Період окупності (Payback period) — це очікуваний період відшкодування первісних вкладень з чистих надходжень (де чисті надходження являють собою грошові надходження за винятком витрат). Таким чином, визначається час, за який надходження від оперативної діяльності підприємства (cash inflows) покриють витрати на інвестиції.
Проте це може стати хибним правилом прийняття рішення, тому що ігнорується все, що трапляється після досягнення точки окупності. Цілком можлива ситуація, коли проект має вищу чисту поточну вартість і довший період окупності.
Недоліки даного методу полягають в тому, що, по-перше, вибір нормативного строку окупності може бути суб'єктивний. По-друге, метод не враховує прибутковість проекту за межами строку окупності і, виходить, не може застосовуватися при порівнянні варіантів з однаковими періодами окупності, але різними термінами життя.
Крім того, він не годиться для оцінки проектів, пов'язаних з принципово новими продуктами. Точність розрахунків за таким методом в більшій мірі залежить від частоти розбивки терміну життя проекту на інтервали планування.
Один з найбільш серйозних недоліків цього показника - відсутність обліку тимчасової вартості грошей.
Така міра, як строк окупності, повинна служити не критерієм вибору, а використовуватися лише у вигляді обмеження при ухваленні рішення. Відповідно, якщо строк окупності проекту більше, ніж прийняте обмеження, то він виключається зі списку можливих інвестиційних проектів.
Другий показник, розрахунок якого буде проведено без урахування зміни грошей в часі - проста норма прибутку (Simple rate of return). Критерій показує, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується у вигляді прибутку протягом одного інтервалу планування. Порівнюючи розраховану величину норми прибутку з мінімальним чи середнім рівнем прибутковості, інвестор може прийти до висновку про доцільність подальшого аналізу даного інвестиційного проекту.
Simple rate of return = чистий прибуток / інвестиційні
Показники, що використовуються при оцінці моделей вигод і витрат з урахування вартості грошей
У світовій практиці в даний час найбільш вживані наступні дисконтовані критерії (з урахуванням зміни грошей в часі):
1. чиста поточна вартість (NPV),
2. індекс прибутковості (PI),
3. відношення вигод до витрат (B/C ratio),
4. внутрішня норма прибутковості (IRR ),
5. період окупності (PB).
Перше правило прийняття рішення: Не здійснюйте проект, NРV якого менше нуля, якщо Ви не хочете «втратити гроші», щоб досягти неекономічної цілі.
Друге правило прийняття рішення: При виборі між альтернативними проектами максимізуйте сукупну NРV.
Індекс прибутковості - (profіtabіlіty іndex, PІ) показує відносну прибутковість проекту, чи дисконтовану вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на одиницю вкладень. Він розраховується шляхом розподілу чистих приведених надходжень від проекту на вартість первісних вкладень: де NPV - чисті приведені грошові потоки проекту; Со - первісні витрати.
Відношення вигоди/витрати чи прибуток/витрати (Benefіts to Costs Ratіo - B/C ratіo) показує частку від розподілу дисконтованого потоку вигод на дисконтований потік витрат. Якщо B/C ratіo більше одиниці, то прибутковість проекту вище, ніж необхідна інвесторами, і проект вважається привабливим.
Внутрішня норма рентабельності (Internal Rate of Return)
Дуже цікавим є значення процентної ставки r, при якій NPV=0. У цій точці дисконтований потік витрат дорівнює дисконтованому потоку вигод. Вона має конкретний економічний зміст дисконтованої „точки беззбитковості” і називається внутрішньою нормою рентабельності чи, скорочено, ІRR. Цей критерій дозволяє інвестору даного проекту оцінити доцільність вкладення засобів. Якщо банківська дисконтна ставка більше ІRR, то, очевидно, поклавши гроші в банк, інвестор зможе одержати велику вигоду.
За кордоном часто розрахунок ІRR застосовують як перший крок кількісного аналізу капіталовкладень. Для подальшого аналізу відбирають ті інвестиційні проекти, ІRR яким оцінюється величиною не нижче 10-20%.
Точний розрахунок величини ІRR можливий тільки за допомогою комп'ютера. Таким чином, значення цього показника полягає в тому, що інвестор повинен порівняти отримане для інвестиційного проекту значення IRR із ціною залучених фінансових ресурсів (cost of capital - СС):
o якщо IRR > СС, то проект слід прийняти;
o якщо IRR < СС - проект слід відкинути;
o якщо IRR -СС - проект ні прибутковий, ні збитковий. Для розрахунку внутрішньої норми прибутку можна використовувати таке рівняння:
Аналіз ефективності витрат
Методи аналізу вигод і витрат, розглянуті вище, застосовні до більшості проектів, у яких можна оцінити вигоди і витрати. Але існує ряд проектів, що не дозволяють виміряти вигоди. В цих випадках аналіз ефективності витрат - єдиний спосіб оцінити варіанти проекту. Аналіз ефективності витрат застосовується для вибору з ряду варіантів найменш дорогого проекту, що забезпечує виконання поставленого завдання. До таких проектів відносяться проекти в області охорони здоров'я, харчування, громадського управління, житлового будівництва, водопостачання.
Створення моделі оцінки позитивних результатів не складне. Потік витрат на проект дорівнює сумі продуктів за кожний рік існування проекту, потрібних для проекту ресурсів, що закуповуються чи є в наявності для випуску продукції і витрат на їх придбання. Витрати на експлуатацію, технічне обслуговування і поточний ремонт відбивають вартість матеріалів, робочої сили і послуг, необхідних для випуску продукції проекту і підтримки основних фондів проекту в доброму робочому стані. Вигоди оцінюють як приріст продукції проекту, помножений на ціну, що споживач (користувачі) платять або погодяться платити за продукцію проекту.
