Двухфакторная модель Альтмана

Z= - 0,3877 - 1,0736К_П + 0,0579Кфа;

 

где К_п — коэффициент покрытия (равнозначен коэффициенту текущей ликвидности); Кфа — коэффициент финансовой ав­тономии.

Для предприятий, у которых Z =0, вероятность банкротства равна 50%, если Z < 0, вероятность меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. При Z >0, вероятность банкротства более 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинство данной модели — ее простота, возможность при­менения в условиях ограниченного объема информации о пред­приятии. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние других важных показателей (рентабель­ность, отдачу активов, деловую активность предприятия).

 

Пятифакторная модель Альтмана:

 

Z = 1,2Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Ком.

 

где Коб — доля рабочего капитала в активах;

 

Коб - Оборотные активы - Текущие обязательства

Сумма активов баланса

 

Кнп — рентабельность активов;

 

Кнп = Сумма нераспределенной прибыли

Сумма активов баланса

 

Кр— рентабельность активов;

 

Кр = Прибыль до налообложения

Сумма активов баланса

 

Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости соб­ственного капитала;

 

Кп = Рыночная стоимость акционерного капитала

Сумма активов баланса

 

Ком — отдача всех активов;

 

Ком = Выручка от продаж

Сумма активов баланса

 

В рассматриваемой модели первый фактор (Коб) представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом, второй и четвертый отражают структуру капитала; третий — рен­табельность активов и пятый — оборот капитала. В зависимости от значения Z прогнозируют вероятность банкротства:

• до 1,8 — очень высокая;

• от 1,81 до 2,7 — высокая;

• от 2,8 до 2,9 — возможная;

• более 3 — очень низкая.

Точность прогноза поданной модели в течение одного года со­ставляет 95%, двух лет — до 83%.

 

Модель Коннана-Гольдера

KG = -0,16х1 - 0,22х₂ + 0,87х3 + 0,10х₄ - 0,24х₅,

 

где х₁ — доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах;

 

Денежные средства + Краткосрочные финансовые

х1 = вложения + Краткосрочная кредиторская задолженность.

Сумма активов

 

х₂ — доля устойчивых источников финансирования в пассивах

 

х2 = Капитал и резервы + Долгосрочные кредиты и займы

Сумма пассива баланса

 

х3 — отношение финансовых расходов к выручке от продажи;

 

х3 = Уплаченные проценты по заемным средствам + Налог на прибыль

Выручка от продажи

х₄— доля расходов на персонал в валовой прибыли;

х₅ — соотношение накопленной прибыли и заемного капита­ла.

Расчетные значения индекса KG показывают вероятность банк­ротства организации:

 

Индекс KG +0.048 -0.026 -0.068 -0.107 -0.164

Вероятность банкротства, % 90 70 50 30 10

 

Сущность методики Уильяма Бивера заключается в расчете пяти основных показателей, в соответствии со значениями которых ор­ганизация может быть отнесена к одной из трех групп по финан­совому положению (табл. 55).

 

Таблица 55