Основные понятия и формы финансирования 3 страница

(1 + 0,2: 2) ² - 1= 0,21, или 21%

Эффективная ставка выше, так как в данном случае банк получает процент раньше, чем при кредите на один год.

Дисконтный процент. При предоставлении кредита с дисконтным процентом (discount interest) банк вычитает процент заранее. Иначе говоря, заемщик получает сумму кредита меньше номинальной на величину процента.

Пример. Сумма кредита на условиях дисконтного процента 100 000 руб., банковская ставка 20%, срок 1 год. Заемщик получит 80 000 руб.

Эффективная ставка составит:

20 000 / 100 000 - 20 000 = 0,25, или 25%

или 20% / 1,0 - 0,2 = 25%

Если заемщику требуется 100 000 руб., то он должен занять 125000 руб. Он получит 100 000 руб. = 125 000 - 0,2 х 125 000.

При этом увеличение номинальной суммы кредита не отразится на эффективной ставке. Если кредит взят на срок менее года, то эффективная годовая ставка на условиях дисконтного процента рассчитывается по формуле (на три месяца):

(1,0 + 5000 / 100 000 - 5000) 4 - 1 = 0,2277, или 22,77%,

т.е. при уменьшении срока кредита уменьшаются процентные выплаты.

Добавленный процент (ссуда с погашением в рассрочку). Кредит с добавленным процентом (add-on interest) — это ссуда на небольшую сумму, например для покупки компьютера в кредит. В этом случае выплата процентов и возврат основной суммы осуществляются равными частями в течение срока пользования кредитом. Процент начисляется на основе номинальной ставки и добавляется к основной сумме кредита.

Пример. Сумма кредита 100 000 руб., номинальная ставка 20%. Кредит должен быть погашен с процентами путем равных ежемесячных платежей в течение 12 месяцев. Это означает, что всей суммой кредита 100 000 руб. вы можете пользоваться только в течение первого месяца года, а в дальнейшем она равномерно сокращается, и в последний месяц заемщику остается только 1/12 часть суммы.

Ежемесячные выплаты составят 120 000 руб.: 12 = 10 000 руб. Фактически вся сумма процентных выплат уплачивается в середине года, т.е. за половину кредита. Примерная величина эффективной годовой ставки составит:

20 000 / 100 000: 2 = 0,4, или 40%,

более точно ее можно рассчитать через ставку аннуитета: (1 + k _d) ¹² - 1,0.

Компенсационный остаток. Иногда банк требует, чтобы в течение срока пользования кредитом заемщик держал на текущем счете 10—20% его номинальной суммы. Фактически это означает увеличение банковской ставки. Если фирме требуется 800 000 руб., а компенсационный вклад по требованию банка составляет 20%, то сумма кредита должна быть увеличена до 1 000 000 руб. Если банковская ставка 8%, то общая сумма процента составит 1 000 000 х 0,08 = 80 000 руб. Так как со счета можно снять лишь 800 000 руб., то фактическая ставка составит 80 000 руб.: 800 000 руб. = 0,1, или 10%

Простой процент в сочетании с компенсационным остатком. Банк дает кредит 100 000 руб. сроком на один год под 20% на условиях процента и поддержания компенсационного остатка 10% величины кредита. Компании придется занять большую сумму:

100 000 руб./ 1,0 – 0,1 = 111 111 руб.

На эту сумму и будут начисляться проценты: 0,2 х 111 111 = 2222 руб. Эффективная, годовая ставка составит: 2222 руб. / / 100 000= 0,2222, или 22,22%.

Дисконтный процент в сочетании с компенсационным остатком. Условия кредитования предполагают поддержание компенсационного остатка при начислении дисконтного процента. В этом случае если компании необходима сумма 100000 руб. на один год при тех же условиях, то ей понадобится занять еще большую сумму:

100 000 руб. / 1,0 - 0,2 - 0,1 = 142 857 руб. В данном случае эффективная годовая ставка составит: 20% / 1,0 - 0,2 - 0,1 = 28,57%

Таким образом, сочетание дисконтной ставки и компенсационного остатка привело к увеличению годовой ставки с 20% до 28,57%. Хотя, если на текущем счете компании есть средства, они могут они могут полностью или частично заменить остаток. Компания может также получать в данном банке проценты по депозитным вкладам. Это может привести к снижению эффективной банковской ставки.

Обеспечение кредита. Возможности своевременного получения банковского кредита существенно расширяются, если потенциальный заемщик готов предоставить надежное обеспечение. Существуют различные типы обеспечения банковского кредита: гарантии, поручительство, залог.

Чаще всего в качестве обеспечения краткосрочных займов используются такие текущие активы, как запасы и дебиторская задолженность. Однако не все компании по качеству запасов и дебиторской задолженности равноценны перед заимодавцами. Например, компания — дилер по продаже ходовых легковых автомобилей с хорошо оборудованным терминалом имеет первоклассное обеспечение в виде запасов — автомобилей. Если же в качестве запасов взять скоропортящийся продукт, например, молочные изделия, то, скорее всего, эти запасы вряд ли могут служить сколько-нибудь надежным обеспечением кредита и вряд ли какой-либо банк отважится предоставить под них кредит. Не могут служить надежным обеспечением и запасы низкой ликвидности, т.е. те активы, которые по разным причинам не пользуются спросом.

То же самое можно сказать и о качестве дебиторской задолженности в качестве кредитного обеспечения (цессия). Если клиенты компании солидны и респектабельны и их история задолженности безупречна, то дебиторская задолженность в качестве обеспечения будет достаточно высоко оценена и охотно принята в качестве обеспечения заемных средств. Если же дебиторская задолженность просрочена, то она будет оценена крайне низко либо ее цена будет равна нулю.

Ссуды под обеспечение запасами. Запасы представляют собой достаточно ликвидные активы и, следовательно, могут служить неплохим обеспечением ссуды. Как и при ссуде под залог дебиторской задолженности, кредитор определяет размер аванса как процент от стоимости залога. Этот процент варьируется в зависимости от качества запасов. Некоторые виды запасов, такие как топливо, высоко-ликвидны и в хороших условиях могут долго храниться. Степень безопасности, требуемая кредитором по ссуде под такой залог, очень мала, а авансируемый процент может доходить до 90%. С другой стороны, рынок для высокоспециализированного оборудования может быть настолько мал, что кредитор вообще не захочет авансировать средства под такое обеспечение. Таким образом, не каждый вид запасов может служить обеспечением по ссуде.

Существует множество способов приобретения кредитором определенных прав на запасы, и мы рассмотрим их по очереди. Согласно первым трем методам (изменяющийся залог, залог движимого имущества и расписка о передаче имущества в доверительное управление) запасы остаются в собственности заемщика. В соответствии с двумя последними (товарные квитанции на хранение на складах общественного пользования и складах заемщика) запасами владеют третьи лица.

Изменяющийся залог (floating lien) — общий залог группы активов, таких как счета дебиторов и запасы, без активов, определенных особым образом. В соответствии с зарубежной практикой заемщик может заложить запасы «в общем», без спецификации их конкретных видов. В этом случае кредитор получает изменяющийся залог на все запасы заемщика. Этот залог является неопределенным по своей природе, и кредитор может счесть, что управлять им слишком сложно. Зачастую изменяющийся залог только играет роль дополнительной защиты и не оказывает влияния на решение о том, будет выдана ссуда или нет. Даже если обеспечение достаточно ценное, кредитор обычно стремится к тому, чтобы дать лишь умеренный аванс, поскольку трудно установить строгий контроль за обеспечением. Изменяющийся залог может быть использован для покрытия запасов и дебиторской задолженности, а также расходов по инкассированию задолженности. Эта форма предоставляет кредитору залог на основную долю текущих активов фирмы. Кроме того, залог может быть сделан на любой период и включать как существующие, так и будущие запасы и обеспечение.

Закладная на движимое имущество. Залог движимого имущества (chattel mortgage) — залог под собственность, обычно оборудование, служащую обеспечением ссуды. При залоге движимого имущества запасы идентифицируются по серийному номеру или каким-либо другим признакам. Заемщик пользуется правом собственности на товары, а кредитор имеет залог на запасы. Эти запасы не могут быть проданы без согласия кредитора. Из-за жестких требований идентификации эти закладные вряд ли пригодны для запасов с быстрым оборотом или запасов, которые идентифицируются с трудом из-за их размеров или других причин. Закладная данного вида вполне пригодна для определенных капитальных активов, таких как механические инструменты.

Ссуды под трастовые договоры. Трастовый договор (trust receipt) — расписка в получении имущества в доверительное управление. Используется в случае кредита, имеющего обеспечение, когда товары управляются по доверенности кредитора. Трастовый договор используется для обеспеченного кредитования, когда товары передаются в доверительное управление кредитора. При ссуде под трастовый договор заемщик управляет запасами и средствами от их продажи по доверенности и в пользу кредитора.

Наиболее типичный пример применения такого типа кредитования — продажа оборудования или потребительских товаров длительного пользования. Производитель автомобилей поставляет машины дилеру, который финансирует оплату этих машин через финансовую компанию. Финансовая компания платит производителю за поставленные машины. Дилер подписывает трастовый договор, в котором определяется, что необходимо делать с товаром. Автомобильный дилер продает машины, но должен передавать выручку от продажи кредитору в качестве платежа по ссуде. Запасы в трасте в отличие от запасов, находящихся в изменяющемся залоге, строго идентифицируются по серийному номеру и другим признакам.

Финансовая компания периодически проверяет машины, имеющиеся в наличии у дилера. Серийные номера этих машин сверяют с номерами, указанными в трастовом соглашении. Цель проверки — выяснить, не продал ли дилер машины без перевода выручки в адрес финансовой компании.

По мере приобретения дилером новых машин у изготовителя, подписывается новый трастовый контракт. Затем дилер берет кредит под новый залог, управляя этим залогом по доверенности. Хотя при ссуде под трастовый контракт осуществляется более жесткий контроль над залогом, чем при изменяющемся залоге, существует риск, что запасы будут реализованы без передачи выручки кредитору. Следовательно, кредитор должен провести оценку надежности дилера прежде, чем осуществить финансирование.

Ссуды под товарную квитанцию склада общественного пользования (terminal warehouse receipt loan) — заем, обеспеченный товарами, находящимися на складе общественного пользования, квитанция которого есть у кредитора.

Заемщик обеспечивает ссуду под товарную квитанцию склада общественного пользования, помещая запасы на такой склад. Ссуда под товарную квитанцию склада общественного пользования — ссуда, обеспеченная товаром на этом складе; квитанция на этот товар хранится у кредитора. Компания — владелец склада (складская компания) выписывает квитанцию, которая свидетельствует о праве на определенный товар, который размещен на складе этой компании.

Эта квитанция даст кредитору право на товар как на обеспечение, под которое может быть выдан кредит. В этом случае склад может выдать залог заемщику только с согласия кредитора. Следовательно, кредитор может установить жесткий контроль за залогом и возвратить его только тогда, когда заемщик выплатит часть ссуды. Для своей защиты кредитор обычно требует от заемщика, чтобы он застраховал свой товар с выплатой в пользу кредитора.

Складские квитанции могут быть как передаваемыми, так и непередаваемыми. Непередаваемые квитанции выписываются на имя одной из сторон — в данном случае кредитора, который получает права на распоряжение товаром и имеет единоличную власть в вопросе его выдачи заемщику.

Передаваемая квитанция может быть передана посредством индоссамента. Для получения товара со склада необходимо (Предъявить квитанцию складскому работнику. Эта квитанция используется тогда, когда товар во время хранения переходит от одной стороны к другой. В случае с непередаваемыми квитанциями товар со склада может быть выдан только по письменному разрешению. Большая часть ссуд такого рода делается под непередаваемые квитанции.

Ссуда под товарные квитанции склада заемщика (field warehousing) — средство обеспеченного финансирования, когда товары, служащие обеспечением ссуды, хранятся в помещении заемщика под контролем лиц, уполномоченных банком. У заемщика эти товары отделяют от остальных запасов, и кредитор имеет право их удерживать.

Эти ссуды предоставляются под товары, хранящиеся в помещениях заемщика. В этом случае на складской территории заемщика выделяется место для хранения товара, служащего обеспечением ссуды. Доступ к товару имеет лишь складская компания, которая таким образом устанавливает жесткий контроль за ним. Товары, которые служат залогом, отделяются от остальных запасов заемщика. Складская компания выписывает квитанцию, аналогичную описанной в предыдущем разделе, и кредитор предоставляет кредит на основании залоговой цены товара.

Такой вид кредита является полезным инструментом финансирования, когда нежелательно из-за дороговизны или из-за неудобства размещать товар на публичном складе. Предоставление ссуды под квитанцию склада заемщика приемлемо в случае, когда заемщику необходимо часто использовать запасы. Из-за необходимости оплачивать расходы складской компании, контролирующей товар, затраты в соответствии с этим способом могут быть сравнительно высокими.

Квитанция как залоговый документ хороша настолько, насколько надежна складская компания, выписывающая ее. Хорошо организованный этот вид кредитования предоставляет кредитору возможность контролировать залог; однако достаточное число примеров обмана показывает, что квитанция не всегда отражает действительную стоимость. Складской работник должен строго контролировать товар. Элеватор зерна, который должен быть заполнен, может оказаться пустым. При более тщательном рассмотрении может выясниться, что емкости с химическим концентратом на самом деле содержат воду.

Тем не менее, банки стараются избегать практики погашения кредитов за счет реализации залога, так как это связано со многими трудностями.

Во-первых, реализация залога требует длительного времени для выполнения всех требований законодательства. Например, если допущенное должником нарушение обязательство незначительно, а сумма залога непропорционально велика, то суд может отказать в иске (например, заемщик погасил половину стоимости кредита).

Во-вторых, возникает проблема достаточности предложенного обеспечения для покрытия суммы кредита и начисленных процентов. Например, государственная пошлина может составить 5% от суммы иска, реализация залога в короткие сроки может снизить стоимость реализуемого имущества на 10%, расходы на содержание, охрану и страхование залога могут составить еще 10%, банковский процент может составить 25%. Итого стоимость обеспечения должна превышать сумму кредита примерно на 50%. Кроме того, необходимо учитывать также физический и моральный износ, затраты на демонтаж и т. д. Наилучшим обеспечением в таких условиях можно считать сочетание различных видов залога.

Качество и размер дебиторской задолженности. Оценивая просьбу о предоставлении ссуды, кредитор анализирует качество дебиторской задолженности фирмы для того, чтобы определить, какой объем кредита может соответствовать такому обеспечению. Чем выше качество дебиторских счетов фирмы, тем выше объем кредита, определяющийся процентом от номинальной стоимости закладываемой дебиторской задолженности. Кредитор не обязан принимать в качестве обеспечения все дебиторские счета заемщика; обычно счета, имеющие низкий кредитный рейтинг или вообще не имеющие рейтинга, не могут служить обеспечением. В зависимости от качества заложенной дебиторской задолженности кредитор предоставляет кредит в размере 50—80% ее номинальной стоимости.

Предположим, кредитор решил предоставить фирме кредит в размере 75% номинальной стоимости заложенной дебиторской задолженности. Затем фирма посылает кредитору реестр счетов, содержащий наименования дебиторов, даты выписки счетов и суммы счетов. Иногда кредитор требует свидетельство об отгрузке товара, например счет. После получения реестра счетов кредитор предлагает заемщику подписать вексель и договор о предоставлении обеспечения. Затем фирма получает ссуду в размере 75% номинальной стоимости счетов, указанных в реестре.

Ссуда под вексель может быть получена с уведомлением и без уведомления. При цессии с уведомлением дебитору сообщают о совершении цессии, и денежные переводы он направляет уже в адрес кредитора. В этом случае заемщик не сможет удержать платеж в свою пользу.

Во втором случае клиенты фирмы не извещаются о том, что их счета были использованы в качестве обеспечения по ссуде. Когда фирма получает платеж по счету, она переводит его вместе с другими аналогичными платежами кредитору. Кредитор сопоставляет суммы платежа и счета и сокращает объем задолженности, заемщика на 75% общей суммы платежа. Оставшиеся 25% относятся на кредит счета заемщика в этом банке. При цессии без уведомления кредитору необходимо принять меры предосторожности, дабы увериться в том, что заемщик не удержит платежный чек.

Кредитование под залог дебиторской задолженности является методом более или менее длительного финансирования. По мере того, как фирма генерирует новые дебиторские счета, приемлемые для кредитора, эти счета закладываются и прибавляются к базе обеспечения, под которую фирма берет ссуды. Новые дебиторские счета заменяют старые в соответствии с изменениями в базе обеспечения, изменяется и объем кредитования. По мере создания новой дебиторской задолженности фирма имеет возможность брать ссуды для финансирования этого процесса. Таким образом, ей открыт доступ к «встроенному» финансированию.

Дополнительные источники краткосрочного финансирования

Конкуренция на товарных рынках и рынках услуг заставляет идти на более гибкие взаимоотношения между поставщиком и покупателем. Снижение цен, улучшение качества товаров и услуг, расширение товарной номенклатуры, организация бесплатной доставки и т.п. — лишь некоторые из мероприятий, к которым вынужден прибегать поставщик в современных условиях в стремлении найти и удержать покупателя. К перечисленному ряду также можно отнести предоставление поставщиком отсрочек платежа за продаваемый товар и оказываемые услуги.

В такой ситуации у предприятия-поставщика обостряется проблема нехватки оборотных средств, для решения которой может использоваться один из наиболее эффективных способов финансирования текущих активов — факторинг.

Как известно, начало операциям факторинга положил созданный в Англии еще в XVII в. Дом факторов (House of Factors). В то время крупные европейские торговые дома имели свои представительства в колониях — фактории, которые возглавляли факторы (торговые посредники по сбыту товаров на незнакомых иностранным производителям рынках). Перед фактором, знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а также последующего инкассирования торговой выручки.

Большое количество факторинговых компаний возникло в конце XIX века в США. Они являлись агентами «дель-кредере» немецких и английских поставщиков одежды и текстиля, а в силу больших расстояний между населенными пунктами в Америке и различий в законодательствах разных штатов предоставляли услуги местным производителям. Kel credere agent — торговый агент, гарантирующий оплату всех товаров, которые он продает от имени своего принципала, если его клиент окажется неплатежеспособен. В качестве компенсации риска неплатежа он взимает дополнительное комиссионное вознаграждение.

Факторинг — это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включают:

♦ финансирование поставок товаров;

♦ страхование кредитных рисков;

♦ учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов клиенту;

♦ контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

Иначе говоря, это продажа дебиторской задолженности специализированному финансовому институту (факторинговой компании) обычно без права обратного требования.

После поставки товара дебитору поставщик предоставляет банку накладную и сразу же получает в форме аванса значительную часть, до 90% от суммы поставки, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Остатки средств по поставкам (за вычетом комиссии банка) зачисляются на расчетный счет поставщика по мере их фактической оплаты покупателями на факторинговый счет банка. Иными словами, в данном случае банк выступает в качестве лица, авансирующего товарный кредит, предоставляемый поставщиком покупателю с последующим возвратом ему остатка суммы поставки.

Поставщик получает возможность планировать свои финансовые потоки вне зависимости от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным в безусловном поступлении средств из банка против акцептованных товарно-транспортных документов по поставкам с отсрочками платежа.

На факторинговое обслуживание могут быть приняты не только крупные поставщики, но и небольшие компании.

Предъявляется лишь требование к наличию у потенциального клиента диверсифицированной дебиторской задолженности, т. е. к наличию хотя бы десятка постоянных покупателей. Естественно, торговля производится с отсрочкой платежа (договор о консигнации товаров не подойдет). Причем сотрудничество с банком по факторингу не накладывает на клиента обязательства об открытии расчетного счета в этом банке.

Этот договор заключается между Поставщиком и Фактором на неопределенный срок и действует пока обе стороны удовлетворены взаимным сотрудничеством. В рамках договора поставщик имеет возможность передавать фактору новых дебиторов и поставки в их адрес без дополнительной бумажной волокиты.

С ростом количества дебиторов риски Фактора размываются и комиссия снижается. Также Поставщик уплачивает Фактору плату за использование денежных ресурсов, которая на несколько пунктов выше ставки по кредитам. Размер этой платы зависит от срока оборачиваемости дебиторской задолженности Поставщика. В России Фактор обычно требует предоставления оригиналов документов по произведенной поставке (счет фактура и товарно-транспортная накладная), взимая незначительную комиссию за регистрацию этих документов. В западной же практике такая составляющая комиссии тоже существует, но часто Поставщик присылает в факторинговую компанию электронный файл, содержащий книгу продаж за определенный срок, оригиналы документов по поставкам предоставляются позднее. В операциях внутреннего факторинга обычно участвуют три стороны — Поставщик, Покупатель и Фактор. Фактор производит проверку и Поставщика, так как существует риск предоставления им поддельных документов по поставкам, что может повлечь за собой финансовые потери Фактора. Во избежание появления «плохих долгов» от покупки некоторых счетов или долгов отдельных Покупателей Фактор может отказаться либо предложить соглашение о покупке дебиторской задолженности с правом регресса, т. е. обратного требования к Поставщику. В этом соглашении оговаривается срок наступления регресса, на какие долги он распространяется, в какой срок и каким образом происходит его исполнение.

В России обычно регресс наступает через 30 дней после истечения отсрочки платежа, но Поставщик имеет возможность с согласия Фактора продлить отсрочку платежа при наличии объективных трудностей у Покупателя. Наличие регресса не сводит риски Фактора к нулю, а лишь снижает их. При факторинге с регрессом Фактор не берет на себя кредитный риск, то есть риск неплатежа Покупателя вообще, а принимает ликвидный риск-риск неоплаты в срок, что происходит гораздо чаще. Российские покупатели не отличаются четкой платежной дисциплиной. Платеж Покупателя через 3—5 дней после истечения отсрочки общепринятая практика.

Стоит отметить, что наличие у Фактора права регрессного требования к Поставщику несколько снижает для него стоимость факторингового обслуживания (приблизительно на 15— 20%), поэтому для Поставщика имеет смысл переуступать с правом регресса дебиторскую задолженность надежных Покупателей, имеющих хорошую и давнюю кредитную историю, снижая тем самым свои издержки на факторинговое обслуживание. Факторинг бывает как открытый (disclosed factoring), так и закрытый (undisclosed factoring). При открытом факторинге дебитор уведомлен о том, что в сделке участвует фактор и осуществляет платежи на его счет, выполняя тем самым свои обязательства перед Поставщиком. В случае же закрытого факторинга продавец не хочет раскрывать причин, заставивших его воспользоваться услугами Фактора. Дебитор не ставится в известность о наличии договора факторингового обслуживания и продолжает перечислять средства Поставщику, который в свою очередь индоссирует их в пользу Фактора. В настоящее время возможность применения закрытого факторинга в российских условиях ограничена, так как приводит к резкому увеличению рисков Фактора. Глава 43 Гражданского кодекса РФ п. 1 ст. 830 гласит: «Должник обязан произвести платеж финансовому агенту при условии, что он получил от клиента либо от финансового агента письменное уведомление об уступке денежного требования данному финансовому агенту и в уведомлении определено подлежащее исполнению денежное требование, а также указан финансовый агент, которому должен быть произведен платеж». Обычно процедуру уведомления дебитора о переуступке долга Фактору берет на себя Поставщик, потому что Покупатель воспримет это психологически и технологически проще, нежели получив это уведомление от фактора.

Некоторые Поставщики перед принятием решения о переходе на факторинговое обслуживание беспокоятся о том, что работа Фактора может отразиться на их клиентской базе.

Помимо финансирования оборотных средств, при факторинге поставщик получает следующий ряд услуг:

Страхование рисков, связанных с отсрочкой платежа. Заключая договор факторинга, компании получают возможность исключить риски, связанные с поставкой товаров в кредит: риск неполучения платежа от покупателя в срок; риск неоплаты товара; риск резкого изменения рыночной стоимости денежных ресурсов; риск изменения курса доллара в период отсрочки платежа по поставке.

Эффективная работа с дебиторской задолженностью. Начиная работать с факторинговой компанией, у поставщика появляется независимый контролер, который позволяет свести потери от продаж в кредит к минимальным показателям. Организация сбыта продукции, при которой менеджер по продажам отвечает и за продажи, и за своевременный приход денег на расчетный счет содержит в себе противоречие. Соответственно, передавая функции контроля за платежами факторинговой компании, поставщик получает возможность независимого контроля за состоянием своей дебиторской задолженности и может сосредоточиться на основных задачах бизнеса: производстве и реализации продукции.

Таким образом, административное управление дебиторской задолженностью включает в себя:

♦ проверку платежной дисциплины и деловой репутации действующих и потенциальных покупателей поставщика;

♦ ежедневный мониторинг состояния дебиторской задолженности;

♦ управление задолженностью покупателей;

♦ установку и обновление лимитов финансирования на дебиторов (рекомендательные лимиты отгрузок).

Информационно-аналитическое обслуживание предполагает ежедневную отчетность о движении денежных средств, аналитику по состоянию дебиторской задолженности (отгрузки, платежи и пр.), интеграцию с бухгалтерскими системами компании.

Консалтинг (рекомендации по бухгалтерскому учету факторинговых операций, по управлению рисками при товарном кредите, проведение совместных PR-акций и рекламных кампаний и др.).

Среди российских компаний, внедривших факторинг в свой бизнес можно отметить такие известные производственные компании, как кондитерская фабрика «Красный Октябрь», ЗАО «Сальмон Интернешнл» (замороженные продукты). Также можно назвать ряд крупных оптовиков и дистрибьюторов. Это ЗАО «ТК Мистраль» (Heinz, «Зеленый великан»), ЗАО «Виго люкс» (нижнее белье KIM), ООО «Русмед М» (бытовая химия), ООО «Ступени-опт» (молочные продукты), ЗАО «Аптека-холдинг» (лекарственные препараты). Большинство из вышеперечисленных фирм является поставщиками продуктов питания или товаров повседневного спроса. Это связано с тем, что такие товары наиболее ликвидны и их оборачиваемость не столь велика.

Однако, принимая решение о заключении с банком договора факторинга, финансовый менеджер должен знать, что не всякие права требования могут быть предметом договора факторинга. Так, коммерческие банки, как правило, соглашаются приобретать права требования, срок исполнения которых не настал, и которые:

♦ принадлежат исключительно лицу, уступающему права требования, и не обременены правами третьих лиц, не находятся в залоге, не находятся под арестом и могут беспрепятственно переуступаться;

♦ предполагают получения от должника денег (права требования от должника каких-либо других активов не могут быть предметом факторинга);

♦ являются бесспорными, в частности в отношении самого существования права требования, срока платежа и суммы платежа;