, . .
, .
-, , . , . .
. 1800 1890 . , . , , . , , , . 19- , , .
1890 2000 . , . , , (), . , . , (ROI), .
1938 , - .
1964 , (DCF) . 1964 , , 1973 . .
1986 " ", 1994 " : ". , , . (MVA), (EVA) , , .
|
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, , :
-.
(Balanced ScoreCard).
.
, Value-Based Management (VBM) - , :
1. ;
2. ;
3. .
. , .
. , . , . , , .
, .
, , .
, VBM, . , , , , , , .
11.1. ,
(EVA)
(EVA Economic Value Added) Stern Stewart & Co.
EVA , . , , , .
EVA : , .
|
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(EVA) .
:
,
, ;
;
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( ), .
:
EVA = (NOPAT)
( ) , :
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(MVA)
-, MVA - , .
MVA :
MVA = + - [28]
MVA .
, , , , , . (MVA) , .. , . , , , , , (, - ). , , , , . .
(SVA)
SVA - . : SVA - (, ) ( ). - SVA . . :
|
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1. ( , ) .
2. . (WACC) , . .
3. ( - terminal value), .. .
4. . ( , ) ( , ). .
5. ( ) - , , .. , . , (, , ).
6. SVA:
SVA = ( 5) -
, .
(CFROI)
EVA, , . CFROI:
CFROI = (cash in) / (cash out)
EVA , , , , .. .
CFROI :
1. . .
2. , .
3. , , .. .
4. ( , ) , . , , , , .. , , ..
|
|
5. CFROI , .
CFROI , , CFROI , .
, ( ) , . VBM, , , , EVA.
CFROI, , , .
(CVA)
Residual Cash Flow (RCF). , ..:
- (cash flows);
, CFROI, , .. .
(residual income), :
RCF (CVA) = AOCF - WACC TA
:
AOCF (Adjusted Operating Cash Flows) - ;
WACC - ;
TA - .