варт≥сть дор≥внюЇ 1931 грн. (26931 - 25000), а показник рентабельност≥ (≥ндекс доходност≥)- 1,077.

15.4. јнал≥з ф≥нансових ≥нвестиц≥й

‘≥нансов≥ ≥нвестиц≥њ передбачають одержанн€ прибутк≥в в≥д вкладенн€ кап≥талу в ц≥нн≥ папери - обл≥гац≥њ, акц≥њ, пањ тощо. ” процес≥ формуванн€ портфел€ ф≥нансових ≥нвестиц≥й п≥дприЇмству необх≥дно, насамперед, проанал≥зувати сп≥вв≥дношенн€ таких основних характеристик €к доходн≥сть ≥ р≥вень ризику. ƒоходн≥сть ц≥нних папер≥в залежить в≥д двох чинник≥в: 1) оч≥куваноњ норми доходност≥; 2) норм ≥ правил оподаткуванн€ доход≥в в≥д операц≥й з ц≥нними паперами.

–изик вкладенн€ кап≥талу в ц≥нн≥ папери неоднор≥дний за своњм зм≥стом, а тому його сл≥д визначати €к сукупн≥сть ризик≥в, на €к≥ наражаЇтьс€ ≥нвестор у процес≥ придбанн€ ≥ утриманн€ ц≥нних папер≥в: 1) ризик л≥кв≥дност≥ ц≥нних папер≥в; 2) ризик њх дострокового в≥дкликанн€; 3) ≥нфл€ц≥йний ризик; 4) в≥дсотковий, кредитний та д≥ловий ризики; 5) ризик, пов'€заний з тривал≥стю пер≥оду обороту ц≥нних папер≥в.

–≥шенн€ щодо куп≥вл≥ або продажу певних ф≥нансових ≥нструмент≥в необх≥дно приймати п≥сл€ ретельного анал≥зу та обчисленн€ €к р≥вн€ њх доходност≥, так ≥ р≥вн€ ризиковост≥.

‘≥нансов≥ ≥нвестиц≥њ характеризуютьс€ такими показниками, €к ринкова ц≥на (–), внутр≥шн€ (теоретична або розрахункова) варт≥сть (V), р≥вень доходност≥ (норма прибутку) (N).

–инкова ц≥на - це задекларований показник, що об'Їктивно ≥снуЇ на ринку. ¬арт≥сть ц≥нного паперу в≥дображаЇтьс€ у в≥дпов≥дних котируванн€х ≥ називаЇтьс€ курсовою ц≥ною. ” будь-€кий момент часу на ринку ≥снуЇ т≥льки одна ц≥на дл€ певного ф≥нансового ≥нструменту.

¬нутр≥шн€ варт≥сть ф≥нансовоњ ≥нвестиц≥њ - це розрахунковий показник, а тому в≥н залежить в≥д т≥Їњ анал≥тичноњ модел≥, на баз≥ €коњ провод€тьс€ обчисленн€. ¬насл≥док цього в будь-€кий момент часу ц≥нний пап≥р може мати дек≥лька значень внутр≥шньоњ вартост≥, а њх к≥льк≥сть теоретично дор≥внюЇ к≥лькост≥ учасник≥в ринку, €к≥ користуютьс€ р≥зними модел€ми. ќтже, оц≥нка внутр≥шньоњ вартост≥ Ї певним чином суб'Їктивною.

” процес≥ анал≥зу сп≥вв≥дношенн€ ринковоњ ц≥ни та внутр≥шньоњ вартост≥ визначаЇтьс€ доц≥льн≥сть тих чи ≥нших управл≥нських р≥шень щодо конкретного ц≥нного паперу.

” сучасн≥й економ≥чн≥й л≥тератур≥ ≥снують р≥зн≥ п≥дходи до вивченн€ внутр≥шньоњ вартост≥ ф≥нансових ≥нструмент≥в, але на практиц≥ найб≥льш поширеним Ї фундаментальний п≥дх≥д, зг≥дно з €ким внутр≥шн€ варт≥сть ц≥нних папер≥в, розраховуЇтьс€ за формулою, запропонованою ƒж. ¬≥ль€мсом ще у 1938 роц≥:

 

де. V(t) - внутр≥шн€ варт≥сть ц≥нних папер≥в у момент t; —Fi - оч≥куваний пот≥к в≥дсоткових виплат за ц≥нним папером в ≥-й пер≥од (≥ = 1,n); d - прийн€та або оч≥кувана доходн≥сть ц≥нного паперу (норма прибутку).

“аким чином, внутр≥шн€ варт≥сть ц≥нного паперу залежить в≥д трьох чинник≥в: 1) оч≥куванн€ грошових надходжень; 2) тривалост≥ пер≥оду обороту ц≥нного паперу (або пер≥оду прогнозуванн€ дл€ безстрокових ≥нструмент≥в); 3) норми прибутку.

ѕ≥дставл€ючи в наведену формулу значенн€ надходжень, €к≥ передбачаютьс€, доходн≥сть ≥ тривал≥сть пер≥оду прогнозуванн€, можна розрахувати поточну варт≥сть будь-€кого ф≥нансового активу. —аме такого п≥дходу част≥ше дотримуютьс€ потенц≥йн≥ ≥нвестори.

ћетодику анал≥зу доходност≥ ф≥нансових ≥нвестиц≥й розгл€немо на приклад≥ двох вид≥в ц≥нних папер≥в: обл≥гац≥й та акц≥й.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 502 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

„еловек, которым вам суждено стать Ц это только тот человек, которым вы сами решите стать. © –альф ”олдо Ёмерсон
==> читать все изречени€...

2080 - | 1932 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.013 с.