Основные риски инвестиционных проектов и пути их снижения

К числу наиболее часто встречающихся рисков относятся:

• риск, связанный с возможностью незавершения строительства объекта;

• риск перебоев в поставках материалов или комплектующих;

• риск, связанный с производством (снижение выручки и уве­личение издержек);

• технические риски (новизна технологии и ее недостаточная надежность, отсутствие резерва мощности);

• форс-мажорные (чрезвычайные) обстоятельства;

• экологические риски (вероятность залповых выбросов, вред­ность производства);

• кредитный риск.

Рассмотрим отдельные из перечисленных рисков и возможно­сти их частичного устранения.

Риск незавершения строительства. Срыв сроков строительства объекта негативно сказывается на последующей его эффектив­ности. Для оценки данного риска необходимо учитывать:

• технологическую сложность применяемого оборудования и процесса;

• географическое расположение объекта;

• мощность компании-подрядчика (в финансовом и техническом отношении);

• успехи и неудачи подрядчика на других объектах;

• дефекты и недостатки завершенного объекта.

Данный риск может быть распределен между сторонами-участ­никами. Для перераспределения риска могут быть предприняты следующие шаги:

• фиксированный контракт на строительство под ключ;

• оговоренные допустимые отклонения от начальной стоимости и спецификации контракта;

• финансовая компенсация при отклонении от сроков заверше­ния или некачественном завершении объекта.

Иными словами, следует грамотно составить договор подряда и в течение строительства и монтажа объекта контролировать со­ответствие срокам (графику) и спецификациям на материалы и оборудование.

Риск перебоев в поставках сырья, материалов или комплекту­ющих. Данный риск связан с отсутствием сырья, материалов или комплектующих, их недостаточным качеством или увеличением стоимости. Распределение риска может быть осуществлено за счет соглашений об объемах и о графике поставок с указанием штраф­ных неустоек.

Ключевым моментом в сокращении данного риска будет иметь возможность доступа к сырью. Доступ к сырью могут иметь:

- покупатели готовой продукции;

- государственный спонсор (например, государственная компа­ния по добыче сырья);

- акционеры, которые могут иметь влияние на поставки сырья. Уровень риска будет зависеть от соглашений с поставщиками и

покупателями.

Риск, связанный с производством. Здесь могут учитываться:

• пониженный уровень производительности и недовыпуск про­дукции;

• повышенный уровень производственных затрат.

Уровень данного риска может определяться типом проекта. Вы­сокий уровень капитальных затрат по сравнению с производствен­ными затратами приведет к снижению неустойчивости проекта и уменьшению отклонений. Данный риск снижается при грамотном управлении производством.

Риск в проведении маркетинга и продаж. Этот риск связан прежде всего с конкуренцией на рынке и уровнем цены на про­дукцию проекта. Наилучшим способом борьбы с конкурентами яв­ляется возведение барьеров для выхода на рынок. К числу наибо­лее действенных барьеров относятся:

• использование эффекта масштаба, состоящего в том, что уве­личение масштабов производства ведет к снижению условно-постоянных затрат на производство товаров и себестоимости еди­ницы продукции. Вместе с тем, увлекаться возведением барьеров именно такого типа опасно, поскольку наращивание масштабов концентрации производства и операций с одним видом товаров сужает границы коммерческих маневров фирмы;

• затруднение доступа к технологии и ноу-хау, обеспечиваемое с помощью патентно-лицензионной защиты. Поэтому для поддер­жания конкурентоспособности фирмы весьма полезными оказы­ваются не только поиск собственных технических решений, но и скупка близких по характеру патентов и лицензий, которые могли бы позволить конкурентам организовать производство подобных товаров. Весьма важным является концентрация в штате компа­нии лучших специалистов отрасли;

• создание у покупателей привычки к фирменной марке, что достигается многолетней целенаправленной рекламой;

• захват лучших каналов сбыта.

На предприятии должна работать маркетинговая служба, воз­главляемая грамотными и опытными специалистами.

Что касается ценового риска, то следует отметить, что проекты с высокой себестоимостью продукции несут высокий риск. Сокра­тить этот риск можно путем прямых переговоров с покупателями и заключением контрактов с оговоренными объемом и ценой поставок.

Технические и экологические риски могут быть сокращены пу­тем проведения предварительной технической (ГКНТ, комитет по энергоэффективности и т.п) и экологической экспертиз проекта.

Риск, вызванный форс-мажорными обстоятельствами, может быть частично устранен путем страхования от пожаров, наводне­ний и т.п.

Кредитный риск связан с тем, что предприятие может не пога­сить долг в полном объеме из-за высокого общего уровня задол­женности. Для сокращения данного риска необходимо, чтобы доля заемных средств в структуре капитала предприятия не превышала 50% и ежегодный доход от проекта позволял компенсировать основной долг и выплатить проценты.