Понятие и состав оборотных средств

Оборотные средства – это выраженные в денежной форме оборотные производственные фонды и фонды обращения.

К оборотным производственным фондам относится часть средств производства, вещественные элементы которых в процессе труда, в отличие от основных фондов, расходуются в каждом производственном цикле, а их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и включают:

– производственные запасы (сырье, материалы, топливо, запчасти, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия);

– незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства.

Оборотные производственные фонды связаны с фондами обращения, обслуживающими сферу обращения, т.е. этапы снабжения и реализации.К фондам обращения относятся:

– готовая продукция на складе;

– товары отгруженные, не оплаченные покупателями;

– средства в расчетах (дебиторская задолженность);

– денежные средства в кассе и на банковских счетах.

Показатели эффективности использования
оборотных средств

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует число оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период, и показывает объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. оборотных средств:

 

 обороты                      (3.41)

 

где  – выручка от продаж, тыс. руб.;

 – средние остатки оборотных средств, тыс. руб.

 

2. Коэффициент закрепления (закрепленности) оборотных средств  – это величина, обратная коэффициенту оборачиваемости, характеризующая величину необходимых оборотных средств для получения 1 руб. реализованной продукции:

 

 руб./руб.                (3.42)

 

3. Время оборота оборотных средств показывает среднюю продолжительность одного оборота оборотных средств в днях:

 

дн.                          (3.43)

где  – длительность периода, дн. (  = 360 дн.,  = 90 дн.,  = 30 дн.).

Цена и структура капитала

Цена капитала выражает сумму денежных средств, которую необходимо выплатить за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала – это сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала. Цена заемного капитала – сумма процентов, уплаченных за кредит. Цена привлеченного капитала – стоимость кредиторской задолженности.

Интегральным измерителем оценки стоимости капитала является средневзвешенная стоимость (цена) капитала , представляющая собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами от своих вложений.

определяется как средневзвешенная величина индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходится организации привлечение различных источников средств (акционерного капитала, банковских кредитов, кредиторской задолженности):

                         (3.44)

где  – цена i-го источника средств, %;

– удельный вес i-го источника средств в их общем объеме, доли ед.;

– количество источников средств.

Взаимосвязь оценки текущей, будущей и средневзвешенной стоимости капитала обеспечивается с помощью предельной стоимости (цены) капитала, характеризующей прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой организацией.

Расчет предельной стоимости капитала ():

 

(3.45)

 

где  – прирост средневзвешенной стоимости капитала в прогнозном периоде, %,

– прирост всего капитала в прогнозном периоде, %.

 

Эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага  заключается в увеличении рентабельности собственного капитала организации за счет привлечения заемных средств, т.е.  представляет собой приращение к рентабельности собственных средств, получаемое в результате использования кредита, несмотря на его платность.

Эффект финансового рычага (в соответствии с первой концепцией «Рациональная заемная политика») определяется по формуле:

 , %      (3.46)

 

где  – действующая ставка налогообложения прибыли, доли ед.;

 – средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;

 – сумма долговых заемных средств, тыс. руб.;

 – сумма собственных средств организации, тыс. руб.

 

Составляющие эффекта финансового рычага :

– дифференциал  – это разница между экономической рентабельностью активов организации и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам:

 

, %                        (3.47)

 

– плечо финансового рычага  характеризует соотношение между заемными и собственными средствами организации:

 доли ед.                      (3.48)

 

в) Рентабельность собственных средств .

Организации, использующие только собственный капитал (и имеющие кредиторскую задолженность), ограничивают рентабельность собственных средств экономической рентабельностью, скорректированной на налоговый корректор:

 

, % (3.49)

Организации, использующие заемный долговой капитал наряду с собственным капиталом, увеличивают или уменьшают рентабельность собственных средств посредством действия эффекта финансового рычага:

 

, %         (3.50)

 

 

3.5Финансовая экономика: макроуровень