АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
В этой главе...
• Как использовать анализ дисконтированных денежных потоков (ДДП) для принятия инвестиционных решений, касающихся начала нового бизнес-проекта
• Решения, связанные с возможностью уменьшения текущих эксплутационных расходов за счет инвестиций в оборудование
Содержание
6.1. Суть анализа инвестиционных проектов
6.2. Откуда берутся идеи инвестиционных проектов?
S 6.3. Критерий инвестирования: положительная чистая приведенная стоимость
S 6.4. Оценка потоков денежных средств инвестиционного проекта
6.5. Стоимость капитала
6.6. Анализ чувствительности проекта с использованием электронных таблиц 6.7. Анализ проектов по снижению себестоимости продукции
6.8. Проекты различной длительности
6.9. Сравнение взаимоисключающих проектов 6.10. Инфляция и планирование инвестиций
В предыдущей главе мы рассмотрели вопрос применения анализа дисконтированных денежных потоков при принятии наиболее важных финансовых решений, с которыми люди сталкиваются на протяжении своей жизни. В этой главе мы используем те же самые методики, но уже применительно к принятию руководством компаний инвестиционных решений в таких случаях, как, например, выпуск нового товара либо инвестирование в исследовательские лаборатории, заводы, оборудование, склады, выставочные залы, маркетинговые программы и обучение служащих. Процесс анализа таких решений называется планированием инвестиций (capital budgeting).
В этой главе рассматриваются вопросы, касающиеся логики планирования инвестиций. Хотя детали и различаются в зависимости от конкретного случая, любой процесс планирования инвестиций состоит из трех этапов:
• поиск новых инвестиционных проектов
• оценка инвестиционных проектов
• решение о том, какие инвестиционные проекты принять, а какие — отвергнуть
Какой критерий должно использовать руководство для принятия решений о то каким инвестиционным проектам отдать предпочтение? В первой главе мы выяснил ' что для того, чтобы увеличить богатство акционеров, руководство фирмы должно принимать инвестиционные проекты, которые увеличивают — или хотя бы не уменьшают — рыночную стоимость акционерного капитала фирмы. Для этого руководств необходимо теоретическое обоснование того, как решения, которые оно принимает влияют на рыночную стоимость акций Такое обоснование было дано в четвертой главе. Его суть в том, что руководство фирмы должно подсчитать приведенную стоимость ожидаемых будущих денежных поступлений от реализации проекта и принять только проекты с положительной чистой приведенной стоимостью (NPV).
