Методические указания к решению задания

Финансовые аналитики, учитывая интересы владельцев компании, имеют реальную возможность оптимизировать структуру капитала инвестиционного проекта за счет выбора такого ее варианта, при котором достигается максимальный уровень эффективности использования собственного капитала и минимизируется финансовый риск.

Соотношение «рентабельность – финансовый риск» - (l), используемое в качестве критерия оптимизации структуры инвестиционного капитала, может быть представлено формулой

 

(1)

где R_СК – рентабельность собственного капитала;

У_Р – уровень финансового риска.

 

При этом считается оптимальным вариант структуры капитала, в котором показатель l будет иметь наибольшее значение (l ® max).

Рентабельность собственного капитала рассчитывается следующим образом:

 

(2)

где Р – проектная прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.;

r – средняя ставка процента по заемным средствам финансирования;

ЗК – величина заемного капитала, направленного на финансирование инвестиций, тыс. руб.;

СК – величина собственного капитала, направленного на финансирование инвестиций, тыс. руб.;

– ставка налога и прочих отчислений с прибыли.

Уровень финансового риска рассчитывается по следующей формуле:

 

(3)

где r_f – безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке.

 

Показатель срока окупаемости, используемый в оценке оптимального варианта структуры инвестиционного капитала, рассчитывается по формуле:

 

(4)

где I – потребность в капитале из всех источников финансирования, тыс. руб.

 

Задача 2.

На основании данных табл. 2.1 требуется:

1. Рассчитать удельный вес каждого показателя в выручке от реализации продукции.

2. Определить уравнение с одной переменной g, характеризующее требуемый объем внешнего финансирования (EF).

3. Провести оценку потребности в дополнительных средствах финансирования в зависимости от запланированного прироста (снижения) объема реализации продукции в предстоящем периоде (по табл. 2.2).

4. Сделать соответствующие выводы (письменно).

Таблица 2.1

Исходные данные для оценки дополнительных средств финансирования, необходимых в связи с изменением объема продаж

 

 

	Показатели	Отчетные данные (тыс. руб.)
В А Р И А Н Т Ы	В % к выручке от реализации продукции
Имущество компании, зависящее от изменения масштабов ее деятельности
	Здания и сооружения производственного назначения
	Активная часть основных производственных фондов
	Итого внеоборотных активов
	Запасы
	Дебиторская задолженность
	Денежные средства
	Итого оборотных активов
	Всего активов
Краткосрочные пассивы, зависящие от объема производства и сбыта продукции, (исключая краткосрочные заемные средства)
	Кредиторская задолженность
	Резервы предстоящих расходов и платежей
	Итого краткосрочных пассивов
Факторы, влияющие на величину чистой прибыли коммерческой о рганизации
	Выручка от реализации продукции						100,0
	Полная себестоимость реализации продукции
	Прибыль (убыток) от реализации
	Ставка налога на прибыль, коэф.	0,20	X
	Прибыль после налогообложения
	Оплата процентов по кредитам и займам
	Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников компании
	Доля прибыли, идущей на выплату дивидендов, на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы и материальному поощрению работников, коэф.	0,25	0,23	0,22	0,26	0,18	X
	Отвлечение чистой прибыли в фонды потребления и социальной сферы, а также на выплату дивидендов по акциям компании