Проектов

Проектное финансирование можно охарактеризовать как финан­сирование инвестиционных проектов, при котором сам проект явля­ется способом обслуживания долговых обязательств. Финансирую­щие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обес­печит погашение предоставленной инвесторами ссуды, займов или других видов капитала.

Основной особенностью проектного финансирования, в отличие от акционерного и государственного, является учет и управление рис­ками, распределение рисков между участниками проекта, оценка за­трат и доходов с учетом этого. Проектное финансирование называют также финансированием с определением регресса (требования о воз­мещении предоставленной в заем суммы).

Глава 19. Основы управления нефтегазостроительными проектами 689

Различают три формы проектного финансирования:

• финансирование с полным регрессом на заемщика, т. е. наличие
определенных гарантий или требование определенной формы
ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски про­
екта в основном падают на заемщика, зато при этом «цена» зай­
ма относительно невысока и позволяет быстро получить финан­
совые средства для реализации проекта. Финансирование с пол­
ным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных
и некоммерческих проектов;

• финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор
при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает
на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость
такой формы финансирования достаточно высока для заемщи­
ка, так как кредитор надеется получить соответствующую ком­
пенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финанси­
руются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие
в результате реализации конкурентоспособную продукцию.
Проекты для такой формы финансирования должны использо­
вать прогрессивные технологии производства продукции, иметь
хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные
договоренности с поставщиками материально-технических ре­
сурсов для реализации проекта и пр.;

• финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма
финансирования проектов предусматривает распределение всех
рисков проекта между его участниками, так чтобы каждый участ­
ник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все
участники принимают на себя конкретные коммерческие обя­
зательства и цена финансирования умеренна. В этом случае все
участники проекта заинтересованы в эффективной реализации
проекта, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.